2008年，通脹擔(dān)憂加劇、原油飆升、庫存告急等一系列因素刺激，農(nóng)產(chǎn)品頂著金融、工業(yè)兩大附加屬性的光環(huán)，CBOT大豆價格被順勢推高至1640美分的頂峰。進入下半年，市場風(fēng)云突變，原油回落、美元反彈令商品市場回歸理性。金融海嘯系統(tǒng)性風(fēng)險深化，CBOT大豆價格跌破1150-1200美分的牛熊分水嶺宣告著長達兩年的牛市徹底終結(jié)。展望2009年，金屬與工業(yè)兩大屬性光環(huán)褪色后的農(nóng)產(chǎn)品市場熊途延續(xù)。

　　隨著原油加速以及全球金融危機影響深化，指數(shù)基金與傳統(tǒng)投機基金大幅撤離農(nóng)產(chǎn)品市場，生物柴油價格跟隨原油價格大幅下滑，農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉量出現(xiàn)持續(xù)下降，金融屬性與工業(yè)屬性這兩項光環(huán)大幅褪色，豆類重新回歸其商品的本色。

　　盡管目前我們很難估算出由于經(jīng)濟的衰退將會對農(nóng)產(chǎn)品的需求產(chǎn)生多大的影響，但是有一點可以確定：美豆的需求增速在2009年必將出現(xiàn)減慢。而與此同時，美豆的供應(yīng)在2009年有望繼續(xù)增加，主要是由于種植面積繼續(xù)獲得增加。同時，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)估，2008/09年度南美大豆播種面積將在上一年度的基礎(chǔ)上增加395萬英畝，增幅為4.2%。另一方面，從我們對美豆單產(chǎn)的趨勢圖預(yù)測，2009年的美豆單產(chǎn)將有望在2008年39.5蒲式耳/英畝的基礎(chǔ)上獲得提高，從而導(dǎo)致2009年的大豆產(chǎn)量高于2008年。大豆的供需基本面將在2009年發(fā)生質(zhì)的變化，以往供需偏緊的格局將獲得較大改善或得以扭轉(zhuǎn)，大豆的價值重心將在2007/08年的基礎(chǔ)上出現(xiàn)較大程度的下移。

　　從大豆市場歷史走勢圖中，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品的牛市從啟動至達到頂峰，運行時間大致為2年。農(nóng)產(chǎn)品在登上頂峰開始拐頭后，隨后價格將步入為期4個多月的快速下跌周期。在經(jīng)歷了大漲大跌的劇烈動蕩后，農(nóng)產(chǎn)品將步入為期兩年左右的震蕩期。此波農(nóng)產(chǎn)品牛市自2006年第三季度開始啟動，到2008年7月接近2年左右的運行時間，從時間上預(yù)示著2008年的7月份創(chuàng)下的高點是此波農(nóng)產(chǎn)品牛市的頂峰，7-11月末是快速下跌期。如果價格遵循歷史規(guī)律運行，則在2009及　2010年這兩年中，農(nóng)產(chǎn)品都將處于大的震蕩區(qū)間內(nèi)運行。

　　農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)歷了大漲大跌的巨幅波動周期后，根據(jù)歷史運行規(guī)律，市場將步入為期兩年左右的震蕩期中，2008/09年度的價值重心將比2007/08年度出現(xiàn)較大下移。但是由于工業(yè)用途的拓展，低糧價時代已經(jīng)一去不復(fù)返，CBOT大豆2009年運行的底部區(qū)域?qū)⒈惶?00-650美分，但是重新攀上1150-1200美分這一牛熊分水嶺的可能性不大。因此我們認(rèn)為明年CBOT大豆價格或?qū)⒃?00-1150美分這個大的區(qū)間內(nèi)展開震蕩。