3月份，PTA行情在經(jīng)過節(jié)后的沖高回落后，價格開始逐步走穩(wěn)，由于市場對5月合約交割時間處于PTA消費旺季的心理預期，及PX價格維持相對高位帶來的成本支撐，后市進一步下跌的空間有限，PTA開始展開振蕩筑底行情。由于3月份還仍然處在下游紡織行業(yè)的生產(chǎn)銷售淡季，對PTA需求較少，所以PTA現(xiàn)貨市場成交并不活躍。不過由于PTA生產(chǎn)企業(yè)總體產(chǎn)能控制的緣故，加上原油價格的大幅反彈，PTA現(xiàn)貨成交價格進入3月中旬之后還是出現(xiàn)了穩(wěn)步上升。主力合約TA905以5640點開盤，前半個月基本維持在5600—5800點的區(qū)間內(nèi)振蕩整理，成交量和前期相比有所萎縮，一般維持在10萬—20萬手之間。到了3月中旬以后，隨著原油價格的走穩(wěn)和反彈，特別是在美元指數(shù)走弱和美元貶值的預期下，所有的商品期貨價格都出現(xiàn)了較大幅度的上漲。PTA行情也出現(xiàn)了強勁反彈，最高沖到6592點。根據(jù)目前TA905合約的技術圖形和紡織行業(yè)季節(jié)性影響因素分析，后市的PTA走勢應該會以繼續(xù)上漲行情為主。

　　原料價格堅挺形成成本支撐

　　在原油價格經(jīng)過長達半年多的振蕩筑底并逐步走穩(wěn)之際，受美聯(lián)儲公布的議息決定的影響，美元指數(shù)出現(xiàn)暴跌，帶動了以美元計價的各類大宗商品價格大幅上漲，原油價格也順利突破了長期盤整的35—45美元/桶的整理區(qū)間，并快速上漲到50美元/桶上方。原油價格的大幅反彈對原本由于下游消費需求淡季而應該處于回落調(diào)整階段的PX和PTA行情帶來明顯的利多影響。所以3月份PTA的行情在經(jīng)過短暫的回落和盤整之后，就在傳統(tǒng)的紡織行業(yè)夏季生產(chǎn)消費旺季還沒有到來之前重新展開了新一輪的上漲行情。根據(jù)最新的PX韓國FOB價格計算的PTA的生產(chǎn)成本大致在6200元/噸，加上合理的利潤空間，基本和目前現(xiàn)貨價格及TA905合約的收盤價6400接近。由于美元指數(shù)走弱和貶值預期，從原油目前的技術走勢看，原油價格極有可能繼續(xù)向上并長期維持在50—60美元/桶之間，這將對后市PTA的價格形成有力的成本支撐。

　　國家政策有助紡織行業(yè)復蘇

　　雖然全球經(jīng)濟形勢依然不容樂觀，消費需求減弱，但中國紡織行業(yè)的國際競爭力依然存在。面料、服裝出口附加值不斷提高，出口市場多元化趨勢明顯，國際市場存在剛性需求。隨著發(fā)達國家將勞動密集型行業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，美國和歐洲的紡織服裝業(yè)呈現(xiàn)不斷升級和縮小趨勢?；谌虍a(chǎn)業(yè)分工，美歐不可能在一夜間恢復勞動密集型企業(yè)生產(chǎn)，如果說中國的外向型企業(yè)目前依賴美國和歐洲市場，那么美國和其他發(fā)達國家的消費市場也依賴中國和其他發(fā)展中國家的勞動密集型產(chǎn)品的出口。吃穿用具有一定的剛性需求，不可能因為金融危機而讓消費者不穿衣服，更多的選擇是減少奢侈品的消費，選擇價廉物美的產(chǎn)品。根據(jù)美國商務部紡織品服裝辦公室(OTEXA)發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年美國從全球進口紡織品服裝同比下降3.41%，而從我國進口紡織品服裝還有所增長，同比增長1.10%。這一方面說明，雖然美國市場對紡織品服裝的總體需求減少，但是對價廉物美的中國產(chǎn)品仍有大量需求，即使在成本不斷增加的情況下，我國紡織品服裝的國際競爭力仍然非常強勁。而美國從2009年開始取消對中國紡織品的進口限制，也促使國內(nèi)部分原被限制紡織產(chǎn)品呈恢復性增長態(tài)勢。美國商務部最新統(tǒng)計顯示，2009年2月美國從我國進口222類針織布4811.8萬平方米，比去年同期增長了119%；進口347類男式棉質(zhì)褲子167.1萬打，同比增長71%；進口348類女式棉質(zhì)褲子439萬打，同比增長53%。3月25號召開的國務院常務會議認為，為了落實應對國際金融危機、促進經(jīng)濟增長的一攬子計劃，全面實施十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，有必要再次適當提高包括紡織服裝在內(nèi)的部分產(chǎn)品出口退稅率，新的決議從2009年4月1日起開始實行。而隨著新的紡織服裝出口退稅政策的實施，將會繼續(xù)提升國內(nèi)紡織品在國際市場上的競爭優(yōu)勢。美元指數(shù)的走弱和人民幣維持對美元匯率的相對穩(wěn)定有利于中國紡織服裝企業(yè)對歐盟市場的出口。

