在金融危機(jī)影響下，國內(nèi)商品市場經(jīng)歷了歷史上最大幅的下跌行情，但在經(jīng)濟(jì)衰退的影響面前，期貨市場各類投資者趨勢性做空利潤空間不斷壓縮，難度在間歇的震蕩反彈面前也加大了不少。在此種情況下，抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行套利操作無疑是一種良好的長線投資策略。

　　小麥和玉米替代性比較強(qiáng)，由于供給變化的原因，玉米、小麥在各自的收獲季節(jié)價(jià)格都會(huì)有所下降，這使兩者的價(jià)差變化呈現(xiàn)明顯的季節(jié)差異。在6、7月份新小麥上市，小麥價(jià)格相對較低，而玉米價(jià)格相對較高，兩者之間價(jià)差通常處于較小的水平；11、12月份玉米收獲完畢，玉米價(jià)格會(huì)相對較低，小麥則相對較高，其差價(jià)會(huì)有傾向于擴(kuò)大。

　　大連玉米期貨價(jià)格自上市以來就呈現(xiàn)出很鮮明的季節(jié)性漲跌周期規(guī)律，玉米價(jià)格每年6月份出現(xiàn)高點(diǎn)，后期都有一輪下跌行情，11月份左右低點(diǎn)出現(xiàn)后恢復(fù)上漲。對于小麥，國內(nèi)冬麥一般5到6月中旬完成收割，正常情況下麥價(jià)低點(diǎn)出現(xiàn)在5、6月份。

　　從2006年以來強(qiáng)麥與玉米價(jià)格的比值走勢來看，其大部分時(shí)間在1.15區(qū)間波動(dòng)，比價(jià)在1.07時(shí)處于明顯低位水平，即可通過買入強(qiáng)麥賣出玉米的方式套利；比價(jià)位于1.30左右時(shí)阻力明顯，此時(shí)賣出強(qiáng)麥買入玉米套利獲利機(jī)會(huì)較大。投資者依據(jù)圖形走勢進(jìn)行區(qū)間分析成功率較大。

　　近期套利機(jī)會(huì)預(yù)測。當(dāng)前國內(nèi)小麥玉米供給壓力較大，而小麥有最低價(jià)收購政策支撐，不過以五部委公布的2009年小麥?zhǔn)召弮r(jià)來看，當(dāng)前強(qiáng)麥09合約價(jià)格仍顯過高。同時(shí)受年后國內(nèi)旱情影響所致強(qiáng)麥到達(dá)高價(jià)區(qū)，但天氣變化無常，從近日北方天氣及政策調(diào)控來看，小麥種植區(qū)域的干旱壓力有所減退，同時(shí)國內(nèi)庫存依然較大，加之當(dāng)前期價(jià)漲幅遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)，后期具有很大的回歸潛力，由此來看，強(qiáng)麥價(jià)格未來數(shù)月具有進(jìn)一步下跌的空間。而國內(nèi)玉米在9月底后開始大量上市后，價(jià)格的供應(yīng)壓力因素有所減輕，同時(shí)國儲(chǔ)收購的大量的玉米得到證實(shí)，因此從季節(jié)性因素分析來看，兩者比價(jià)可能在未來數(shù)月呈現(xiàn)繼續(xù)下跌趨勢。

　　以9月合約為例，強(qiáng)麥在受干旱原因受到資金助推之后，近期已經(jīng)價(jià)跌量減，反彈趨勢已結(jié)束，后期將震蕩回落。而玉米近期受國儲(chǔ)收儲(chǔ)量過大影響，自去年底開始震蕩反彈趨勢保持良好。同時(shí)從時(shí)間及技術(shù)角度分析來看，玉米的中期反彈趨勢已經(jīng)形成，具備較好的反彈基礎(chǔ)。當(dāng)前強(qiáng)麥玉米比價(jià)目關(guān)系進(jìn)入一個(gè)相對的高位，投資者可進(jìn)行賣出強(qiáng)麥9月合約同時(shí)買入玉米9月合約的套利操作。