第三步，在金融期貨方面，我國(guó)先行推出股指期貨的可能性最大，可借鑒我國(guó)證券行業(yè)QFII經(jīng)驗(yàn)，逐步開(kāi)放我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)，允許我國(guó)在境外設(shè)立的期貨經(jīng)營(yíng)分支機(jī)構(gòu)代理國(guó)外QFII客戶從事我國(guó)股指套期保值交易，進(jìn)而允許國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)商直接代理QFII從事我國(guó)股指避險(xiǎn)交易。在這一階段，應(yīng)始終要求外資參與我國(guó)股指期貨交易是基于避險(xiǎn)需求，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上盡最大可能開(kāi)放我國(guó)金融期貨市場(chǎng)，做大做強(qiáng)自身交易品種。隨后，可以逐步批準(zhǔn)國(guó)外套利與投機(jī)交易者的交易資格，使其依照上述交易渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)股指等金融期貨市場(chǎng)。

　　第四步，在我國(guó)期貨公司做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)上，全面開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融期貨市場(chǎng)與商品期貨市場(chǎng)，使我國(guó)期貨市場(chǎng)真正成為國(guó)際化的期貨市場(chǎng)，并增強(qiáng)我國(guó)金融業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　3.加強(qiáng)立法和監(jiān)管

　　次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了極度動(dòng)蕩。此次危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)告訴我們，在國(guó)際化過(guò)程中必須充分考慮可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)立法和監(jiān)管。

　　從香港期貨市場(chǎng)成功的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，香港期貨市場(chǎng)是在借鑒英美期貨市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上采取“先立法、后建市”的思路創(chuàng)立并發(fā)展起來(lái)的。這一思路使得香港期貨市場(chǎng)迅速與國(guó)際接軌，按國(guó)際慣例規(guī)范和發(fā)展期貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)在法規(guī)建立上較為完善，但關(guān)鍵是對(duì)法規(guī)、條例等執(zhí)行力度不夠，在具體建市、治市上缺乏力度。此次金融危機(jī)的教訓(xùn)不止是要加強(qiáng)立法，更主要的是對(duì)已有法規(guī)的嚴(yán)格遵守和監(jiān)管力度的加強(qiáng)，切實(shí)防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　在國(guó)際化過(guò)程中，期貨公司引進(jìn)外資股東將不可避免?？紤]到期貨市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)和商品定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，我國(guó)在期貨市場(chǎng)國(guó)際化過(guò)程中，可參考今年4月28日，美國(guó)財(cái)政部公布《關(guān)于外國(guó)法人收購(gòu)、兼并和接管的條例》的思路，對(duì)引入外資股東進(jìn)行審慎安排，必要時(shí)應(yīng)以立法的形式對(duì)引進(jìn)外資股東以及外資股東在境內(nèi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行較為嚴(yán)格的原則規(guī)定，設(shè)立好防火墻。

　　國(guó)際化必然伴隨著金融創(chuàng)新。在我國(guó)進(jìn)行金融創(chuàng)新時(shí)，如何妥善處理創(chuàng)新和監(jiān)管的關(guān)系尤為重要。堅(jiān)持以創(chuàng)新求發(fā)展，在發(fā)展中加強(qiáng)監(jiān)管，形成創(chuàng)新、發(fā)展、監(jiān)管完善的良性循環(huán)，并在此循環(huán)中，不斷拓展期貨市場(chǎng)的廣度和深度，完善期貨公司的內(nèi)部控制機(jī)制，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，就此次金融動(dòng)蕩來(lái)看，加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)將是我國(guó)在立法和監(jiān)管時(shí)必須考慮的一個(gè)重要方面。

　　三、我國(guó)期貨公司國(guó)際化發(fā)展路徑的選擇

　　就目前情況來(lái)看，在最需要國(guó)際化的期貨行業(yè)中，我國(guó)期貨公司的國(guó)際化水平卻最低。期貨公司作為期貨業(yè)的主體，未來(lái)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力堪憂。中國(guó)的期貨業(yè)需要國(guó)際化，國(guó)際化的中國(guó)期貨業(yè)離不開(kāi)期貨公司的國(guó)際化，這也是國(guó)際化的核心所在。