　　生產(chǎn)企業(yè)嚴格控制產(chǎn)能庫存

　　國內(nèi)PTA的生產(chǎn)企業(yè)由于有了2008年因為行業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存過高，加上下游需求減弱和上游成本隨原油價格劇烈波動造成大多數(shù)企業(yè)虧損的經(jīng)驗教訓后，從2008年下班年開始，各個企業(yè)都采取限產(chǎn)保價的策略，嚴格控制產(chǎn)能和庫存。從去年9月份開始，鄭商所PTA交割庫的注冊倉持不斷降低，從去年夏天最高時的4萬—5萬手到后來減少到2008年年底的1萬多手。2009年2月份以來PTA的注冊倉單一直維持在500—2000手之間的歷史低位。雖然有交易所要求原來所有的注冊倉單必須在2009年1月份全部注銷因素的影響，但PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價策略還是使近來注冊倉單一直維持在較低水平的主要原因。PTA生產(chǎn)企業(yè)的集體限產(chǎn)報價策略既穩(wěn)定了市場上PTA供需關系的平衡，也維護了PTA的市場價格。

　　消費旺季來臨行情將會走強

　　進入3月份，輕紡城紡織品面料每周總價格指數(shù)月份開始走穩(wěn)并出現(xiàn)小幅反彈走勢，最主要也是受上游PTA和聚脂等原料價格上漲的影響。同時，輕紡城的客商有所增加，現(xiàn)貨成交量和訂單亦有小幅增加；滌綸類價格指數(shù)收于73.32點，比上期上調(diào)0.18%；服裝面料類價格指數(shù)收于96.76點，比上期上調(diào)0.08%。綜觀輕紡城各專業(yè)市場整體走勢，主要表現(xiàn)在服裝面料類春夏對口花式品種成交再有增長，純棉面料類、滌綸面料類、滌棉面料類、滌毛面料類、滌錦面料類、滌氨面料類、麻粘面料類局部性現(xiàn)貨成交和訂單發(fā)送尚有不等量攀升。家紡市場營銷局部仍顯走暢，窗紗類、窗簾類現(xiàn)貨成交和訂單發(fā)送仍有小幅增長，新風格兼具創(chuàng)意花型面料依然備受對口中外客商所青睞，服飾輔料類整體成交仍有小幅推升。雖然整個紡織行業(yè)的回暖和復蘇仍然需要時間，但傳統(tǒng)的夏季生產(chǎn)消費旺季的來臨對本就屬于剛性需求的紡織服裝行業(yè)帶來的影響應該尤為明顯。所以進入4月份之后，隨著一系列紡織服裝貿(mào)易展銷會和各個企業(yè)的春夏季定貨會和推廣會的舉行，整個產(chǎn)業(yè)鏈都將進入一個生產(chǎn)銷售的旺季。

　　后市操作建議

　　由于接下來的一個階段仍然處于下游紡織服裝行業(yè)的生產(chǎn)銷售淡季，加上前期PTA價格受原油大幅上漲的帶動也有了較大的漲幅，短期內(nèi)PTA具有一定的回調(diào)壓力。不過從4月下旬開始，下游的紡織服裝業(yè)就將進入傳統(tǒng)的夏季服裝生產(chǎn)銷售的旺季，而且4月下旬廣交會的召開也肯定會給一部分紡織外貿(mào)出口企業(yè)帶來更多的出口訂單，所以下游的需求將會逐步增加。而TA905合約到期交割時間已處于PTA消費旺季，因此大致可以預測TA905這次的回調(diào)幅度不會太大，時間周期估計也就在一周左右。綜合以上分析，4月份的PTA行情應該在經(jīng)過短暫的回調(diào)和盤整過后，重新進入新一輪的上漲趨勢明顯。建議投資者以逢低做多為主，價格區(qū)間估計會維持在6200—7500點之間。