“華聯(lián)三鑫”如今已不僅僅是國內(nèi)一家大型PTA生產(chǎn)企業(yè)的名稱，還成為了今年期貨市場的關鍵詞之一。多位PTA業(yè)內(nèi)人士指出，華聯(lián)三鑫遭受重組命運不是做期貨失利造成的，不應片面、失實地放大不當利用期貨市場的負作用，而應從多角度、深層次看待企業(yè)利用期貨市場的方式和功過。

　　正確看待套保，合理利用期貨

　　浙江某大型滌綸長絲企業(yè)高管表示，根據(jù)他掌握的情況，由于經(jīng)營不善，華聯(lián)三鑫在2007年就虧損了近10億元，而當年華聯(lián)三鑫尚未從事期貨交易。2008年前9個月華聯(lián)三鑫又出現(xiàn)數(shù)億元巨額虧損，大部分損失也并非源于期貨交易。這位高管稱，華聯(lián)三鑫的虧損原因更多是由于其競爭力的不足，資金鏈出現(xiàn)了問題，而非期貨交易，它的固定成本、PX原料成本和銷售價格之間早已出現(xiàn)倒掛?！凹词箾]有做期貨，華聯(lián)三鑫也很可能面臨重組。”據(jù)他介紹，華聯(lián)三鑫做多PTA期貨，本來是看到PTA期貨價格低于合同價格，想買期貨而減少生產(chǎn)，不料國際石油價格暴跌，PTA期貨價格隨即大幅下跌，導致其期貨虧損。事實上，華聯(lián)三鑫由于降低了PTA生產(chǎn)量反而減少了不少現(xiàn)貨虧損。

　　這位高管說，任何工具都會有運用得當或不當?shù)那闆r，期貨套期保值也不例外。“一個企業(yè)需要各種‘營養(yǎng)’，套期保值就像是‘魚’，吃‘魚’就會碰到‘魚刺’，但不能因為有‘魚刺’就不吃‘魚’了，挑食只會營養(yǎng)不良。要吃‘魚’就要具備不被卡住的能力。因為一家企業(yè)參與期貨交易出現(xiàn)虧損就妖魔化套期保值，就等同于不懂得‘吐刺’就連‘魚肉’一起都說不好。其實，做套保是應該期貨、現(xiàn)貨一起算賬的?！?/p>

　　廈門國貿(mào)化纖有限公司總經(jīng)理殷和平也表示，期貨市場已有較長歷史，但對于化纖行業(yè)還是一個新興事物，PTA成為期貨品種，對于這個產(chǎn)業(yè)而言是一個新課題，還需要一個認識的過程，中間交一些“學費”在所難免，然后才能取得一些經(jīng)驗教訓，做好角色定位。

　　堅守套保原則，靈活運用期市

　　一些人認為，華聯(lián)三鑫作為一家生產(chǎn)型企業(yè)，只應站在“空軍”陣營，不該反其道做多，但多數(shù)現(xiàn)貨人士認為，這并不是它做期貨失敗的關鍵原因。以大型PTA生產(chǎn)企業(yè)翔鷺石化股份有限公司為例，據(jù)該公司業(yè)務部經(jīng)理李海介紹，過去翔鷺石化董事會只允許公司在期貨市場作賣出保值，然而在對期貨市場加深認識后，他們發(fā)現(xiàn)，PTA生產(chǎn)企業(yè)科學做多也能產(chǎn)生很好的利潤。

　　原來，在市場需求旺盛、公司產(chǎn)品供不應求或是部分設備出現(xiàn)故障的時候，該公司為補足訂單量保證向下游客戶交貨，也會選擇在價格上漲行情中做多PTA期貨，到期交割現(xiàn)貨?！班嵣趟鶎ζ谪浬唐方桓钸M庫的把關十分嚴格，從期貨市場采購的PTA質量有保證，下游客戶沒有異議。”李海說，以前沒有PTA期貨時，遇到這種情況，公司只能減少客戶的供貨量，或告訴客戶無法按時交貨，這對客戶和企業(yè)自身都是一種損失。

　　不過，該公司的期貨做多行為有一個非常嚴格的前提，即期貨頭寸不超過企業(yè)自身的現(xiàn)貨貿(mào)易量，決不做投機性質的期貨交易。用翔鷺石化副總經(jīng)理劉德偉的話說，就是“一個制造型企業(yè)必須通過自身的技術進步和改革創(chuàng)新來獲得較好利潤，而不能追求通過期貨投機獲取超額利潤”。在這個總前提下，翔鷺石化內(nèi)部的風險監(jiān)控機制不允許內(nèi)部操盤人員持有超過現(xiàn)貨量的頭寸?！凹炔蛔非箢~外的利潤，也不承擔額外的風險”。