紐約黃金期貨于2月20日創(chuàng)下1005.7美元/盎司新高，隨后加速向900美元/盎司支撐線靠近并迅速反彈，后期走勢撲朔迷離。本文對2008年12月初至2009年3月初國際黃金市場走勢極其影響因素進(jìn)行分析，以便探討金價后期走向。

　　一、黃金ETF助漲金價，持有量創(chuàng)記錄

　　去年10月份以來，世界著名黃金ETF-SPDR持有量不降反增，進(jìn)入2009年以來，該基金的持有量更是創(chuàng)下1029.29噸的“天量”記錄，金價亦被推升至1005.7美元/盎司?？梢哉f黃金ETF的大量買入極大地助漲了金價，亦是投資需求的主力軍。下圖為展示了黃金ETF-SPDR及Comex Gold trust在黃金攀升過程中貢獻(xiàn)。

　　二、商品市場持續(xù)低迷，推動投資者避險情緒升溫

　　去年12月1日以來，全球商品市場進(jìn)入底部盤整狀態(tài)，并繼續(xù)向下試探低點(diǎn)，這給投資者對世界經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂添柴加火。人們對世界各國所做的救助行動給與了消極理解，并認(rèn)為大量投放的貨幣必將引發(fā)遠(yuǎn)期通貨膨脹。進(jìn)入2009年，黃金更是與商品市場走勢背離，避險情緒讓人們涌入黃金市場，并瘋狂購買黃金股票及黃金基金。統(tǒng)計結(jié)果表明，在2008年12月到2009年3月初期間，國際金價與CRB商品價格指數(shù)具有顯著的負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到了-57%?；诖朔N狀況，2月8日-9日前后各大機(jī)構(gòu)預(yù)測金價必將突破1000美元/盎司。瑞銀集團(tuán)預(yù)測2009年黃金價格將達(dá)到1000美元/盎司，2010年則會達(dá)到900美元/盎司；高盛亦調(diào)高金價預(yù)估值至1000美元；摩根斯坦利及瑞銀也在第二次修正中也調(diào)高了金價預(yù)估值。下圖展現(xiàn)了商品市場與黃金市場的背離走勢。

　　三、紐約股市屢創(chuàng)新低，投資者近乎瘋狂

　　今年以來，紐約道瓊斯工業(yè)指數(shù)頻繁創(chuàng)新低，投資者涌向了黃金投資基金以及美元市場，因為任何其他的金融資產(chǎn)都將面臨縮水，接近于零的聯(lián)邦基金利率沒有令股市感到一絲溫暖，反而令投資者對銀行越來越焦慮。統(tǒng)計表明，除我國滬深股市與黃金市場保持了顯著正相關(guān)外，世界其他股指均與黃金呈顯著負(fù)相關(guān)，其中滬深300與國際金價的相關(guān)系數(shù)為71%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)與國際金價的相關(guān)系數(shù)為-70.5%；日經(jīng)225指數(shù)與國際金價的相關(guān)系數(shù)為-57.2%。事實(shí)表明，國際資本市場持久低迷不斷將避險資金驅(qū)逐到了黃金市場。