節(jié)后資金重返糖市，鄭糖出現(xiàn)強勁反彈。2008年春節(jié)長假為1月底2月初。處于對長假期間風險的考慮，尤其是受到上個“十一”長假巨大風險的警示，大量的資金在節(jié)前退出糖市，1月23日，鄭糖持倉僅38萬余手，幾乎是近兩百個交易日65萬手平均持倉的一半。由于糖廠套期保值盤一般不動，撤離市場的資金更多的是多頭投機盤。節(jié)后的資金在重返糖市時又恰逢國內(nèi)期市節(jié)后普遍走強，加大了資金做多糖價的興趣。

　　鄭糖909合約是本榨季的最后一個合約，同時市場對2009/10榨季有望迎來階段性減產(chǎn)的第一年有著較強的預(yù)期，909合約出現(xiàn)了搶進反彈。而眼下905合約資金移轉(zhuǎn)909合約的過程更是助推了遠月的上揚，909和905基差擴大。

　　產(chǎn)銷情況不盡人意、新榨季供過于求依舊。截止1月底，全國已累計產(chǎn)糖585.6萬噸，較上榨季同期的684.49萬噸減少98.89萬噸，降幅14.4%；累計銷售食糖225.807萬噸，較上榨季同期的336.33萬噸減少110.53萬噸，降幅32.8%。在甘蔗主產(chǎn)區(qū)普遍推遲壓榨的情況下，食糖銷售的降幅超過產(chǎn)量的降幅，充分說明了新制糖年銷售壓力的巨大。

　　眼下食糖業(yè)界對2008至2009榨季的食糖產(chǎn)量初步預(yù)估為1448萬噸，略低于去年全年1484.02萬噸的產(chǎn)糖量?？v觀食糖的歷年產(chǎn)量，我們可知在甘蔗豐產(chǎn)年，榨季初通常是低估(2007至2008榨季初預(yù)估為1350萬噸，最終為1484萬噸)。因此，2008至2009榨季的食糖產(chǎn)量不太會低于2007至2008榨季。上榨季在中央和地方收儲110萬噸的情況下，榨季末仍然有117萬噸的過剩。由此判斷，2008至2009榨季的供過于求形勢仍將非常嚴峻。

　　本榨季鄭糖以震蕩走勢為主、榨季末反彈空間或?qū)⒋蜷_。雖然國家已經(jīng)對新榨季的食糖仍然采取收儲的措施，且第一、第二批的收儲量達到80萬噸，但是新榨季供過于求的形勢仍難改變。加上上榨季117萬噸的非收儲期末庫存，新榨季供過于求的形勢將令糖價長期受制。進入二月份，霜凍題材基本破滅，日后潛在的利多因素只有國家或?qū)⒗^續(xù)的收儲以及夏季冷飲產(chǎn)品的消費。本榨季的鄭糖將以震蕩運行為主基調(diào)。短期內(nèi)，鄭糖受到資金推動而反彈，但是反彈高度有限。

　　按照甘蔗的種植規(guī)律，下榨季將迎來國內(nèi)食糖階段性減產(chǎn)的第一年，屆時供求關(guān)系將大有好轉(zhuǎn)。同時，國際食糖市場上，根據(jù)國際糖業(yè)機構(gòu)(ISO)最新報告：2009-2010制糖年全球食糖市場的供給缺口將從2008-2009制糖年的360萬噸擴大到500-600萬噸的水平。國際市場下榨季的供求形勢也是大有好轉(zhuǎn)。因此，下榨季國內(nèi)、國際糖價的反彈空間有望打開。