日前，廣西、廣東、云南、海南等蔗糖產(chǎn)區(qū)相繼公布了3月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，產(chǎn)量和銷售均較同期有明顯減少，其中云南的產(chǎn)銷率僅為38.52%，相對(duì)較低。綜合來(lái)看，減產(chǎn)已成定局，不過(guò)減幅未能超出市場(chǎng)前期的預(yù)估，因此，數(shù)據(jù)報(bào)告未能對(duì)當(dāng)前糖價(jià)產(chǎn)生明顯影響。與此同時(shí)，雖然現(xiàn)貨糖價(jià)在減產(chǎn)支撐下保持平穩(wěn)，但需求不旺又使得價(jià)格缺乏繼續(xù)上行的動(dòng)力。而從鄭糖表現(xiàn)來(lái)看，自3月13日以來(lái)，鄭糖開(kāi)始了毫無(wú)方向的、以3800元/噸為中軸的持續(xù)振蕩行情，且成交量同步萎縮，持倉(cāng)量也保持下降趨勢(shì)。另外，鄭糖注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量仍在增加，這對(duì)后期價(jià)格的運(yùn)行形成了一定壓制。筆者認(rèn)為，當(dāng)前糖價(jià)走向仍不明朗，鄭糖高位振蕩格局可能仍將延續(xù)。

　　對(duì)于2008/2009榨季來(lái)說(shuō)，4月和5月的生產(chǎn)基本已屬于掃尾工作，因此，全國(guó)糖市總產(chǎn)量不會(huì)有太大的變化了，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是銷售情況。盡管3月份國(guó)內(nèi)糖市銷售相對(duì)理想，但畢竟有收儲(chǔ)因素在起作用，而且市場(chǎng)預(yù)計(jì)始于去年四季度的消費(fèi)疲軟趨勢(shì)將蔓延至今年全年，并將于今年出現(xiàn)近10年來(lái)食糖消費(fèi)的首次下滑。

　　從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，我國(guó)的食糖消費(fèi)提升空間還很大。我國(guó)是食糖的消費(fèi)大國(guó)，2007/2008榨季國(guó)內(nèi)共消費(fèi)1350萬(wàn)噸，僅次于印度，位居全球的第二位。從人均水平來(lái)看，國(guó)內(nèi)人均食糖消費(fèi)水平還很低。2007/2008榨季我國(guó)人均食糖消費(fèi)量?jī)H為10.38公斤，而全球的平均水平為23.65公斤?？梢哉f(shuō)，我國(guó)食糖的消費(fèi)水平還有很大的提升空間。

　　從食糖的消費(fèi)用途來(lái)看，食糖可以分為民用消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)，其中民用消費(fèi)占比大約為36%，而工業(yè)消費(fèi)占比在64%。食糖的工業(yè)消費(fèi)主要用于糖果、糕點(diǎn)、餅干、速凍食品、乳制品、罐頭、碳酸飲料、果汁及果汁飲料、冷凍飲品等行業(yè)。受益于這些行業(yè)保持著快速增長(zhǎng)，近幾年我國(guó)食糖消費(fèi)水平呈現(xiàn)快速的增長(zhǎng)，2007年和2008年的消費(fèi)增速都超過(guò)了10%。雖然2008年四季度除罐頭外，含糖軟飲料、糖果等其他含糖食品飲料的產(chǎn)量同比增速都低于2008年全年平均水平，并且今年1月含糖軟飲料、糕點(diǎn)和餅干產(chǎn)量又呈現(xiàn)全面下滑，但今年2月除了碳酸飲料產(chǎn)量同比下滑趨勢(shì)仍在擴(kuò)大以外，其他含糖食品飲料產(chǎn)量同比增速都在回暖，其中果汁、茶飲料等含糖軟飲料，以及糕點(diǎn)產(chǎn)量都已恢復(fù)至正增長(zhǎng)，乳制品和液態(tài)奶更是走出了去年四季度因“三聚氰胺事件”導(dǎo)致的低迷期，并呈持續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

　　從今年2月份含糖食品飲料產(chǎn)量來(lái)看，同比增速明顯開(kāi)始好轉(zhuǎn)，預(yù)示著今年余下時(shí)間食糖消費(fèi)情況可能將好于市場(chǎng)預(yù)期，并將帶動(dòng)糖價(jià)于今年4—5月上揚(yáng)。從食糖消費(fèi)的季節(jié)性來(lái)看，4—5月將逐步步入消費(fèi)旺季，市場(chǎng)也將密切關(guān)注4—5月份的消費(fèi)數(shù)據(jù)。不過(guò)，受消費(fèi)增速放緩的影響，預(yù)計(jì)2008/2009榨季食糖消費(fèi)量難以取得去年兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)，但我們相信在2月份含糖食品飲料產(chǎn)量同比增速明顯好轉(zhuǎn)的情況下，2008/2009榨季食糖消費(fèi)量至少有望保持同比持平。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的回暖提醒我們預(yù)期消費(fèi)的下滑并非是理性的觀點(diǎn)。剛出爐的3月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)半年來(lái)首次重返50上方，預(yù)示中國(guó)制造業(yè)開(kāi)始擺脫收縮局面。該數(shù)據(jù)已經(jīng)是連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)回升，并突破50的牛熊分界線，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)底部回升的跡象趨于明顯。

　　目前，糖市對(duì)減產(chǎn)已逐步達(dá)成共識(shí)，今后銷糖的前景似乎也日漸明朗，那么糖價(jià)在將來(lái)是否能有所作為？并能出現(xiàn)較大幅度的上漲？在此，我們不能關(guān)注影響糖價(jià)的一個(gè)重要市場(chǎng)因素——收儲(chǔ)糖。截至目前，今年國(guó)家和地方已收儲(chǔ)糖190萬(wàn)噸，其中地方儲(chǔ)備有可能在3800元/噸價(jià)位開(kāi)始拋售，而國(guó)家儲(chǔ)備則有強(qiáng)烈意愿將現(xiàn)貨糖價(jià)控制在4000元/噸以內(nèi)。因此，糖價(jià)未來(lái)仍然可能會(huì)在3800元/噸一線繼續(xù)整理，除非下游實(shí)際消費(fèi)需求存在好于市場(chǎng)預(yù)期的可能，從而提升糖價(jià)繼續(xù)攀升。