受中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”臨近影響，本周期指市場(chǎng)持續(xù)縮量減倉(cāng)，窄幅振蕩。所有期指合約隔夜持倉(cāng)總量基本維持在2.6萬(wàn)手左右，為近3個(gè)月最低水平；成交總量持續(xù)縮減，周三不足14.3萬(wàn)手，重新回到上市初期水平。主力IF1010合約盤面顯示，雖然有5日、60日均線對(duì)期指形成支撐，但10日、20日、30日均線再次粘合，于2920處共同形成壓制，上方仍然顯得壓力重重。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)周二、周三兩天放量滯漲，表明盡管節(jié)前變盤概率較低，但投資者對(duì)后市并不樂(lè)觀。

“十一”長(zhǎng)假即將來(lái)臨，市場(chǎng)將面臨國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)政策帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，現(xiàn)行市場(chǎng)環(huán)境較為敏感多變，一方面，推動(dòng)A股上漲的主要驅(qū)動(dòng)力不明顯，三季度企業(yè)業(yè)績(jī)不如預(yù)期樂(lè)觀，人民幣升值不同程度地影響著各上市公司的基本面；另一方面，節(jié)前消息偏空，國(guó)土部、住建部27日聯(lián)合發(fā)出通知，禁止土地閑置一年以上的企業(yè)再拿地，同日，財(cái)政部出臺(tái)公租房稅收優(yōu)惠政策，規(guī)定對(duì)于公租房經(jīng)營(yíng)管理單位建造、購(gòu)買住房作為公租房的，免征契稅、印花稅等一系列稅費(fèi)。此外，由于進(jìn)入9月份銷售旺季后，部分熱點(diǎn)城市樓市重新回暖，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期新一輪房地產(chǎn)調(diào)控或?qū)?dòng)。有消息稱，接下來(lái)國(guó)家有關(guān)部門將聯(lián)合下發(fā)進(jìn)一步深化房地產(chǎn)調(diào)控的政策，包括強(qiáng)化二、三套房貸限制政策以及推進(jìn)房產(chǎn)稅試點(diǎn)等。另外，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，10月份股市將有共計(jì)1574.72億股，約10333.93億元市值的限售股解禁，11月份A股解禁數(shù)量將達(dá)到年內(nèi)最高值1738.90億股，解禁市值更是高達(dá)18192.31億元之巨。對(duì)A股市場(chǎng)而言，天量限售股解禁意味著股市已進(jìn)入高速擴(kuò)容的“汛期”，盡管很多限售股股東是國(guó)有股東，但仍會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)不小的心理壓力。

國(guó)際市場(chǎng)方面，近期美國(guó)公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)顯現(xiàn)出一絲穩(wěn)定跡象，美國(guó)政府表示將維持寬松貨幣政策，并計(jì)劃延續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激政策。另外，11月美國(guó)中期選舉將近，面對(duì)越來(lái)越高的指責(zé)聲，奧巴馬政府會(huì)將主要精力放在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題上，這將對(duì)美股形成一定支撐。但繼9月27日穆迪評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降低愛(ài)爾蘭銀行評(píng)級(jí)之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾28日警告，因國(guó)有化后的盎格魯愛(ài)爾蘭銀行資本調(diào)整成本提高，或?qū)⒃俅蜗抡{(diào)愛(ài)爾蘭信用評(píng)級(jí)，理由與穆迪一致，即政府可能不會(huì)承擔(dān)這筆債務(wù)。標(biāo)普還指出，在對(duì)希臘評(píng)級(jí)時(shí)必須考慮其債務(wù)重組的可能性，穆迪則宣布維持對(duì)希臘銀行業(yè)的負(fù)面評(píng)級(jí)前景，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)再次爆發(fā)的擔(dān)憂，進(jìn)而對(duì)歐洲乃至全球股市形成一定壓制。

今天是節(jié)前最后一個(gè)交易日，考慮到目前國(guó)內(nèi)消息面偏空，而美股盡管趨勢(shì)尚好，但市場(chǎng)仍較為敏感，后市方向不明，因此建議投資者輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。由于中金所在此次假期期間并不上調(diào)交易保證金比例，因此投資者更應(yīng)自行做好資金管理。結(jié)合目前內(nèi)、外市場(chǎng)情況，并參照歷史經(jīng)驗(yàn)，建議投資者在股指期貨交易上的杠桿使用比例不宜超過(guò)2.5倍。