PTA生產(chǎn)與進口利潤空間打開，市場供應(yīng)存在潛在壓力

　　目前PTA生產(chǎn)裝置開工率偏低，除了因為下游聚酯市場需求疲軟外，還因為前期PTA價格偏低導(dǎo)致生產(chǎn)負(fù)利潤，PTA生產(chǎn)只是保持在使得虧損最小的水平。但是近期PTA價格持續(xù)大幅上漲而上游原料PX價格漲幅相對有限，這樣PTA生產(chǎn)利潤空間再度被打開。截至3月20日PTA生產(chǎn)利潤在83元/噸，而在上周初時利潤為-71元/噸。另外，盡管進口PTA價格折算成人民幣后依然高于國內(nèi)的市場價格，但是PTA的進口成本已經(jīng)低于國內(nèi)市場價格，截至3月20日PTA的進口成本低于國內(nèi)市場價格143元/噸。

　　這樣，在近期PTA市場追漲氛圍濃厚的環(huán)境下，PTA生產(chǎn)廠家可能會擴大產(chǎn)量，貿(mào)易商也可能會大量進口，市場面臨著供大于求的潛在壓力。一旦PTA生產(chǎn)廠家真的擴大產(chǎn)量，貿(mào)易商也真的大量進口，PTA價格上漲的態(tài)勢將會很快結(jié)束，并再度大幅下跌。

　　多頭繼續(xù)追漲，空頭蓄勢待發(fā)

　　從上圖可以看出，在近期PTA期貨價格大幅上漲的同時，多頭持倉量并沒有大量增加，而是保持穩(wěn)定；空頭的持倉量并沒有減少，反而出現(xiàn)了增加。從這一現(xiàn)象可以看出，PTA價格的上漲并不為市場大部分投資者所認(rèn)可，價格上漲只是由小部分投機者推動造成的，這些投機者就是前面所說的正反饋交易者。而這時候空頭正在一點一點地在高位建倉，有時甚至?xí)椭窛q的投機者繼續(xù)推高價格，這些空頭就是前面說的聰明錢。

　　相信在不久之后，當(dāng)現(xiàn)貨市場的局面發(fā)生改變，如美元指數(shù)向上回升、原油價格下跌、PTA供應(yīng)大量過?；蛘哔Q(mào)易商庫存飽和，此時PTA價格得不到任何支撐，空頭的反擊就會開始，價格將會大幅下跌。

　　技術(shù)面分析

　　在技術(shù)面上，PTA價格在前期跌破上升通道后出現(xiàn)回調(diào)，目前已經(jīng)返回至上升通道之中，但是在缺乏基本面支撐的情況下，回升力度還有待觀察。預(yù)計這一輪回升的阻力位在7000元/噸處，也就是50%回調(diào)的位置，之后價格重新進入下跌趨勢。

　　結(jié)論

　　近期PTA期貨及現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)了大幅上漲，但是上漲并沒有受到任何基本面的支撐，而僅僅是由于美元貶值以及原油價格上漲所導(dǎo)致的通貨膨脹預(yù)期。

　　現(xiàn)貨市場上投機追漲氛圍較濃。PX供應(yīng)依然過剩，下游聚酯銷售不暢，對于PTA原料的需求依然疲軟；貿(mào)易商炒作PTA價格，但是難以成交，庫存面臨極大的壓力。由于PTA生產(chǎn)和進口的利潤空間打開，市場供應(yīng)存在潛在壓力。

　　期貨市場上，少數(shù)投機者抬升價格，而空頭正在逐漸高位建倉，醞釀下一輪的跌勢。預(yù)計近期主力合約上漲的阻力在7000元/噸，之后會出現(xiàn)大幅回調(diào)，如果沒有基本面的支撐，跌破前期低點4500元/噸也不是沒有可能。