國(guó)內(nèi)宏觀信息一覽

人民幣貸款前三季增6.30萬(wàn)億 9月份增加5955億

2010年前三季度，中國(guó)人民銀行按照黨中央、國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策，在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時(shí)，著力提高調(diào)控的針對(duì)性和靈活性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理把握信貸投放節(jié)奏?？傮w看，銀行體系流動(dòng)性基本適度，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行。

一、廣義貨幣增長(zhǎng)19.0%

9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.0%，增幅比上月和上年末分別低0.2和8.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.38萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)20.9%，增幅比上月和上年末分別低1.0和11.5個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額4.19萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.8%。前三季度凈投放現(xiàn)金3610億元，同比多投放1041億元。

二、人民幣貸款前三季度增加6.30萬(wàn)億元，9月份增加5955億元

9月末，本外幣貸款余額49.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.7%，前三季度本外幣貸款增加6.54萬(wàn)億元，同比少增2.80萬(wàn)億元。人民幣貸款余額46.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.5%，比上月和上年末分別低0.1和13.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣貸款增加6.30萬(wàn)億元，同比少增2.36萬(wàn)億元。分部門(mén)看：住戶貸款增加2.36萬(wàn)億元，其中,短期貸款增加7667億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.60萬(wàn)億元；非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加3.94萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.01萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.63萬(wàn)億元，票據(jù)融資減少8098億元。9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。外幣貸款余額4227億美元，同比增長(zhǎng)23.1%，前三季度外幣貸款增加432億美元。

三、人民幣存款前三季度增加10.32萬(wàn)億元，9月份增加1.45萬(wàn)億元

9月末，本外幣存款余額71.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.8%；前三季度本外幣存款增加10.43萬(wàn)億元，同比少增1.39萬(wàn)億元。人民幣存款余額70.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20%，比上月高0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低8.2個(gè)百分點(diǎn)。前三季度人民幣存款增加10.32萬(wàn)億元，同比少增1.43萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加3.95萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加3.62萬(wàn)億元，財(cái)政存款增加1.15萬(wàn)億元。9月份人民幣存款增加1.45萬(wàn)億元，同比多增4424億元。外幣存款余額2298億美元，同比增長(zhǎng)13.1%，前三季度外幣存款增加212億美元。

四、銀行間市場(chǎng)交易活躍，市場(chǎng)利率總體有所上升

前三季度銀行間市場(chǎng)人民幣交易累計(jì)成交129.98萬(wàn)億元，日均成交6914億元，日均成交同比增長(zhǎng)26.1%。

9月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.90%，比上月和上年12月份分別高0.28和0.65個(gè)百分點(diǎn)，比6月份低0.41個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.98%，比上月和上年12月份分別高0.32和0.72個(gè)百分點(diǎn)，比6月份低0.40個(gè)百分點(diǎn)。

五、國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)16.5%

9月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為26483億美元，同比增長(zhǎng)16.5%。9月末人民幣匯率為1美元兌6.7011元人民幣。

海通點(diǎn)評(píng)

目前這波以大宗商品為主導(dǎo)的上漲行情背后一個(gè)最大的推手是下跌的美元，此次美元貶值主要是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于失業(yè)率高企，目前維持在9.6%左右，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)二次量化寬松的貨幣政策。這種投資邏輯本質(zhì)上是不支持市場(chǎng)的單邊大幅上揚(yáng)的。另一方面，就此輪二次調(diào)控來(lái)說(shuō)，目前的政策環(huán)境是在各個(gè)地方出臺(tái)房地產(chǎn)二次調(diào)控，購(gòu)房以限購(gòu)、限貸為主。影響未來(lái)市場(chǎng)的是此次調(diào)控的效果待檢，15號(hào)的五中全會(huì)是否會(huì)出臺(tái)調(diào)控措施目前仍有不確定性。跟以往不同的是，房地產(chǎn)相關(guān)板塊很難形成股指的強(qiáng)勁發(fā)動(dòng)機(jī)，失去了房地產(chǎn)與金融板塊的支撐，很難說(shuō)股指將走多遠(yuǎn)。因此，美元的走勢(shì)至關(guān)重要。這需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)出臺(tái)量化寬松的貨幣政策，重要的時(shí)間窗口是11月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，這將決定是否采取量化寬松的貨幣政策，以及實(shí)施的程度如購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的量等。其次要關(guān)注美元走軟的趨勢(shì)是否會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，逆轉(zhuǎn)的條件包括通脹能否得到控制，這有利于抑制加息預(yù)期；其次美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后開(kāi)始收縮流動(dòng)性。

