玉米在2008年遭遇賣糧難后，國家展開收儲，截至目前已宣布以1480元/噸的價格收儲4000萬噸。這一數(shù)量占到本年度產(chǎn)量的24%，接近去年全年的期末庫存5200萬噸。我們的判斷是，由于玉米內(nèi)外聯(lián)動性較差，國家通過控制糧源以調(diào)節(jié)價格的效果應(yīng)比大豆更明顯，而需求持續(xù)疲軟的情況依然明顯，因此玉米價格波動區(qū)間將縮小。事實上，近期下游深加工企業(yè)的提價已經(jīng)顯示出市場的這一特征。

　　我們預(yù)計，即使收儲全部完成，仍會有3000萬噸玉米形成庫存。但持續(xù)受到高價收儲的影響，農(nóng)民惜售心理加劇，造成現(xiàn)貨價格居高不下。又因前期南方銷區(qū)飼料、貿(mào)易企業(yè)過分看空，玉米采購量減少，庫存消耗殆盡，因此近期集中北上采購，繼續(xù)抬高大連玉米現(xiàn)貨價格至1600元/噸。

　　從全國整體購銷形勢看，短期內(nèi)集中收儲、農(nóng)民惜售、南方飼料廠集中北上采購，三個收購主體均成為短期內(nèi)抬高玉米價格推動因素。

　　玉米下游消費主要是飼料和深加工，我們認為這兩方面的需求均會走弱。豬價在節(jié)后一路走低，而玉米、豆粕價格均在高位盤整造成養(yǎng)殖戶每頭豬虧損30-50元。因此，飼料糧價格難以保持堅挺。

　　深加工企業(yè)在虧損的困境中仍要與不斷抬高的成本抗爭。近期各地深加工企業(yè)為了爭搶玉米糧源，不得不把收購價提高至1500元/噸左右，較2月初提高了200元/噸。但是玉米淀粉價格僅從1800元/噸提高至1950元/噸。因此深加工虧損加劇。在后期的玉米采購群體中，深加工企業(yè)相對弱勢，而玉米在這方面的消費也將逐步減少。

　　由于缺乏內(nèi)外聯(lián)動，玉米收儲效果更為顯著。供需分歧將壓縮玉米后期的波動空間。筆者認為，玉米期貨價格將會在1600-1700元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩，短期將震蕩下行，并試探區(qū)間底部。