近期原油受美元大幅下挫影響強(qiáng)勢(shì)反彈，基準(zhǔn)原油期貨價(jià)格突破50美元/桶，紐約原油首月期貨收盤價(jià)為2008年11月28日以來(lái)最高。與此同時(shí)，連塑逐漸改變前期弱勢(shì)振蕩格局并一舉突破諸均線系統(tǒng)束縛沖高上行。我們說(shuō)，油價(jià)高企對(duì)連塑有一定程度的支撐作用，那么原油價(jià)格波動(dòng)是如何作用于LLDPE期價(jià)？他們之間究竟是什么樣的關(guān)系呢？

　　原油是LLDPE的上游源頭產(chǎn)品,目前世界范圍內(nèi)PE主要由兩種路線生產(chǎn)，其中,主要路線是原油—石腦油—乙烯—聚乙烯(LLDPE)，另一種路線是天然氣—乙烯—聚乙烯(LLDPE)，二者的比例大概是8：2，其中走天然氣路線的地區(qū)主要是中東和美國(guó)。由于天然氣的成本遠(yuǎn)低于原油，尤其是在中東地區(qū)，因此，以天然氣為原料生產(chǎn)LLDPE的成本相應(yīng)的比以原油為原料生產(chǎn)的成本低很多。不過(guò)由于目前世界范圍內(nèi)的PE生產(chǎn)依然以原油路線為主，特別是在我國(guó)以及周邊亞洲地區(qū)的其他生產(chǎn)國(guó)，且我國(guó)的PE進(jìn)口主要以亞洲的生產(chǎn)商為主，因而我們主要討論一下以原油路線生產(chǎn)的PE與原油的關(guān)系。

　　從原油—石腦油—乙烯—聚乙烯(LLDPE)這一生產(chǎn)路線來(lái)看，原油作為L(zhǎng)LDPE的基礎(chǔ)原料，根據(jù)成本推動(dòng)原理,其價(jià)格的波動(dòng)最終將會(huì)傳導(dǎo)到LLDPE的價(jià)格上。如下圖：

　　從數(shù)據(jù)可以看出：原油和LLDPE的價(jià)格走勢(shì)基本保持一致，背離往往只是短期的。

　　實(shí)際生產(chǎn)過(guò)程方面，原油價(jià)格真正反映到PE的生產(chǎn)成本上一般需要一個(gè)月以上的時(shí)間，但從上圖可以看出，從1996年以來(lái)LLDPE價(jià)格跟隨原油價(jià)格波動(dòng)的情況變得越來(lái)越頻繁，兩者價(jià)格的相關(guān)性也越來(lái)越高，這主要是原油價(jià)格對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的心態(tài)影響所造成的。

　　我們收集了2003年以來(lái)WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和LLDPE價(jià)格的數(shù)據(jù)，并進(jìn)一步采用SPSS軟件對(duì)兩個(gè)變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，得到下表：

　　Correlations

　　** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

　　從上表我們可以看出，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和LLDPE價(jià)格相關(guān)性很強(qiáng)，存在顯著線性相關(guān)。我們對(duì)WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和LLDPE價(jià)格進(jìn)行回歸分析，曲線估計(jì)以確定回歸方程。

　　以下是通過(guò)SPSS統(tǒng)計(jì)分析軟件得出的LLDPE價(jià)格對(duì)WTI原油期貨結(jié)算價(jià)根據(jù)線性回歸估計(jì)的數(shù)據(jù)：

　　根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們得出該回歸曲線為：

　　Y=73.58X+6494.785

　　Y——LLDPE價(jià)格預(yù)測(cè)值

　　下圖為根據(jù)上面公式估計(jì)的LLDPE價(jià)格預(yù)測(cè)值與實(shí)際LLDPE價(jià)格的比較圖，從中也可以看出，根據(jù)原油價(jià)格估計(jì)的LLDPE價(jià)格預(yù)測(cè)值雖然與實(shí)際值存在一定的誤差，但基本能預(yù)測(cè)出實(shí)際值的走勢(shì)規(guī)律。

　　我們可以得出結(jié)論：原油的價(jià)格與LLDPE的價(jià)格具有必然的相關(guān)性(由于成本推動(dòng)理論的作用)，而原油價(jià)格對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響，又將這一相關(guān)性進(jìn)一步加強(qiáng)，并使得原油價(jià)格在某些時(shí)間段內(nèi)幾乎是立即反映到了國(guó)內(nèi)的LLDPE市場(chǎng)價(jià)格上。從1996年以來(lái)的原油價(jià)格與LLDPE價(jià)格的走勢(shì)對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)兩者價(jià)格的相關(guān)性程度大概經(jīng)歷了由弱到強(qiáng)的一個(gè)過(guò)程，而進(jìn)入2007年后，這一相關(guān)性出現(xiàn)了嚴(yán)重的異常，詳細(xì)分析如下：

　　相關(guān)性較弱時(shí)期：1996年—2000年