國內(nèi)宏觀信息一覽

人民幣貸款前三季增6.30萬億 9月份增加5955億

2010年前三季度，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策，在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，著力提高調(diào)控的針對性和靈活性，引導(dǎo)金融機構(gòu)合理把握信貸投放節(jié)奏?？傮w看，銀行體系流動性基本適度，金融體系平穩(wěn)運行。

一、廣義貨幣增長19.0%

9月末，廣義貨幣(M2)余額69.64萬億元,同比增長19.0%，增幅比上月和上年末分別低0.2和8.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.38萬億元,同比增長20.9%，增幅比上月和上年末分別低1.0和11.5個百分點；流通中貨幣(M0)余額4.19萬億元,同比增長13.8%。前三季度凈投放現(xiàn)金3610億元，同比多投放1041億元。

二、人民幣貸款前三季度增加6.30萬億元，9月份增加5955億元

9月末，本外幣貸款余額49.11萬億元，同比增長18.7%，前三季度本外幣貸款增加6.54萬億元，同比少增2.80萬億元。人民幣貸款余額46.28萬億元，同比增長18.5%，比上月和上年末分別低0.1和13.2個百分點。前三季度人民幣貸款增加6.30萬億元，同比少增2.36萬億元。分部門看：住戶貸款增加2.36萬億元，其中,短期貸款增加7667億元，中長期貸款增加1.60萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3.94萬億元，其中，短期貸款增加1.01萬億元，中長期貸款增加3.63萬億元，票據(jù)融資減少8098億元。9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元。外幣貸款余額4227億美元，同比增長23.1%，前三季度外幣貸款增加432億美元。

三、人民幣存款前三季度增加10.32萬億元，9月份增加1.45萬億元

9月末，本外幣存款余額71.63萬億元，同比增長19.8%；前三季度本外幣存款增加10.43萬億元，同比少增1.39萬億元。人民幣存款余額70.09萬億元，同比增長20%，比上月高0.4個百分點，比上年末低8.2個百分點。前三季度人民幣存款增加10.32萬億元，同比少增1.43萬億元。其中，住戶存款增加3.95萬億元，非金融企業(yè)存款增加3.62萬億元，財政存款增加1.15萬億元。9月份人民幣存款增加1.45萬億元，同比多增4424億元。外幣存款余額2298億美元，同比增長13.1%，前三季度外幣存款增加212億美元。

四、銀行間市場交易活躍，市場利率總體有所上升

前三季度銀行間市場人民幣交易累計成交129.98萬億元，日均成交6914億元，日均成交同比增長26.1%。

9月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.90%，比上月和上年12月份分別高0.28和0.65個百分點，比6月份低0.41個百分點；質(zhì)押式債券回購加權(quán)平均利率為1.98%，比上月和上年12月份分別高0.32和0.72個百分點，比6月份低0.40個百分點。

五、國家外匯儲備增長16.5%

9月末，國家外匯儲備余額為26483億美元，同比增長16.5%。9月末人民幣匯率為1美元兌6.7011元人民幣。

海通點評

目前這波以大宗商品為主導(dǎo)的上漲行情背后一個最大的推手是下跌的美元，此次美元貶值主要是美聯(lián)儲對于失業(yè)率高企，目前維持在9.6%左右，經(jīng)濟復(fù)蘇不力，市場預(yù)期美聯(lián)儲出臺二次量化寬松的貨幣政策。這種投資邏輯本質(zhì)上是不支持市場的單邊大幅上揚的。另一方面，就此輪二次調(diào)控來說，目前的政策環(huán)境是在各個地方出臺房地產(chǎn)二次調(diào)控，購房以限購、限貸為主。影響未來市場的是此次調(diào)控的效果待檢，15號的五中全會是否會出臺調(diào)控措施目前仍有不確定性。跟以往不同的是，房地產(chǎn)相關(guān)板塊很難形成股指的強勁發(fā)動機，失去了房地產(chǎn)與金融板塊的支撐，很難說股指將走多遠(yuǎn)。因此，美元的走勢至關(guān)重要。這需要關(guān)注美聯(lián)儲是否會出臺量化寬松的貨幣政策，重要的時間窗口是11月份的美聯(lián)儲議息會議，這將決定是否采取量化寬松的貨幣政策，以及實施的程度如購買國債的量等。其次要關(guān)注美元走軟的趨勢是否會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，逆轉(zhuǎn)的條件包括通脹能否得到控制，這有利于抑制加息預(yù)期；其次美國的宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)后開始收縮流動性。