　　期貨公司應(yīng)積極“走出去”，除接受境內(nèi)客戶的委托從事國(guó)際期貨交易的投資服務(wù)，即實(shí)現(xiàn)期貨公司業(yè)務(wù)境外化，同時(shí)需要在境外設(shè)立經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，其方式可以是境外合資、獨(dú)資設(shè)立或收購(gòu)境外期貨企業(yè)等，按照境外期貨監(jiān)管的要求，滿足投資者交易全球期貨交易品種的需求，并在競(jìng)爭(zhēng)中不斷學(xué)習(xí)，從而發(fā)展和壯大自己。

　　在我國(guó)期貨業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，“引進(jìn)來(lái)”尤為重要。引進(jìn)國(guó)際化的市場(chǎng)參與者，引進(jìn)先進(jìn)的理念、管理經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品、金融創(chuàng)新以及競(jìng)爭(zhēng)，是目前需要重點(diǎn)解決的問(wèn)題。相對(duì)于歐美發(fā)達(dá)的期貨市場(chǎng)，我國(guó)期貨業(yè)還處在發(fā)展的初級(jí)階段。“發(fā)達(dá)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的今天就是我們的明天”，借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)對(duì)增強(qiáng)國(guó)內(nèi)期貨公司發(fā)展能力可謂事半功倍。頒布于2005年9月的《CEPA補(bǔ)充協(xié)議下港澳中介機(jī)構(gòu)參股境內(nèi)期貨公司相關(guān)細(xì)則》給外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)提供了一條通道，不少在中國(guó)香港注冊(cè)有分支機(jī)構(gòu)的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)力圖借道CEPA直接參與內(nèi)地期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。但期貨公司引進(jìn)外資股東和境外投資者目前仍困難重重，到目前為止，國(guó)內(nèi)獲批的外資參股期貨公司只有三例：荷蘭銀行參股銀河期貨，東方匯理以現(xiàn)金方式入股中信期貨以及摩根大通參股中山期貨，更多的外資機(jī)構(gòu)還是在等待政策時(shí)機(jī)。

　　近年來(lái)，期貨公司紛紛增加注冊(cè)資本，有些引進(jìn)了券商股東，有些正在考慮引進(jìn)金融背景的股東，以及以后爭(zhēng)取上市等等，這些都是期貨公司做大做強(qiáng)的有效途徑。而對(duì)于某些在商品期貨上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)大股東又具有較強(qiáng)現(xiàn)貨背景的期貨公司，積極引入外資股東不失為一種有效的發(fā)展模式，既可以保持現(xiàn)貨背景股東的控股權(quán)，同時(shí)又能引入國(guó)外成熟的理念，迎接金融期貨時(shí)代的到來(lái)。我們認(rèn)為，一個(gè)可行的方式是新股東以定向增資方式投資期貨公司，既回避了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的難題，更具可操作性，成功幾率大增，同時(shí)也能解決金融期貨推出后凈資本偏低的問(wèn)題，不失為一種可選擇的模式。

　　具體而言，期貨公司國(guó)際化又可細(xì)分為品牌、形象的國(guó)際化，業(yè)務(wù)的國(guó)際化，經(jīng)營(yíng)管理的國(guó)際化，研發(fā)和咨詢的國(guó)際化，這些都需要在“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”兩條路徑中具體實(shí)現(xiàn)。

　　第一，品牌、形象的國(guó)際化。國(guó)外知名公司一般都設(shè)有企劃部負(fù)責(zé)推進(jìn)公司的品牌、形象。國(guó)內(nèi)期貨公司可考慮設(shè)立企劃部或企業(yè)發(fā)展部進(jìn)行公司三、五年發(fā)展規(guī)劃的制定和設(shè)計(jì)公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略及相關(guān)議題，并派專人負(fù)責(zé)推進(jìn)公司品牌、形象的國(guó)際化，或者聘請(qǐng)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)公司系列品牌推廣和形象國(guó)際化方案，然后由企劃部具體落實(shí)和實(shí)施。此外，期貨公司還可以組織高級(jí)別的期貨峰會(huì)、研討會(huì)，邀請(qǐng)境內(nèi)外大金融機(jī)構(gòu)加入，突出國(guó)際化元素，提高公司在業(yè)內(nèi)和國(guó)際同行的知名度。

