在2月26日舉行的美國農業(yè)展望論壇上，美國農業(yè)部首席經濟學家Joe Glaube預計，2009年美國玉米播種面積仍保持8600萬英畝的歷史高位。盡管這一數據與2008年美國農戶的玉米播種面積持平，但Joe Glauber預估美國2009年玉米總產量將較2008年增加2%，因為玉米單產可能會增加。按美國2008年玉米產量121億蒲式耳來估算，2009年美國玉米總產量將達到123.42億蒲式耳。如果能夠實現，這一產量將是歷史最高水平。Joe Glauber認為，大部分農戶種植玉米的利潤仍然高于大豆，大豆玉米的種植效益相比也仍然對種植玉米更為有利，大豆玉米的價格比仍對種植玉米有利。雖然這只是預估數據，最終結果還要等到USDA的3月份種植報告公布，但這也說明了本年度美國玉米供應仍將充足。

　　種植意向的數據評估歷來是CBOT玉米期價走勢的風向標，因為它決定著未來整個2009/2010年度美國及全球玉米期價走勢。原本市場預期新年度美國玉米的種植面積將會減少400萬英畝左右，這是近期CBOT玉米期價在350美分/蒲式耳一直保持較強支撐的理由之一。該消息使得近期CBOT玉米的向上反彈行情曇花一現，并直接引發(fā)了上周五交易商在玉米市場上的大舉賣出行為。因此，去年12月初創(chuàng)下的315.60美分的低價位被跌穿的可能性大大增加，甚至有可能跌到2006年的低位258美分附近。

　　不過，從去年12月初開始，國內玉米期市與CBOT玉米走勢保持只跟漲而拒下跌的狀態(tài)，交易者看漲心理較重。究其原因，主要還是受到“收儲”這一政策因素的強有力支撐。

　　受金融危機影響，再加上2008年我國玉米產量創(chuàng)出1.655億噸的歷史最高水平，較上一年的1.523億噸增加1320萬噸，為了穩(wěn)定農產品價格，保護農民利益，從去年第四季度開始，國家就不斷出臺對大宗農產品收購價格的相關扶持政策，力度之大、頻率之強均為歷年罕見。以玉米為例，僅僅4個月時間，國家連續(xù)出臺4次玉米收儲政策。10月20日國家出臺東北玉米臨時托市收購政策，在東北地區(qū)按照玉米每市斤0.75元的價格實行國家臨時收儲，其規(guī)模為500萬噸。由于對玉米市場影響有限，12月初，國家宣布再次按每市斤0.75元的價格追加500萬噸收儲量。第二批玉米收儲措施推出才剛剛過去半個月，12月23日，國家給東北三省和內蒙古再次下達了第三批玉米收儲計劃，收儲總量新增2000萬噸。今年1月份，第四批玉米收儲計劃又接踵而至。國家安排中儲總公司在內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江收購國家臨時存儲玉米1000萬噸。加上前三次玉米收儲計劃，國家在東北玉米主產區(qū)4次收儲玉米共4000萬噸，收儲量達到我國去年玉米總產量的24.2%，約占去年東北地區(qū)玉米總產量的70%。這么高的收儲量制約了玉米的下跌空間，確定了玉米市場的政策底部，對于穩(wěn)定玉米市場的價格起到了決定性的作用。此外，去年11月，國家還宣布自12月1日起取消玉米5%的出口關稅。上述兩項政策的出臺再次體現出今年國內玉米市場“政策市”的特征，而正是由于國家利好政策的陸續(xù)出臺，才促使國內玉米市場價格整體止跌反彈。

　　然而，隨著春耕季節(jié)的臨近，農民手中玉米基本售盡，國家再次下達收儲計劃的可能性已經不大。收儲——這一目前玉米市場有較大影響力的、唯一的政策性利多因素已經消化殆盡。盡管兩會召開在即，但預計兩會期間能傳出的實質性利好消息有限。加之前一陣的華北地區(qū)旱情已經完全解除，因此，近期玉米市場消費方面依然疲軟的實質性利空因素將會左右今后一段時間大連玉米期價的走勢。

　　首先，全球性金融危機仍未出現結束的跡象，全球糧食價格均處于下跌趨勢之中，消費疲軟是普遍現象，原油價格處于歷史低位直接影響以玉米為原料的生物燃料的生產和使用量。

　　其次，階段性供求失衡使玉米市場壓力重重。一方面，玉米產量創(chuàng)出歷史新高；而另一方面，作為玉米消費重要支撐的養(yǎng)殖業(yè)和玉米深加工業(yè)卻很不景氣。此外，冬春季節(jié)又是家禽疫情蔓延高發(fā)期，近期已有多個地區(qū)(北京、山西、山東、湖南、貴州)出現人感染禽流感事件，這對禽類消費及飼料需求將產生一定的消極影響。春節(jié)已過，再加上近期廣東“瘦肉精”事件，豬肉需求也會有所下降，預計生豬收購市場會交易清淡，生豬價格將小幅下滑，這將使養(yǎng)殖戶對生豬后市存有疑慮，進而影響飼料消費。玉米深加工產品價格2008年下半年就出現了較大幅度的下跌，國內玉米淀粉價格在2008年基本呈現出單邊下跌的走勢，特別是下半年出現加速下跌；而玉米蛋白粉的價格上半年振蕩沖高，7月底之后也開始大幅走低。國內許多中小型玉米加工企業(yè)處于停產或半停產狀態(tài)，從而削減了玉米市場的需求量。

　　第三，對玉米收儲應該有一個客觀的認識。收儲只是一種穩(wěn)定價格、延遲消費的手段，并不是刺激消費的方法，收儲的玉米最終還是要投放到市場上去的。因此，僅靠政策性托市，只能解一時之急。從國家歷年收儲的特點看，往往是在每年的11月至來年的3月間加大國儲收購，而在4月至10月期間會實行國儲輪出，2008年國家在南方和東北先后共舉行了30次定期定量的玉米拍賣活動。因此，一旦解決了農民賣糧難的問題，接下來就要考慮如何減輕國家補貼及國有糧食企業(yè)的存儲負擔問題。

　　在目前“消費性不足”的大背景下，加之消息面處于“利多出盡，利空猶存”的狀態(tài)，上周五CBOT玉米期價的下跌或將成為壓垮多頭的最后一根稻草?，F在的問題是，玉米向下調整的幅度有多深？時間有多長？

　　我們也許可以從玉米的季節(jié)性周期波動規(guī)律中尋找線索。在下圖中我們可以清楚地看到，玉米期價的季節(jié)性高點一般出現在每年的3月份，這段時間為上一年度銷售末期和新一年度播種前期，多種因素變化為玉米市場增加了變數；而季節(jié)性低點出現在每年的7月到9月，這段時間恰好是北半球的玉米收獲前期，產量從預期到既成事實又對市場心理形成沖擊。

　　CBOT玉米價格的季節(jié)性周期變化

　　在大連玉米909合約日K線技術圖表上，走勢已經出現疲態(tài)，預計向下調整第一目標在1600元／噸一線。筆者預計，未來玉米期價將以“退二進一”的“慢熊”走勢持續(xù)到7—9月份，進入交割月后的期價將會回歸到1450—1550元／噸之間的政策底部區(qū)域。