節(jié)后糖價步步攀升，動力多源于市場對霜凍、收儲、干旱及減產(chǎn)題材的炒作。無論是前期國家及地方收儲的結(jié)果，還是如今2月份國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，都體現(xiàn)出當(dāng)前市場低迷的需求狀況?，F(xiàn)在是傳統(tǒng)現(xiàn)貨銷售淡季，市場整體購銷狀況以及整個宏觀經(jīng)濟形勢都使得糖價缺乏大幅上行的條件，而目前糖廠依然一如既往的力挺糖價，這種局面或?qū)㈦S著本榨季最終產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐而撥開減產(chǎn)的迷霧。

　　一、全國食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分析

　　截止到2月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖887.69萬噸，上制糖期同期產(chǎn)糖951.62萬噸；本制糖期全國累計銷售食糖415.89萬噸，上制糖期同期銷售食糖506.18萬噸，本制糖期比上制糖期同期少銷售食糖90.29萬噸，累計銷糖率46.85%，上制糖期同期53.19%。

　　從2月末全國食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，全國食糖產(chǎn)量、銷售量、產(chǎn)銷率與去年同期相比都有所下降從近幾個榨季月度累計產(chǎn)銷率看，產(chǎn)糖高峰期2、3月份產(chǎn)銷率明顯較低，2008/2009榨季中2月末累計產(chǎn)銷率更是低于前幾年。這表明食糖消費并不樂觀，經(jīng)濟不景氣明顯抑制了白糖(資訊,行情)消費。不過2009年2月份全國食糖累計產(chǎn)銷率比前幾個月有顯著提高，這就說明2月單月銷售食糖190多萬噸，銷售情況有了很大的好轉(zhuǎn)。

　　二、收榨增強減產(chǎn)預(yù)期

　　2008/2009榨季甘蔗主產(chǎn)區(qū)在3月出現(xiàn)提前收榨局勢，而且與往年同期相比收榨廠家數(shù)量明顯增多，使得市場增強了對減產(chǎn)的預(yù)期，這種減產(chǎn)預(yù)期隨著糖廠收榨數(shù)量的日益增多而愈發(fā)強烈。截至3月13日，廣西已有17家糖廠收榨，占全區(qū)產(chǎn)能的13%。從產(chǎn)區(qū)了解到的情況顯示，各大集團在這段時間集中收榨。預(yù)計到3月底預(yù)計將有48%左右的糖廠收榨，約48家糖廠，預(yù)計四月收榨的糖廠共37家，這部分糖廠產(chǎn)能占全區(qū)總產(chǎn)能的42.7%。相比2007/2008榨季，3月底廣西僅有2家糖廠收榨。2008/2009榨季造成糖廠收榨時間大幅度提前的主要原因是，受2008年年初冰凍災(zāi)害的影響，當(dāng)?shù)卣釁^(qū)甘蔗單產(chǎn)下降，入榨原料蔗出現(xiàn)大幅減產(chǎn)。已收榨糖廠的入榨甘蔗量同比減幅均在28%—52%，食糖產(chǎn)量同比減幅也和此幅度相當(dāng)。但目前收榨的糖廠產(chǎn)能普遍較小，對于廣西全區(qū)減產(chǎn)的具體情況，關(guān)鍵還要看后期收榨的大型糖廠的產(chǎn)量?？梢钥隙ǖ氖翘崆笆照ヌ菑S數(shù)量的增加，增強了市場對減產(chǎn)的預(yù)期。

　　三、產(chǎn)區(qū)考察再吹“減產(chǎn)”之風(fēng)

　　鄭商所和廣西農(nóng)業(yè)廳組織的對廣西食糖市場進行實地考察的報告顯示，今年廣西減產(chǎn)或超過180萬噸，具體減產(chǎn)數(shù)據(jù)將隨這考察結(jié)論及三月底數(shù)據(jù)的出臺逐漸被驗證，這強烈激起了糖市空前做多的熱情。由于受去年糖協(xié)公布的減產(chǎn)數(shù)據(jù)與真實情況相差甚遠的影響，當(dāng)前市場對減產(chǎn)疑慮頗多。我們認(rèn)為去年雨雪冰凍災(zāi)害的影響依然存在，廣西地區(qū)的甘蔗生長情況非常不理想。且由于農(nóng)資價格暴漲，農(nóng)民在甘蔗肥料上的投入與往年相比明顯不足。這導(dǎo)致本榨季廣西地區(qū)甘蔗單產(chǎn)大大下降。以廣西崇左地區(qū)為例，一畝蔗地去年單產(chǎn)可達6噸以上，但今年卻只有4噸左右。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局云南調(diào)查總隊對全省40個縣3910戶農(nóng)戶今年的種植意向調(diào)查顯示：油料、蔬菜、煙葉和糖料等經(jīng)濟作物種植面積增加，糖料種植減少的“三增一減”趨勢。其中，糖料作物種植面積預(yù)計減5%。由于今年普遍存在畝產(chǎn)和出糖率偏低的情況，甘蔗的種植效益明顯不如往年。廣西目前也出現(xiàn)類似的情況，明年的糖料種植面積也有小幅減少的可能，糖產(chǎn)量三年增產(chǎn)，三年減產(chǎn)的大周期正在起作用。

　　行情小幅回調(diào)之后的再度大幅抬升，銷區(qū)普遍跟漲，少數(shù)銷地銷量有所好轉(zhuǎn)，多數(shù)表現(xiàn)一般。在糖價不斷上漲中，目前銷區(qū)商家銷售再現(xiàn)兩種心態(tài)：一是隨行就是銷售，邊補邊銷；另一種則表現(xiàn)惜售，認(rèn)為追高風(fēng)險在逐漸加大，不如抓牢前期采購的利潤，伺機出貨。

　　四、行情走勢展望

　　在收儲、霜凍、干旱以及減產(chǎn)題材炒作完畢后，鄭糖行情再度“井噴”。而從2月份全國產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，目前糖的需求壓力重重，有價無市的市場局面是最有力的說明。因此，鄭糖依然維持著強勁的上漲走勢，多空雙方對減產(chǎn)程度還是分歧很大，并繼續(xù)展開爭斗。

　　從技術(shù)面上看，鄭糖主力繼續(xù)沿著5日均線上行，均線排列呈現(xiàn)明顯的多頭格局。從持倉量上來看，今日持倉量繼續(xù)增加，猛增至75.1萬手，白糖交易空前的活躍。從今日的走勢來看，空方的抵抗明顯減弱，多方也有所遲疑。而從目前持倉結(jié)構(gòu)可以判斷，鄭糖行情正在醞釀，結(jié)合基本面分析，近期現(xiàn)貨糖價出現(xiàn)大幅拉升，持續(xù)性較為明顯，在減產(chǎn)預(yù)期濃厚以及投資炒作背景下，期現(xiàn)走出聯(lián)動行情，基本面支撐令期價短期下行難度較大，但隨著3月底越來越多的糖廠收榨，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)日漸明朗，朦朧利好將逐漸兌現(xiàn)。我們認(rèn)為未來白糖中短期將以振蕩調(diào)整為主，而上漲則是糖價長期運行的主線，但隨著多空對決多頭目前只是在用時間換空間。