打開滬銅K線走勢圖，可以發(fā)現(xiàn)從2008年10月初至年底，滬銅下跌趨勢明顯趨緩。從9月26日至10月29日，短短的17個交易日，滬銅指數(shù)由53813跌至30689，日均跌幅1360點以上；從10月30日至12月8日，28個交易日內(nèi)，日均跌幅357點；從12月9日至今，日均跌幅167點。滬銅跌勢趨緩一方面表明空頭能量已經(jīng)得到比較充分的釋放，另一方面也說明市場上做多力量開始萌動，因此，到目前階段，滬銅已經(jīng)進(jìn)入到多空爭奪區(qū)域。

　　首先，世界經(jīng)濟增速下降嚴(yán)重挫傷市場信心，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷導(dǎo)致銅消費數(shù)量減少，這些因素對國內(nèi)外銅價都具有利空影響。

　　1.市場重拾信心需要一個較長的過程

　　受金融危機影響，世界各國經(jīng)濟增長速度在2008年均不同程度下降。美國第三季度GDP季調(diào)后環(huán)比為-0.5%，低于此前估計的-0.3%，這也是2001年第三季度以來的最差表現(xiàn)，由此開啟了美國未來經(jīng)濟的衰退進(jìn)程。美國權(quán)威研究機構(gòu)全國經(jīng)濟研究局宣布，美國經(jīng)濟自2007年12月開始陷入衰退。

　　歐元區(qū)三季度GDP環(huán)比下降0.2%，二季度GDP也同樣收縮0.2%，連續(xù)兩個季度GDP萎縮也表明歐元區(qū)經(jīng)濟正式陷入15年來的首次衰退。作為歐洲經(jīng)濟首強，德國經(jīng)濟陷入衰退首當(dāng)其沖，二、三季度GDP環(huán)比分別降0.4%和0.5%。另一歐洲經(jīng)濟強國，英國三季度GDP環(huán)比降0.5%，為1992年三季度以來16年內(nèi)的首次經(jīng)濟萎縮，其中約占經(jīng)濟2/3的服務(wù)業(yè)總產(chǎn)值季降0.4%，為1990年以來最大降幅，預(yù)計四季度英國經(jīng)濟正式步入衰退期。

　　除GDP增速下降外，反映各國經(jīng)濟狀況的另一個指標(biāo)——失業(yè)率也在不斷提升。11月美國失業(yè)率已經(jīng)處在15年高點6.7%，隨著近期內(nèi)美國失業(yè)率的進(jìn)一步上漲，消費者信心指數(shù)跌至記錄低點。

　　市場信心是影響商品價格走勢的最主要因素，市場重拾信心還需要一個較長的過程，可以說，市場信心不足將成為近一段時間內(nèi)制約商品價格上漲高度的最主要因素。

　　2.歐美房價持續(xù)下跌，銅消費不足也將對國內(nèi)外銅價上漲起到壓制作用

　　房地產(chǎn)行業(yè)是西方國家的銅消費大戶，英國和美國統(tǒng)計機構(gòu)2008年12月30日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10座大城市10月份的綜合住房價格指數(shù)較上年同期下降19%，較2008年9月份下降3.6%，這是10座大城市的住房價格連續(xù)第13個月創(chuàng)出紀(jì)錄跌幅。

　　英國《每日郵報》08年12月30日援引英國地政局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)報道，英國11月份房屋均價為16.1883萬英鎊(約合23.3112萬美元)，較2008年10月“縮水”1.9%。這是英國房價連續(xù)第15個月下跌，全國房屋均價已接近2006年2月水平。至此，英國房價較上年已下跌12.2%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　住宅價格持續(xù)低迷導(dǎo)致房屋開工率不足和銅消費數(shù)量下降。2008年12月31日LME銅庫存增加650噸，至337350噸，為2004年初來最高；最新公布的COMEX銅庫存為增加111短噸，至34254短噸；上期所銅庫存上周增加2496噸，至17822噸。

　　3.盤面上看，滬銅大幅上漲動力略顯不足

　　從12月8日開始，滬銅探底回升，成交量大增，顯示有場外資金入市抄底，但縱觀近期多個交易日的盤中表現(xiàn)，滬銅每次反彈至25000以上價位時，多頭就迅速平倉，多頭短線行為特征非常明顯。多頭及時獲利平倉一方面加大了滬銅上行的阻力，同時也不容易吸引場外后續(xù)資金的介入。

　　從持倉量角度看，盡管滬銅指數(shù)持倉量從10月28日的11.9萬手增加到當(dāng)前的34.4萬手左右，但由于當(dāng)前期貨價格低于多頭主力建倉價位，當(dāng)前階段所有多頭持倉都有不同程度浮動虧損。在這種情況下，即使滬銅近期內(nèi)有所走高，但上漲過程中也面臨巨大的解套盤壓力。