受中秋、國慶“雙節(jié)”臨近影響，本周期指市場持續(xù)縮量減倉，窄幅振蕩。所有期指合約隔夜持倉總量基本維持在2.6萬手左右，為近3個月最低水平；成交總量持續(xù)縮減，周三不足14.3萬手，重新回到上市初期水平。主力IF1010合約盤面顯示，雖然有5日、60日均線對期指形成支撐，但10日、20日、30日均線再次粘合，于2920處共同形成壓制，上方仍然顯得壓力重重。與此同時，A股市場周二、周三兩天放量滯漲，表明盡管節(jié)前變盤概率較低，但投資者對后市并不樂觀。

“十一”長假即將來臨，市場將面臨國際市場、國內政策帶來的不確定性風險。從目前來看，現(xiàn)行市場環(huán)境較為敏感多變，一方面，推動A股上漲的主要驅動力不明顯，三季度企業(yè)業(yè)績不如預期樂觀，人民幣升值不同程度地影響著各上市公司的基本面；另一方面，節(jié)前消息偏空，國土部、住建部27日聯(lián)合發(fā)出通知，禁止土地閑置一年以上的企業(yè)再拿地，同日，財政部出臺公租房稅收優(yōu)惠政策，規(guī)定對于公租房經(jīng)營管理單位建造、購買住房作為公租房的，免征契稅、印花稅等一系列稅費。此外，由于進入9月份銷售旺季后，部分熱點城市樓市重新回暖，呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢，市場預期新一輪房地產調控或將啟動。有消息稱，接下來國家有關部門將聯(lián)合下發(fā)進一步深化房地產調控的政策，包括強化二、三套房貸限制政策以及推進房產稅試點等。另外，據(jù)Wind統(tǒng)計，10月份股市將有共計1574.72億股，約10333.93億元市值的限售股解禁，11月份A股解禁數(shù)量將達到年內最高值1738.90億股，解禁市值更是高達18192.31億元之巨。對A股市場而言，天量限售股解禁意味著股市已進入高速擴容的“汛期”，盡管很多限售股股東是國有股東，但仍會給市場帶來不小的心理壓力。

國際市場方面，近期美國公布的部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于市場預期，房地產市場顯現(xiàn)出一絲穩(wěn)定跡象，美國政府表示將維持寬松貨幣政策，并計劃延續(xù)經(jīng)濟刺激政策。另外，11月美國中期選舉將近，面對越來越高的指責聲，奧巴馬政府會將主要精力放在國內經(jīng)濟問題上，這將對美股形成一定支撐。但繼9月27日穆迪評級機構降低愛爾蘭銀行評級之后，標準普爾28日警告，因國有化后的盎格魯愛爾蘭銀行資本調整成本提高，或將再次下調愛爾蘭信用評級，理由與穆迪一致，即政府可能不會承擔這筆債務。標普還指出，在對希臘評級時必須考慮其債務重組的可能性，穆迪則宣布維持對希臘銀行業(yè)的負面評級前景，引發(fā)市場對歐債危機再次爆發(fā)的擔憂，進而對歐洲乃至全球股市形成一定壓制。

今天是節(jié)前最后一個交易日，考慮到目前國內消息面偏空，而美股盡管趨勢尚好，但市場仍較為敏感，后市方向不明，因此建議投資者輕倉過節(jié)。由于中金所在此次假期期間并不上調交易保證金比例，因此投資者更應自行做好資金管理。結合目前內、外市場情況，并參照歷史經(jīng)驗，建議投資者在股指期貨交易上的杠桿使用比例不宜超過2.5倍。