滬膠在12月8日創(chuàng)出本輪下調以來新低8650元/噸后，價格出現(xiàn)止跌回升走勢，特別是在剛剛過去的一周，國內外膠價均背離原油價格，大幅上揚，東京膠基準5月合約最高沖上130日元，滬膠近月903合約也重新收復萬元大關。天膠最近的強勢源自何處？筆者下面將從基本供需、原油、匯率等方面進行剖析。

　　產膠國限制出口對膠價構成實質利好

　　首先，還是從最簡單的基本供需關系開始。供應方面，同OPEC和“跌跌不休”的油價搏斗一樣，東南亞橡膠(資訊,行情)聯(lián)盟也在苦苦和一路狂跌的膠價抗衡。在此前雷曼兄弟倒閉所引發(fā)的金融海嘯沖擊下，膠價從23000元/噸左右跌至13000元/噸，花了不到一個月時間，期間幾乎沒有形成反彈。東南亞三大產膠國組成的國際橡膠聯(lián)盟隨即宣布聯(lián)合減產以提振價格，但并沒有成功阻止膠價的進一步下滑，因為當時的市場被恐慌拋售情緒包圍，價格以經濟形勢為主、自身供需為輔。

　　時至今日，在累計下跌接近70%以后，拋空的動能已得到極大釋放，此時，再度采取限制出口等措施提振價格起到的效果就不一樣了。上周末，由印尼、馬來西亞和泰國組成的國際三方天然橡膠組織在第14屆年會上決定，2009年度三國天然橡膠出口總量將減少91.5萬噸，將比上一年度減少16%。此外，印尼橡膠企業(yè)家聯(lián)合會敦促該組織成員不要降低天然橡膠出口價格，最低價格應達每公斤1.35美元。泰國橡膠協(xié)會和馬來西亞橡膠商聯(lián)合會也表達了同樣的要求。

　　上述三大產膠國占有世界天膠產量70%以上，日本橡膠完全依賴進口，中國70%以上的橡膠也需要進口，而當前恰逢我國國內橡膠產區(qū)陸續(xù)進入停割期，之后的4—5個月的橡膠消費只能依靠國內庫存和進口維持。因此，國內外橡膠市場對上述三國這次限制出口的政策反應很積極，即使在國際油價連續(xù)暴跌的情況下，東京膠和滬膠也繼續(xù)保持上揚走勢。

　　美汽車業(yè)獲政府救助，提振市場信心

　　需求方面，雖然短時間內供過于求的局面難以得到徹底轉變，但美國政府高級官員上周五表示，白宮將通過財政部問題資產救助計劃(TARP)向困境中掙扎的美國汽車制造商提供174億美元緊急貸款，預計通用汽車和克萊斯勒將于上周五晚些時候首先獲得貸款。這對搖搖欲墜的美國汽車行業(yè)來說無疑是一劑“強心針”，對橡膠價格也是一個很大的利好消息。

　　不過，以上種種利好是否能支撐膠價出現(xiàn)反轉走勢，目前還是個未知數(shù)。因為市場一直對產膠國執(zhí)行政策的力度表示懷疑，上述三國的經濟支柱之一——旅游業(yè)在本次金融危機中遭受不小影響，如果再削減橡膠出口，國民經濟可能會受到沖擊。另外，美國汽車業(yè)目前雖逃脫了破產命運，但不可能馬上扭虧為盈，在經濟沒有出現(xiàn)好轉跡象之前，汽車及輪胎行業(yè)還是前途多舛。