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　　美國參議院否決汽車業(yè)拯救計(jì)劃；膠產(chǎn)國泰國政局動蕩；橡膠企業(yè)庫存高企……種種橡膠利空消息讓投資者們不禁擔(dān)心目前橡膠期貨的走勢。然而，國內(nèi)的橡膠期貨合約近段時(shí)間不跌反漲，橡膠0903合約本周一(12月15日)開盤僅10余分鐘就處于漲停位置，本周三(12月17日)更是在上午就早早漲停，報(bào)收10125，重新站上了10000點(diǎn)以上。國內(nèi)的橡膠行情甚至帶動了一直疲軟的日本膠市。投資者對這一現(xiàn)象不禁產(chǎn)生了疑問：橡膠緣何上漲？漲勢是否延續(xù)？為此，期貨中國網(wǎng)特地就此問題采訪了新世紀(jì)期貨的天膠分析師陳晨，為大家解讀目前橡膠的走勢。

　　以下是采訪內(nèi)容：

　　期貨中國：近期國內(nèi)橡膠期貨漲勢較好，橡膠0903合約繼前日(12月15日)強(qiáng)勢漲停后今天(12月17日)在上午就早早封于漲停位置，請問是什么原因促使橡膠有這波上升走勢的？

　　陳晨：在國慶長假之后橡膠經(jīng)歷了瀑布式的下跌，而在12月初跌破萬元大關(guān)。在這波下跌中，基本面的情況本身并不樂觀，而整個(gè)宏觀面的不利更令市場缺乏信心。近期的逐漸反彈，一方面配合了周邊市場，如原油在OPEC會議減產(chǎn)預(yù)期的提振下走高，另一方面得益于宏觀政策如國家提出健全商品儲備等利好因素的影響。同時(shí)前期處于恐慌的市場情緒開始逐漸緩和，抄底資金開始活躍，多頭入場的依據(jù)更多來自于宏觀面的或者政策面的利好條件而非商品本身基本面的改變。

　　期貨中國：就在12月初，國內(nèi)的橡膠期貨還處于一片跌勢，0903合約跌破了萬元大關(guān)，最低觸及8650元/噸，這是否意味著橡膠跌勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，接下來的上漲行情是否值得期待？

　　陳晨：個(gè)人認(rèn)為這波上漲行情仍然只能以反彈形勢對待，而非反轉(zhuǎn)。

　　天膠供需基本面并未改善，目前國內(nèi)庫存高企，而眾多輪胎商目前產(chǎn)能僅保持在50%左右，庫存的消化將是緩慢的。而海外汽車商以及輪胎商也紛紛減產(chǎn)，對美國三大汽車上的援助還未通過。雖然東南亞各國決定限產(chǎn)保價(jià)，但措施實(shí)施的力度怎樣并不確定，限產(chǎn)并不符合膠農(nóng)的利益，尤其泰國混亂的政局使我們對當(dāng)?shù)卣兄Z給予膠農(nóng)補(bǔ)貼能否實(shí)現(xiàn)表示懷疑。而02年左右種植的大批新膠林從明年開始進(jìn)入產(chǎn)膠期，供給增加將抵消產(chǎn)膠國削減出口的影響，供大于求將是未來很長一段時(shí)間的主基調(diào)。雖然美國宣布降息，但美元到目前為止已貶值百分之十左右，但大宗商品尤其基本金屬也包括原油并未相應(yīng)有大的反彈，今后降息的作用會被慢慢淡化。OPEC宣布減產(chǎn)將刺激原油展開反彈，高度可看到50美元左右，但需求不振始終是制約行情向上發(fā)展的重要因素。 EIA預(yù)計(jì)美國未來20年原油需求僅會增長100萬桶/天。天膠市場短期炒作收儲等因素，而中長線的行情需要下游需求回暖?？傮w而言目前說天膠走勢轉(zhuǎn)勢還為時(shí)尚早。

受訪者：新世紀(jì)期貨天膠分析師  陳晨

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2008年12月18日