　　第二，期貨業(yè)務(wù)的國(guó)際化。目前，已經(jīng)在香港設(shè)立分公司的期貨公司將在業(yè)務(wù)國(guó)際化過(guò)程中贏得先機(jī)。在如何積極與當(dāng)?shù)赝顿Y機(jī)構(gòu)合作，為其提供交易通道，并關(guān)注相關(guān)法規(guī)，積極準(zhǔn)備代理境外資金在境內(nèi)的業(yè)務(wù)和內(nèi)地資金參與外盤(pán)交易等方面還需要進(jìn)一步探索和深入開(kāi)展工作。

　　目前，就QFII如何參與股指期貨交易，相關(guān)部門(mén)有一個(gè)討論稿小范圍征求過(guò)意見(jiàn)，其中要求QFII以客戶身份參與股指期貨。因此，期貨公司可以通過(guò)在開(kāi)戶、交易、風(fēng)控、結(jié)算、咨詢、資金劃轉(zhuǎn)等方面建立規(guī)范流程，服務(wù)好國(guó)際機(jī)構(gòu)客戶，并在服務(wù)中不斷改進(jìn)、積累經(jīng)驗(yàn)。如果條件允許，資質(zhì)較好的期貨公司可以考慮引進(jìn)外資股東，并利用外資股東的優(yōu)勢(shì)促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的國(guó)際化。

　　此外，外匯管制的障礙也讓不少客戶通過(guò)非法期貨代理，走地下錢莊，投資境外期貨。筆者認(rèn)為，期貨行業(yè)可以借鑒保險(xiǎn)、銀行、基金等行業(yè)的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外投資的思路，設(shè)立期貨行業(yè)的QDII，進(jìn)行有益的嘗試，這也是期貨業(yè)務(wù)國(guó)際化的一個(gè)重要方面。

　　第三，經(jīng)營(yíng)管理的國(guó)際化。首先，期貨公司應(yīng)實(shí)現(xiàn)薪酬激勵(lì)制度的金融化，要逐步與國(guó)內(nèi)證券公司、基金公司薪酬接軌，具體實(shí)施時(shí)可以聘請(qǐng)外資股東或中介機(jī)構(gòu)制定和完善國(guó)際化的薪酬激勵(lì)制度；其次，多學(xué)習(xí)和借鑒境外機(jī)構(gòu)的管理流程，吸收先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，尤其是國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)控制度；再次，積極引進(jìn)類似ISO9001的標(biāo)準(zhǔn)化管理系統(tǒng)，優(yōu)化公司流程，提高辦公效率，減少成本，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　第四，研發(fā)、咨詢的國(guó)際化。首先，要建立與境外合作伙伴的信息交流平臺(tái)，比如雙向的市場(chǎng)信息交流、研究報(bào)告交流、市場(chǎng)產(chǎn)品的引進(jìn)和合作開(kāi)發(fā)以及研發(fā)咨詢方面的經(jīng)驗(yàn)成果交流；其次，期貨公司應(yīng)著力打造一個(gè)安全、高速、便捷的交易結(jié)算平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際主要期貨市場(chǎng)的接軌；再次，積極學(xué)習(xí)和吸收西方先進(jìn)的營(yíng)銷模式和產(chǎn)品，并設(shè)計(jì)通過(guò)IT平臺(tái)來(lái)實(shí)現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)信息交流機(jī)制平臺(tái)的國(guó)際對(duì)接，引入先進(jìn)的產(chǎn)品和交易系統(tǒng)，打造國(guó)際化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　第五，期貨公司人才的國(guó)際化。國(guó)際化的人才是實(shí)現(xiàn)公司形象、業(yè)務(wù)、管理和研發(fā)咨詢國(guó)際化的主體，這也是期貨市場(chǎng)參與者國(guó)際化的一個(gè)重要方面。國(guó)內(nèi)期貨公司可以在經(jīng)濟(jì)能力允許的情況下，嘗試國(guó)際招聘，引進(jìn)國(guó)際化人才。不過(guò)目前來(lái)看，期貨公司人才的國(guó)際化主要應(yīng)立足于加強(qiáng)公司現(xiàn)有人才的培養(yǎng)。