短期我們認(rèn)為在美元貶值的趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的條件沒(méi)有凸顯的前提下，股指仍可看高一線，四季度由于經(jīng)濟(jì)增速下滑，M2有望回落，接近17%的年初設(shè)定值，人民幣貸款由于新增房貸而有所增加，此外由于人民幣升值的預(yù)期以及我國(guó)基本面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，熱錢(qián)流入明顯，整體來(lái)看，四季度流動(dòng)相相對(duì)偏松，這構(gòu)成了市場(chǎng)的利多基礎(chǔ)，仍然建議投資者順勢(shì)而為。

現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點(diǎn)評(píng)

周三A股市場(chǎng)連續(xù)第五個(gè)交易日上漲，上證指數(shù)再創(chuàng)近五個(gè)多月以來(lái)的收市新高。亮麗的三季報(bào)業(yè)績(jī)刺激銀行股和地產(chǎn)股走強(qiáng)，但低于預(yù)期的9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令部分漲幅較大的個(gè)股承受拋壓。

國(guó)際市場(chǎng)

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲75.68點(diǎn)，收于11,096.08點(diǎn)，漲幅0.69%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲23.31點(diǎn)，收于2,441.23點(diǎn)，漲幅0.96%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲8.34點(diǎn)，收于1,178.11點(diǎn)，漲幅0.71%。

日本日經(jīng)225指數(shù)周三收高0.16%，或14.87點(diǎn)，報(bào)9403.51點(diǎn)，出口及漁業(yè)股漲幅居前。

港股周三反復(fù)收高，恒生指數(shù)再創(chuàng)逾兩年收盤(pán)新高。今日港府公布的施政報(bào)告推出一系列針對(duì)樓市過(guò)熱措施，打擊本地地產(chǎn)股大幅下跌，一度拖累大市表現(xiàn)。不過(guò)受到樂(lè)觀業(yè)績(jī)預(yù)期的影響，中資金融股午后勁升，帶動(dòng)大市收高。恒生指數(shù)全日收?qǐng)?bào)23457.69點(diǎn)，上漲335.99點(diǎn)或1.45%，主板成交1092.43億港元，創(chuàng)逾一個(gè)月以來(lái)新高；國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)13301.49點(diǎn)，上漲322.49點(diǎn)或2.49%；紅籌指數(shù)收?qǐng)?bào)4365.92點(diǎn)，上漲73.96點(diǎn)或1.72%。

海通點(diǎn)評(píng)

周三美國(guó)股市收高，至此美股已經(jīng)連續(xù)第四個(gè)交易日攀升。摩根大通與英特爾的利好財(cái)報(bào)以及美聯(lián)儲(chǔ)將采取新一輪寬松貨幣政策的訊號(hào)，使投資者情緒樂(lè)觀。道指短期仍有挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)的可能。

期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

銀行地產(chǎn)板塊發(fā)力，滬深300現(xiàn)指創(chuàng)出本輪反彈以來(lái)的新高，成交量依然維持在高位，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒不減。如我們所預(yù)期，多頭熱情短期難以降溫，11月合約放量上行，尾盤(pán)拉升，幾乎收于日內(nèi)最高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)五連陽(yáng)。

投資建議

從形態(tài)來(lái)看，從4月6日至7月1日的這輪下跌，目前滬深300現(xiàn)指反彈的力度已經(jīng)超出了0.618目標(biāo)位，可見(jiàn)其強(qiáng)勢(shì)，而且最近幾個(gè)交易日，市場(chǎng)成交熱情保持高漲?，F(xiàn)指走勢(shì)與7月19日展開(kāi)的一波凌厲上攻相比，有過(guò)之而無(wú)不及。究其原因是市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，多頭信心大振。操作方面，這波逼空行情演繹得如火如荼，我們昨日建議投資者不宜盲目猜頂，已經(jīng)入場(chǎng)多單堅(jiān)定持有；對(duì)于未入場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，回調(diào)即是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

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