在此背景下，截至2月13日，國際ICE棉市主力5月合約收盤45.22美分/磅，創(chuàng)下2個月來的低點(diǎn)，2月份至今跌幅接近12%，從技術(shù)圖形來看，美棉仍有下跌空間。相對而言，鄭棉節(jié)后雖突破未果，但總體仍在12000附近徘徊，內(nèi)外棉價差進(jìn)一步縮小，這將對鄭棉沖高形成一定的阻力。

　　后市國家收、放儲不確定性增強(qiáng)

　　盡管目前國內(nèi)仍有76萬噸收儲計劃未完成，但相關(guān)的收儲新問題已經(jīng)產(chǎn)生：后期國家是否會在本年度拋售？從當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨市場情況來看，由于本年度收儲，高等級棉花資源緊張，所以，行業(yè)內(nèi)關(guān)于國家后市是否放一定的儲備猜測增強(qiáng)。

　　國家當(dāng)初宣布啟動大規(guī)模收儲，主要是基于保護(hù)農(nóng)民利益、穩(wěn)定種植面積的目的，后期一旦籽棉交售完畢，新棉種植面積逐漸確定(時間大致在4月下旬-5月上旬)，國家考慮重點(diǎn)將有可能轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈的另一端：保護(hù)紡織服裝行業(yè)。從剛剛公布的最新紡織工業(yè)振興規(guī)劃來看，在提高紡織服裝出口退稅率作用還不明顯的前提之下，政府也不太愿意看到紡織企業(yè)成本的迅即提升，因此后期這個問題一旦突出，放儲的時間和方式將成為市場焦點(diǎn)。

　　2009年紡織服裝出口增速堪憂，棉花消費(fèi)成謎

　　據(jù)中國海關(guān)總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年1月我國紡織品服裝出口額為152.31億美元，環(huán)比下降5.2%，同比下降0.68%，這是紡織品服裝出口近4年來首現(xiàn)負(fù)增長。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為47.24億美元，同比下降12.4%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為105.07億美元，同比增長5.68%。

　　2月11日，國務(wù)院通過的紡織業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃主要針對2009年至2011年三年，提出了五大目標(biāo)，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化、科技支撐力顯著提高、節(jié)能減排獲得明顯成效、淘汰落后取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展等，其中首要目標(biāo)就是穩(wěn)定增長，規(guī)模以上企業(yè)增加值保持10%的增長率，出口保持8%的增長率。

　　但從上述海關(guān)公布的1月份外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，8%的出口目標(biāo)將受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，2009年1月，紡織服裝總體出口額同比下降0.68%，為四年來首次負(fù)增長。此前中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的1月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)也顯示，紡織行業(yè)未來的出口仍然可能持續(xù)低迷，化纖制造和紡織業(yè)的新出口訂單指數(shù)在20個行業(yè)中皆排名墊底，不足20%。

　　“能否完成8%的出口增速變數(shù)很大?！币晃患徔椥袠I(yè)官員評論說，盡管紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃將紡織服裝的出口退稅從14%上調(diào)到15%，但是仍然低于行業(yè)預(yù)期。而振興規(guī)劃中，除了出口退稅的變化之外，其他政策難以對出口產(chǎn)生立竿見影效果。而根據(jù)此前國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2008年紡織行業(yè)出口和增加值增長已經(jīng)開始大幅回落，增加值比2007年增長10.3%，同比回落6.2個百分點(diǎn)；出口增長4.7%，同比回落9.5個百分點(diǎn)。其中，2008年12月，紡織業(yè)增加值只有5.5%。

　　結(jié)論

　　在經(jīng)歷了長達(dá)半年多的大幅下跌之后，棉花價格自去年11月中旬開始超跌反彈，經(jīng)歷了2009年1月份整理之后，春節(jié)過后期棉突破重要的阻力位12000元，且2月8、9日，連續(xù)兩個交易日大幅走強(qiáng)，個人認(rèn)為除了技術(shù)指標(biāo)走好之外，更多的是基本面起到了決定性作用。目前由于國家收儲的利好帶動，不僅令棉花現(xiàn)貨市場普遍走強(qiáng)，也令市場流通中的高等級棉資源顯得緊張起來，而節(jié)前大多紡織企業(yè)庫存偏低，節(jié)后補(bǔ)庫意愿紛紛增強(qiáng)，加上投機(jī)資金再次入市，均刺激了期棉市場的上漲，技術(shù)上，目標(biāo)位將大致在12500元/噸附近。

　　但我們要密切注意資金的變化，期棉在上漲過程中，套保席位的空頭持倉也在不斷增加，而且勢頭更猛烈，由于大量收購后卻無力交儲的企業(yè)接下來會加大在期棉市場上的套保操作，因此鄭棉價格上漲將更多呈現(xiàn)波段性特征，根據(jù)以往鄭棉行情特點(diǎn)，不排除出現(xiàn)掉頭大幅回調(diào)行情的可能。目前國家握有大量儲備棉在手，一旦后期棉價上漲過快，儲備調(diào)控?zé)o疑將抑制漲幅，因此，鄭棉不宜過分看高，投資者應(yīng)多關(guān)注現(xiàn)貨動向以及資金變化，波段操作為宜。