一、 宏觀經(jīng)濟信息概要

國內(nèi)宏觀信息一覽

三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)21日發(fā)布 央行加息或預(yù)示CPI走高

據(jù)國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布日程顯示，今日上午將公布第三季度國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，包括GDP、CPI等主要數(shù)據(jù)將逐一披露。由于央行19晚突然宣布加息，目的或為防止通脹超出預(yù)期，而7、8月的CPI已經(jīng)處于高點，今后物價走勢如何？能否完成年內(nèi)3.5%的預(yù)期目標？成為關(guān)注的焦點。綜合此前分析顯示，9月份的CPI環(huán)比或繼續(xù)上行，同比增速仍將在3.5%左右的高位區(qū)間。

加息目的旨在抑制通脹 9月CPI環(huán)比或繼續(xù)上行

中國人民銀行19日晚間宣布，決定自20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。這次加息距離2007年的最后一次加息，已時隔34個月。分析普遍認為，加息或意味著通脹率可能超過預(yù)期，加息目的或為防通脹，此次加息舉措將有利于改善負利率的狀況，將會收縮流動性。

此次加息在三季度宏觀數(shù)據(jù)公布前兩天出臺格外牽動各方神經(jīng)。央行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)教授李稻葵認為，一方面我國經(jīng)濟從年初的增速下滑開始進入目前逐步企穩(wěn)；另一方面，當前物價水平仍保持一定高位。這些宏觀數(shù)據(jù)的細微變化，令決策者對經(jīng)濟增速下滑的擔憂逐步讓位于對物價上漲的擔憂，這是央行此刻加息的主要原因。

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任祝寶良表示，9月份我國CPI環(huán)比可能還會繼續(xù)上升，主要原因是9月食品價格繼續(xù)上行的推動，盡管之前造成CPI同比增速較高的翹尾因素目前已經(jīng)有所減弱，但是食品價格依然是物價向上的推動力。他預(yù)計，9月份CPI同比增速仍將在3.5%左右的高位區(qū)間。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，預(yù)計9月CPI同比上升3.6%，環(huán)比上升0.5%。由于食品價格在9月繼續(xù)上升，食品價格環(huán)比上升1.3%左右，非食品價格環(huán)比上升0.1%，總體而言，預(yù)計9月CPI環(huán)比上升0.5%。

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明表示，9月CPI將達到3.6%，而10月份下行的可能性比較大，為3.5%。造成CPI居高不下的主要原因是蔬菜、食品價格的上漲。

有分析指出，無論9月份CPI是否會再創(chuàng)年內(nèi)新高，隨著翹尾效應(yīng)的逐漸消退，物價上漲在年末總體減緩已在人們的預(yù)期之中，因此，業(yè)內(nèi)分析人士對于全年3%物價目標的實現(xiàn)基本不存異議。不過，由于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲趨勢在明年中期前難有明顯改觀，加之資產(chǎn)泡沫深化倒逼城市用工薪酬加速上漲，使得明年特別是上半年CPI漲幅很可能進一步走高，因此，在大多數(shù)分析機構(gòu)來看，“真正的通脹考驗在明年”。

機構(gòu)預(yù)測：四季度經(jīng)濟增速會否放緩？

綜合各方預(yù)測，三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)同比增長將超過9%，但是隨后由于進入了本輪經(jīng)濟增長小周期的底部，經(jīng)濟增長速度將在四季度進一步放緩。

中信證券最新發(fā)布的報告預(yù)測，9月工業(yè)同比增長13 .5%左右，根據(jù)工業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)相應(yīng)的變化情況，預(yù)計第三季度GDP為9.1%。中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，由于節(jié)日效應(yīng)將帶動消費的增長，9月份我國內(nèi)需增長將有所回升，同比大約增長18.6%左右；而考慮到基數(shù)因素，預(yù)計進出口增速有所下降，9月出口同比增長23.8%，進口增長18.9%；雖然節(jié)能減排政策推進使得制造業(yè)投資增速有所回落，但基建項目和保障性住房投資有所加快，所以預(yù)計9月投資增速基本與8月持平，1至9月固定資產(chǎn)投資同比增長24.6%。

東方證券則預(yù)測，三季度GDP同比增長9.5%。該券商發(fā)布的報告稱，雖然“節(jié)能減排”將致工業(yè)增長小幅回調(diào)，9月份工業(yè)增加值預(yù)計同比增長13.6%。但是，政府投資加快將帶動投資止跌，季節(jié)性因素將提升消費增速，預(yù)計9月份城鎮(zhèn)固定投資增長24.8%，消費增速達19%。

中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會秘書長王建認為與第三季度相比，第四季度GDP增速將有所減緩。他表示這主要是由需求不足造成。首先在消費方面，雖然今年消費漲勢明顯，目前也處于上行通道，但其上漲后勁不足。預(yù)計消費在第四季度將呈現(xiàn)一個較平穩(wěn)的態(tài)勢。其次在出口方面，雖然今年回暖明顯，但是受國際大形勢影響，上漲空間不大，而且未來走勢不太明朗。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，對于重工業(yè)帶動下的工業(yè)增加值反彈，可能在相當程度上為‘節(jié)能減排’壓力下的大限之前‘搶生產(chǎn)’所推動；投資走穩(wěn)則更多與‘4萬億收尾督察’迫使一些項目不得不上馬或加快推進有關(guān)；零售數(shù)據(jù)的反彈則受到汽車優(yōu)惠政策可能終止預(yù)期影響，搭趕末班車，以及中秋節(jié)等因素撬動；而出口已然進入‘高山速降’通道?！?/P>