短期我們認(rèn)為在美元貶值的趨勢逆轉(zhuǎn)的條件沒有凸顯的前提下，股指仍可看高一線，四季度由于經(jīng)濟增速下滑，M2有望回落，接近17%的年初設(shè)定值，人民幣貸款由于新增房貸而有所增加，此外由于人民幣升值的預(yù)期以及我國基本面的相對優(yōu)勢，熱錢流入明顯，整體來看，四季度流動相相對偏松，這構(gòu)成了市場的利多基礎(chǔ)，仍然建議投資者順勢而為。

現(xiàn)貨市場動態(tài)

國內(nèi)市場

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

海通點評

周三A股市場連續(xù)第五個交易日上漲，上證指數(shù)再創(chuàng)近五個多月以來的收市新高。亮麗的三季報業(yè)績刺激銀行股和地產(chǎn)股走強，但低于預(yù)期的9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)令部分漲幅較大的個股承受拋壓。

國際市場

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲75.68點，收于11,096.08點，漲幅0.69%；納斯達克綜合指數(shù)上漲23.31點，收于2,441.23點，漲幅0.96%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲8.34點，收于1,178.11點，漲幅0.71%。

日本日經(jīng)225指數(shù)周三收高0.16%，或14.87點，報9403.51點，出口及漁業(yè)股漲幅居前。

港股周三反復(fù)收高，恒生指數(shù)再創(chuàng)逾兩年收盤新高。今日港府公布的施政報告推出一系列針對樓市過熱措施，打擊本地地產(chǎn)股大幅下跌，一度拖累大市表現(xiàn)。不過受到樂觀業(yè)績預(yù)期的影響，中資金融股午后勁升，帶動大市收高。恒生指數(shù)全日收報23457.69點，上漲335.99點或1.45%，主板成交1092.43億港元，創(chuàng)逾一個月以來新高；國企指數(shù)收報13301.49點，上漲322.49點或2.49%；紅籌指數(shù)收報4365.92點，上漲73.96點或1.72%。

海通點評

周三美國股市收高，至此美股已經(jīng)連續(xù)第四個交易日攀升。摩根大通與英特爾的利好財報以及美聯(lián)儲將采取新一輪寬松貨幣政策的訊號，使投資者情緒樂觀。道指短期仍有挑戰(zhàn)前期高點的可能。

期貨市場動態(tài)

銀行地產(chǎn)板塊發(fā)力，滬深300現(xiàn)指創(chuàng)出本輪反彈以來的新高，成交量依然維持在高位，市場樂觀情緒不減。如我們所預(yù)期，多頭熱情短期難以降溫，11月合約放量上行，尾盤拉升，幾乎收于日內(nèi)最高點，實現(xiàn)五連陽。

投資建議

從形態(tài)來看，從4月6日至7月1日的這輪下跌，目前滬深300現(xiàn)指反彈的力度已經(jīng)超出了0.618目標(biāo)位，可見其強勢，而且最近幾個交易日，市場成交熱情保持高漲?，F(xiàn)指走勢與7月19日展開的一波凌厲上攻相比，有過之而無不及。究其原因是市場環(huán)境發(fā)生了變化，多頭信心大振。操作方面，這波逼空行情演繹得如火如荼，我們昨日建議投資者不宜盲目猜頂，已經(jīng)入場多單堅定持有；對于未入場投資者來說，回調(diào)即是買入機會。

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