二、從需求角度來看黃金和原油比價

　　盡管眾所周知黃金與原油存在的千絲萬縷的關系，但是我們從前面的分析可以看出黃金與原油的比價并不是一個固定的值，下面本文從需求角度看近二十多年來黃金和原油的比價之間的變化。

　　從黃金和原油的需求變化可以看到，原油的需求量的增加量遠大于黃金需求量的增加量，原油價格在每桶20美元附近波動時，黃金的價格在每盎司400美元左右，此時黃金與原油的比價在20。隨著經濟的發(fā)展，原油和黃金的需求量均增加，從上世紀七十年代至今原油的需求量增加幅度在60%，而黃金的需求量增加幅度在25%，因而原油需求的增加量是黃金需求增加量的2.4倍。如果我們假設黃金的價格沒有變化，一直維持在400美元附近，那么在原油需求增加量是黃金需求增加量的2.4倍的基礎上，原油價格由20美元漲至48美元，這樣才符合需求大幅增加引起的價格上漲。那么這樣黃金和原油的比價就是10左右，即1盎司黃金換取10桶原油。

　　從黃金和原油歷史比價中我們可以看到2000年以來黃金和原油的比價維持在10上下波動，這與我們上面的分析結論相同，我們可以得到以下結論，影響黃金原油比價變化的內在原因是由于其需求量的增加幅度不同引起的。

　　三、黃金原油比價未來變化預期

　　現今國際金融市場正經歷著百年未遇的危機，美國爆發(fā)的次貸危機給全球經濟帶來了前所未有的動蕩，包括原油和黃金在內的國際大宗商品價格也在此危機當中劇烈振蕩。在去年7月份原油價格高達每桶143美元時，國際金價也處在每盎司980美元的高位，兩者的比價不到7。

　　隨著金融危機的深化，大宗商品價格全面下滑，原油價格在幾個月內跌幅達到60%，而國際黃金價格經理了大幅波動之后，再度回到高位，目前國際金價與油價的比價再度回到20左右。筆者認為這一方面是由于黃金特有的避險特性使得其在金融動蕩時候得到投資者的追捧，而全球陷入經濟危機，對于經濟下滑的恐慌也使得原油價格大受打擊。但從需求來看目前全球原油需求量仍舊較大，從商品價格由需求和供給決定來看，原油價格超跌，因此筆者預計未來黃金和原油比價會再度回到10附近。