魯政委表示，8月和9月份的增長數(shù)據(jù)反彈，可能只是暫時性的。第四季度可能出現(xiàn)顯著的加速回落。他說，在主要經(jīng)濟體復(fù)蘇強度再度轉(zhuǎn)弱的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)融資和地方融資平臺被嚴格控制、“節(jié)能減排”已拉閘限電到了小企業(yè)，如果還能出現(xiàn)“過熱”，那才是真正的“中國奇跡”。

海通點評

此次加息超出了市場的普遍預(yù)期，而且從昨日盤面上來看，也沒有反應(yīng)，這說明政策的出臺確實出人意表，加息的原因主要有以下幾點：一、抑制通脹預(yù)期，目前來看，政府對于通脹的擔心超出了對人民幣升值壓力的顧慮。二、積壓房價泡沫。這次存貸款利率同時上浮，也表明政府對經(jīng)濟穩(wěn)定回升的信心，加息周期已經(jīng)開始，市場對于加息的預(yù)期也將得以強化。主要是在貸款增速連續(xù)6各月環(huán)比回升、國內(nèi)經(jīng)濟“見底回升”概率加大，此外，M1仍處歷史高位，通脹的誘因時刻存在。因此，美國量化寬松加之國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供給緊張，四季度CPI仍將高企。敢于加息，表明政府對經(jīng)濟的擔憂在減弱，加息利多金融股利空房地產(chǎn)。

未來我們認為此次加息為改變負利率狀況，而且有可能吸引熱錢，近期流動性仍將充沛，這成為股指最為根本的推動力，加息一方面抑制了通脹、加強了房地產(chǎn)調(diào)控，另一方面負利率的局面仍未結(jié)束，資金的投入節(jié)奏也不會有大的變化，加之熱錢流入加速，國內(nèi)流動性仍顯充沛，我們認為中長期趨勢不改，仍是震蕩上升格局，短期調(diào)整后仍是做多的良機。

今日是宏觀數(shù)據(jù)公布日，但是由于提前的加息，很多重要數(shù)據(jù)已經(jīng)沒有多少想象空間。

二、 現(xiàn)貨市場動態(tài)

【國內(nèi)市場】

市場表現(xiàn)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

領(lǐng)漲股         最新價     漲跌幅度        領(lǐng)跌股          最新價    漲跌幅度
        大同煤業(yè)     23.82      10.02%           華發(fā)股份      11.95       -8.71%
        新安股份     17.03       10.01%         中南建設(shè)       10.38       -8.06%
        開灤股份      20.35       10.00%         保利地產(chǎn)       13.98        -7.78%
        哈藥股份      23.07        9.75%          蘇寧環(huán)球        9.33          -7.72%
        濰柴動力      97.5          9.58%          招商地產(chǎn)        18.43       -7.48%
       數(shù)據(jù)來源：Wind，海通期貨研究所
  
        海通點評

周三A股市場小幅收高。中國央行意外宣布的加息舉措打擊全球股市及期貨市場走低，上證指數(shù)一度跌穿3000點整數(shù)關(guān)；但券商、保險等受益加息的個股率先止跌回升，并最終支撐大盤絕地反彈。昨天A股市場僅有四成半左右的個股上漲，按照新財富行業(yè)分類，非銀行金融業(yè)勁升4.64%漲幅居首，煤炭開采行業(yè)上漲3.52%，家電、食品飲料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)也漲逾2%；另外，房地產(chǎn)行業(yè)大跌逾4%，鋼鐵、石油化工、公用事業(yè)、有色金屬等行業(yè)也跌幅較大。

【國際市場】

市場表現(xiàn)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲129.50點，收于11,108.12點，漲幅1.18%；納斯達克綜合指數(shù)上漲20.44點，收于2,457.39點，漲幅0.84%；標準普爾500指數(shù)上漲12.27點，收于1,178.17點，漲幅1.05%。

日本日經(jīng)225指數(shù)全日收低1.65%，或157.85點，報9381.6點，建筑及鋼鐵股跌幅居前。

港股恒生指數(shù)周三下跌，因受到中國央行加息影響。各分類指數(shù)中僅公用分類指數(shù)上漲，資源股及地產(chǎn)股承壓。港股恒生指數(shù)全日收報23556.5點，下跌207.23點或0.87%，主板成交1179.51億港元；國企指數(shù)收報13448.83點，下跌124.77點或0.92%；紅籌指數(shù)收報4301.49點，下跌82.26點或1.88%。

海通點評

周三美國股市收高，原材料與能源板塊領(lǐng)漲。金融行業(yè)前景樂觀、多家航空公司宣布盈利強勁增長，幫助投資者挽回了昨天蒙受的大部分損失。

三、 期貨市場動態(tài)

我國央行意外宣布加息，隔夜美元展開反彈，大宗商品大幅下挫。11月合約低開幅度并不大，市場做多熱情依舊不減，盤中曾突破3500點整數(shù)關(guān)口。期指的強勢帶動現(xiàn)指一路上揚，現(xiàn)指如期挑戰(zhàn)了前期高點，但是地產(chǎn)板塊午后跌幅擴大致現(xiàn)指漲幅收窄。

四、 投資建議

滬深300現(xiàn)指的本輪漲勢與之前的跌勢具有很大的對稱性，昨日最高上沖至3439點，與4月6日的高點3436點較為接近，這一目標位已經(jīng)達到，下一個壓力位可能是3500點整數(shù)關(guān)口，而周線級別的行情依然可期。從11月合約昨日的持倉量來看，前20位多頭主力加倉627手，前20位空頭主力減倉164手，空頭主力仍未見大幅砍倉現(xiàn)象。操作方面，5日均線處支撐較強，IF1011余留中長線多單繼續(xù)持有。