自去年全球大宗商品轉(zhuǎn)入熊市以來，黃金以其超強(qiáng)的抗跌表現(xiàn)，成為最耀眼的品種，避險情緒支撐國際金價重新站上900美元大關(guān)，滬金則在中國牛年的第一個交易周攀上200元/克的近4個月來高點。同時，高盛在其報告中將未來3個月黃金價格的預(yù)估調(diào)高至1000美元/盎司，倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)1月份對25位分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，黃金將是2009年唯一均價較2008年上揚的貴金屬品種，且極有可能再創(chuàng)歷史新高。

　　市場普遍認(rèn)為，避險需求是推動金價上漲的主要力量，這從金價與美元匯率之間的聯(lián)系有所減弱上可以體現(xiàn)出來。在金融危機(jī)加深和通脹風(fēng)險仍然存在的情況下，投資者希望買入黃金以尋求保值，使得市場實際需求、黃金ETF需求以及黃金期貨買盤增強(qiáng)。通過全球最大的黃金ETF——SPDR每日公布的持金量與金價的變化可以發(fā)現(xiàn)，SPDR持金量自雷曼兄弟破產(chǎn)以來穩(wěn)步增加，而且這種趨勢未受到期間金價回落的影響，進(jìn)入2009年更是呈現(xiàn)增幅逐步加速的態(tài)勢。截至2月5日，SPDR黃金持有量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的867.19噸，高于2月4日的859.49噸。與此同時，游資在金市投機(jī)的幅度也有所加大，金融危機(jī)全面爆發(fā)后，其凈多倉增加明顯。從CFTC截至2月3日當(dāng)周的黃金期貨持倉情況看，非商業(yè)頭寸凈多頭增倉15368手，看多情緒高漲。

　　宏觀數(shù)據(jù)方面依舊低迷，澳大利亞拉開了上周降息的序幕。澳大利亞消費者信心和房地產(chǎn)價格的持續(xù)下滑，以及失業(yè)人數(shù)的不斷攀升，使其經(jīng)濟(jì)在去年三季度萎縮了0.1%，為近8年來的最差表現(xiàn)。澳大利亞聯(lián)儲上周二宣布，下調(diào)基準(zhǔn)利率100個基點，至3.25%的1964年以來新低。緊隨其后，英國央行上周四宣布降息50個基點至1%，希望借降息、財政激勵、英鎊貶值加上商品價格的下滑對經(jīng)濟(jì)帶來巨大刺激。同日，歐洲央行暗示稱，繼2月份維持利率不變后，可能于3月再次下調(diào)利率。美國勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少59.8萬，降幅為1974年12月份以來最大，超出此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的52.5萬，去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為減少57.7萬。糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會為美國國會議員支持奧巴馬政府的財政刺激計劃和銀行業(yè)救助計劃加分，這兩項計劃都將于本周面世。

　　各種救市措施的目標(biāo)是改變市場流動性匱乏的局面，但我們不得不承認(rèn)這樣的事實：貨幣相對黃金過剩。日本頗有影響力的政界人士已起草計劃，將印制價值約50萬億日元(合5460億美元)的新貨幣，為重點投資項目融資。此舉表明，日本執(zhí)政的自民黨(LDP)為拯救經(jīng)濟(jì)危機(jī)鋌而走險。美國參議院上周四接近對總統(tǒng)奧巴馬力推的巨額經(jīng)濟(jì)救助計劃進(jìn)行投票，溫和派參議員稱最終的方案規(guī)模應(yīng)在8000億美元左右。俄羅斯上周四表示，可能在未來幾個月增加在國有銀行的持股數(shù)量。中國央行早在去年年底就明確表示，2009年M2增長17%以上。從各國政府的相關(guān)政策看，注資、降息、擴(kuò)大貨幣供應(yīng)等形成了黃金上漲的“溫床”。

　　需求方面，印度孟買黃金協(xié)會(Bombay Bullion Association)1月29日表示，印度1月份黃金進(jìn)口史無前例地大跌了90%。該協(xié)會稱，2009年1月黃金進(jìn)口下降到僅為1.2噸，而2008年1月為18噸。在高金價和全球金融危機(jī)的影響下，印度實物黃金購買遭受沉重打擊，2008年黃金進(jìn)口降至402噸，跌幅近47%。印度黃金進(jìn)口出現(xiàn)急劇下降，其原因是國內(nèi)需求的下降，一方面歸結(jié)于高金價，另一方面，居民購買力下降也是不爭的事實，經(jīng)濟(jì)動蕩對奢侈品的需求造成打擊，使珠寶首飾的需求量減少。但是，越是這種購買力的下降，就越說明經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍在持續(xù)，黃金的魅力不會“褪色”。

　　綜合以上來看，無論未來通脹還是通縮，黃金供應(yīng)充足或是匱乏，今年黃金整體趨勢將以上漲為主，未來或?qū)⑻魬?zhàn)1000美元大關(guān)。