一、行情綜述

　　周一美國(guó)政府汽車工業(yè)小組否決了通用汽車和克萊斯勒兩大汽車公司的重整計(jì)劃，并警告兩家公司均有可能被置于破產(chǎn)程序以削減債務(wù)，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)汽車業(yè)的不安情緒加大了市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的情緒；加之西班牙首次出手拯救銀行，令歐股重挫近4%；上述情況均提振美元，從而利空基本金屬。LME期鋅追隨期銅收跌34美元，至1315美元/噸。周四倫敦舉行的二十國(guó)集團(tuán)宣布將國(guó)際貨幣基金組織的貸款能力增加兩倍，并同意采取一系列旨在加強(qiáng)金融監(jiān)管和遏制全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的措施；同時(shí)，參會(huì)政府對(duì)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都表現(xiàn)出積極態(tài)度，此舉大大提振市場(chǎng)人氣。美國(guó)周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美國(guó)2月份工廠訂單上升1.8%，與住房市場(chǎng)銷售量及其他初步復(fù)蘇跡象相呼應(yīng)。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增加了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，同時(shí)，美元因此遭受拋售，美元指數(shù)跌回85之下。美股收盤大幅上揚(yáng)，道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下1933年以來(lái)最高四周漲幅。LME期銅盤中觸及11月初以來(lái)的高點(diǎn)，期鋅追隨期銅上揚(yáng)，盤中高點(diǎn)至1343美元，尾盤收漲20美元，至1332美元/噸。周五在美國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好及20國(guó)峰會(huì)的提振下，LME基本金屬再掀反彈高潮，期銅在利好支撐及空頭回補(bǔ)的推動(dòng)下突破阻力位，期鋅追隨期銅收高至去年10月以來(lái)的高點(diǎn)，1370美元。

　　鋅市自身基本面變化不大，滬鋅更多的是追隨倫銅和倫鋅的走勢(shì)，經(jīng)過(guò)前期的低位盤整，滬鋅在10400-10500附近具有較強(qiáng)支撐，并在內(nèi)外因素的推動(dòng)下，開(kāi)始逼近12000元整數(shù)關(guān)口。本周滬鋅漲勢(shì)暫時(shí)趨緩，開(kāi)始高位振蕩行情，等待市場(chǎng)給與方向上的指引。

　　二、現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)—鋅市延續(xù)進(jìn)口行情

　　本周國(guó)產(chǎn)鋅成交價(jià)基本維持在11750元/噸左右，進(jìn)口鋅供應(yīng)依然充沛，且憑借其低于國(guó)產(chǎn)鋅100元左右的價(jià)格在市場(chǎng)上成交積極，同時(shí)，半年多來(lái)進(jìn)口鋅的質(zhì)量與工藝也逐漸為國(guó)內(nèi)消費(fèi)人士所接受，在下游需求無(wú)明顯復(fù)蘇跡象的背景下，進(jìn)口鋅依然充當(dāng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主角。

　　資料來(lái)源：中期期貨

　　三、市場(chǎng)聚焦20國(guó)峰會(huì)

　　二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人周四宣布了一系列他們認(rèn)為有助于提振全球經(jīng)濟(jì)的措施，但他們未能對(duì)許多最棘手的問(wèn)題作出決定，或者說(shuō)將這些決定轉(zhuǎn)給了尚不習(xí)慣承擔(dān)這一職責(zé)的國(guó)際機(jī)構(gòu)去作。面對(duì)這場(chǎng)幾十年來(lái)最嚴(yán)重、且在他們眼中仍未觸底的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，二十國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在結(jié)束倫敦峰會(huì)時(shí)將目光轉(zhuǎn)向了國(guó)際貨幣基金組織(IMF)。他們計(jì)劃由IMF對(duì)各種日益迫近的問(wèn)題發(fā)出警示，并評(píng)估二十國(guó)是否遵守了他們?cè)诩訌?qiáng)監(jiān)管和紓困財(cái)政刺激措施方面的承諾。這些任務(wù)超出了IMF傳統(tǒng)的職責(zé)范圍，并且可能需要該機(jī)構(gòu)在與其最大成員國(guó)打交道時(shí)表現(xiàn)得更硬。二十國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人承諾將IMF的資金規(guī)模增加三倍，達(dá)到1萬(wàn)億美元。二十國(guó)還決定采取行動(dòng)制裁避稅天堂，加強(qiáng)金融監(jiān)管，將大型對(duì)沖基金和金融機(jī)構(gòu)納入一個(gè)全球監(jiān)管網(wǎng)。二十國(guó)想讓對(duì)沖基金在本國(guó)監(jiān)管部門登記，披露資金借入情況，并希望確保監(jiān)管的有效性，即使是對(duì)跨境經(jīng)營(yíng)基金的監(jiān)管。這些措施或許能緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的某些沖擊。但許多聲明都是原則性的，尚缺乏具體內(nèi)容，某些細(xì)節(jié)將有待定于今年晚些時(shí)候召開(kāi)的下屆二十國(guó)峰會(huì)來(lái)確定。

　　從目前的市場(chǎng)反應(yīng)看，20國(guó)峰會(huì)確實(shí)給疲弱的市場(chǎng)人氣以支撐，但其能否對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生長(zhǎng)期的利好影響，最終還要取決于20國(guó)能否對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激方案采取確實(shí)有效的措施，因此，后期的市場(chǎng)走勢(shì)仍不容過(guò)于樂(lè)觀，大宗商品市場(chǎng)短期內(nèi)的振蕩行情仍將繼續(xù)。

　　四、后市研判

　　目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)中進(jìn)口鋅依然是主流貨源，2月份鋅的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月精鋅進(jìn)口77,205噸，同比增長(zhǎng)742.74%，凸顯供應(yīng)壓力。倫滬比值長(zhǎng)時(shí)間處于高位將進(jìn)一步吸引進(jìn)口，壓制鋅價(jià)的上漲空間。即使倫鋅跟隨銅等基本金屬繼續(xù)向上測(cè)試，但由于倫滬比值的高企，國(guó)內(nèi)鋅價(jià)也將滯漲，最終比值將恢復(fù)正常。另一方面，如國(guó)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)跟漲至12000元以上或更高，國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠或?qū)⒅貑⑶捌跍p停的產(chǎn)能，此舉將加大市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。備受關(guān)注G20峰會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期，IMF資源提高至1萬(wàn)億美元以示抵御金融危機(jī)的決心，外部因素的刺激仍將是影響金屬的主要因素。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)人士認(rèn)為不排除滬鋅突破12000元/噸關(guān)鍵阻力，然后才是12500元/噸，但能否持續(xù)站穩(wěn)有待觀察；向下首先看11500元/噸支撐，進(jìn)一步看11200元附近，而短期內(nèi)仍保持高位窄幅區(qū)間震蕩趨勢(shì)。