昨天,鄭州商品交易所PTA期貨0905合約繼續(xù)高舉高打,收盤(pán)報(bào)6890元/噸,與上一交易日相比上漲228元,漲幅3.42%。盤(pán)中最高上摸至6906元/噸,距離7000元整數(shù)大關(guān)僅有一步之遙。0905合約全天共成交22萬(wàn)手,持倉(cāng)量減少1000余手,即7.34萬(wàn)手。

　　針對(duì)當(dāng)前PTA905期貨合約的凌厲走勢(shì),期貨界普遍預(yù)期會(huì)出現(xiàn)逼空大戰(zhàn)。PTA905價(jià)格發(fā)動(dòng)是從3月初即5600元/噸的位置,到現(xiàn)在已經(jīng)上漲了23%,其特立獨(dú)行的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)明顯超越其他期貨品種。

　　PTA期貨如此上攻的背景有哪些呢？筆者分析,不外乎以下幾個(gè)原因:

　　首先,國(guó)際原油普遍看漲,通脹預(yù)期在升溫,是原材料價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿?。?guó)外不少金融機(jī)構(gòu)看高油價(jià)到60至80美元/桶,所有的石化產(chǎn)品價(jià)格都獲得了成本支撐。

　　其次,PTA原料價(jià)格上漲,PTA下游產(chǎn)品價(jià)格轉(zhuǎn)移能力增強(qiáng),為PTA價(jià)格上漲提供了良好的空間。筆者獲悉,昨天亞洲PX漲價(jià)26美元/噸即986美元/噸,逼近了1000美元/噸位置。在PTA價(jià)格上漲了1200元/噸時(shí),聚酯滌綸價(jià)格漲幅也在800-1000元/噸。也就是說(shuō),從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看,上下游通暢使PTA價(jià)格獲得上行空間。

　　再次,從PTA期現(xiàn)基差搭配來(lái)看,期貨與現(xiàn)貨之間沒(méi)有套利空間,這使期貨與現(xiàn)貨之間獲得了良好的互動(dòng),期貨引導(dǎo)現(xiàn)貨,現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)又使PTA期貨加速上揚(yáng)。昨日PTA外盤(pán)價(jià)格上漲30美元/噸達(dá)850美元/噸,PTA期貨指數(shù)漲幅228元/噸,與現(xiàn)貨漲幅持平。

　　最后,國(guó)家十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中,就有石化、紡織服裝與輕工業(yè)三大產(chǎn)業(yè)使PTA獲益,即使在今年石化、紡織服裝出口情況連續(xù)下滑的情況下,投資者還是堅(jiān)信中國(guó)強(qiáng)大的內(nèi)需市場(chǎng)能夠讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困境。

　　上述基本面分析表明,PTA期指所面臨的基本面是多大于空的。至于逼空的存在,也不無(wú)可能。一方面,流動(dòng)性過(guò)剩使得投機(jī)有可能過(guò)度(筆者認(rèn)為,商品供不應(yīng)求并不等于價(jià)格就可以無(wú)限制上漲),從而做多者往往通過(guò)過(guò)度投機(jī)來(lái)獲得暴利;另外一方面,投機(jī)客在揣度政策的意圖,畢竟PPI指數(shù)連月下跌,宏觀經(jīng)濟(jì)需要價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的典型來(lái)提振市場(chǎng)信心。