上周鄭州PTA延續(xù)節(jié)前上漲走勢，以紅盤報收。主力合約TA905收于6208，周上漲348點，成交量與持倉量雙雙放大。PTA現(xiàn)貨市場更是強(qiáng)勁飚升，2月6日，中纖PTA價格指數(shù)較1月22日上漲650至6300元/噸。

　　PTA在春節(jié)后繼續(xù)上揚(yáng)主要得益于以下因素的支撐：

　　首先是來自上游的成本壓力不斷上升，PX價格繼續(xù)沖高。在需求旺盛的同時，PX供應(yīng)缺口在節(jié)后毫無減弱的跡象。日本的生產(chǎn)裝置仍在減產(chǎn)，出光石化上周二稱其位于千葉和Tokuyama的PX工廠(產(chǎn)能分別為26.5萬噸/年和21.4萬噸/年)在以75%的負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，自去年9月25日即開始實施，并將不定期持續(xù)下去。有媒體稱，韓國SK能源和S-Oil將開展計劃性停車檢修，未來兩個月將減少對市場的供應(yīng)量。福建煉化位于泉州的煉油和石化新項目開車時間將從一季度推遲到上半年，該聯(lián)合裝置包括70萬噸/年P(guān)X單元。在原油橫盤整理、石腦油和MX價格上漲的配合下，短期供應(yīng)緊張導(dǎo)致PX現(xiàn)貨價格大幅上升。上游PX價格穩(wěn)步上漲給予PTA市場以直接的成本支撐。2月6日，CFR中國/臺灣對二甲苯(PX)LC30-45天現(xiàn)貨價為925-926美元，較1月23日上漲95美元/噸，以美元牌價6.84計算，PTA生產(chǎn)成本大約因此上升510元/噸。

　　其次是PTA生產(chǎn)負(fù)荷降低，且社會庫存水平低。因原料PX供應(yīng)緊缺，PTA生產(chǎn)裝置的開工率受到壓制，其中，最引人注目的是中石化揚(yáng)子PTA裝置負(fù)荷下調(diào)到平均60%-70%，因為重整和芳烴裝置春節(jié)前出現(xiàn)故障停車，PX原料不足；廈門翔鷺150萬噸/年P(guān)TA工廠的開工率僅為70%-75%。上周早些時候，BP珠海關(guān)閉了其50萬噸/年P(guān)TA裝置，重啟時間將取決于PX原料和其他市場情況。從CCF數(shù)據(jù)來看，上周國內(nèi)PTA裝置運(yùn)行負(fù)荷已從節(jié)前的70%降至64%，目前到港的貨源又不多，中國國內(nèi)PTA即期貨源緊張的程度可見一斑，供求狀態(tài)顯然對行情延續(xù)有利。

　　再次是PTA下游市場節(jié)后回暖。春節(jié)后第一周，聚酯產(chǎn)品價格上升，銷售形勢也比較穩(wěn)定，根據(jù)中纖價格指數(shù)顯示，與1月22日相比，2月6日滌綸短纖上漲430元至7880元/噸，長絲切片上漲475元至6875元/噸，瓶級切片也上漲350元至7600元/噸。當(dāng)前，已經(jīng)有部分聚酯、短纖生產(chǎn)廠家準(zhǔn)備恢復(fù)開車，國內(nèi)聚酯工廠開機(jī)率已經(jīng)從節(jié)前的68%上升至72%，對原料的需求料將增加，這種較好的需求預(yù)期成為拉動PTA行情走高的一個主要原因。

　　最后是國家宏觀政策暖風(fēng)頻吹。繼去年提出促進(jìn)輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6項政策措施后，國務(wù)院常務(wù)會議又于上周審議并原則通過了紡織工業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。會議認(rèn)為，要從統(tǒng)籌國際國內(nèi)市場、加強(qiáng)技術(shù)改造和自主品牌建設(shè)、加快淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化區(qū)域布局以及加大財稅金融支持五個方面加快振興紡織工業(yè)。振興政策激發(fā)了紡織市場的希望，增強(qiáng)了PTA市場信心。

　　在以上因素的支撐下，PTA延續(xù)漲勢顯然有其合理之處，然而，PTA的反彈行情是否可以延續(xù)呢？我們接著從成本走勢、原料供應(yīng)、PTA產(chǎn)能以及預(yù)期需求等角度來展望PTA的未來走勢。