由于汽車(chē)行業(yè)是天然橡膠的主要終端用戶(hù)，天膠與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)保持了較高的關(guān)聯(lián)度，因而其也在2008年下半年金融危機(jī)中遭受重創(chuàng)。進(jìn)入10月下旬，不但橡膠主產(chǎn)國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)的利好以及全球各大央行巨資救市尤其國(guó)內(nèi)4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃為面臨下滑的全球經(jīng)濟(jì)注入了強(qiáng)心劑，而且近期又出臺(tái)提高輪胎出口退稅的利好，但筆者認(rèn)為，盡管眾多利好疊加，但消費(fèi)低迷使投資者信心仍難提振，天膠中期弱勢(shì)難改。

　　國(guó)內(nèi)政策利好密集出臺(tái)短期對(duì)天膠市場(chǎng)影響有限

　　自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)正處于衰退的邊緣，為遏制經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)崩潰，各大央行相繼巨資注入市場(chǎng)以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。中國(guó)雖然受波及程度較輕，但全球消費(fèi)放緩極大地抑制了出口需求，而如何擴(kuò)大內(nèi)需保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)就成為目前管理層的首要任務(wù)，“4萬(wàn)億”拉動(dòng)內(nèi)需方案無(wú)疑成為拯救經(jīng)濟(jì)的“及時(shí)雨”。雖然直接刺激汽車(chē)行業(yè)的資金較少，但相關(guān)下游企業(yè)的回暖，長(zhǎng)期看對(duì)天膠形成利好。而且國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需的方案中增值稅轉(zhuǎn)型更是直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)利好，將為企業(yè)減少1200億元的負(fù)擔(dān)。根據(jù)中金公司日前的一份報(bào)告顯示，由于改革內(nèi)容中允許企業(yè)抵扣新購(gòu)入設(shè)備所含的增值稅，同時(shí)，取消進(jìn)口設(shè)備免征增值稅和外商投資企業(yè)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)設(shè)備增值稅退稅政策，因此橡膠制品行業(yè)將受惠明顯。如果按橡膠制品業(yè)2007年177.9億元的利潤(rùn)計(jì)算，2009年稅收優(yōu)惠數(shù)有望達(dá)到25.4億元，幅度達(dá)到14.3%。另外，11月17日財(cái)政部出臺(tái)了部分商品提高出口退稅的細(xì)則，其中包括輪胎等部分橡膠制品退稅率由5%提高至9%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)共計(jì)出口輪胎1.6242億條左右，合計(jì)金額約為238億元人民幣。如果按提高4%的退稅率計(jì)算，則可增加輪胎行業(yè)全年19.04億元的利潤(rùn)。

　　不過(guò)從以上三點(diǎn)利好分析，其效果基本都將在2009年才會(huì)有所體現(xiàn)，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)天膠消費(fèi)低迷的現(xiàn)狀，因此對(duì)滬膠目前走勢(shì)影響有限。

　　美國(guó)拯救汽車(chē)行業(yè)短期仍存不確定性

　　本輪金融危機(jī)使全球消費(fèi)下滑，尤其汽車(chē)行業(yè)受到的沖擊最為明顯，美國(guó)汽車(chē)三巨頭通用、福特和克萊斯勒也難以幸免，全美10月銷(xiāo)售轎車(chē)僅5575000輛，同比下降25%，環(huán)比下降10%。受銷(xiāo)售量持續(xù)下滑影響，通用第三季度虧損了42億美元，福特則虧損了29.8億美元，而且兩大汽車(chē)商資金流正面臨枯竭。據(jù)華爾街分析師估計(jì)，若按照今年第三季度每月支出20億美元的速度計(jì)算，通用汽車(chē)公司在得不到政府救助的情況下，到明年2月份就會(huì)陷入困境；而汽車(chē)工業(yè)是美國(guó)中西部多個(gè)州的支柱產(chǎn)業(yè)，涉及相關(guān)從業(yè)人員約400萬(wàn)?！叭揞^”一旦破產(chǎn)將加劇美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)困境，并引起嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。為此，日前新當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬正極力推動(dòng)國(guó)會(huì)通過(guò)500億美元的汽車(chē)拯救計(jì)劃，但在11月18日的國(guó)會(huì)上首期250億美元的救援計(jì)劃也遭到共和黨的反對(duì)，盡管相信鑒于汽車(chē)業(yè)對(duì)于美國(guó)就業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的重要影響，美國(guó)決策層不太可能坐視美國(guó)汽車(chē)業(yè)“三巨頭”破產(chǎn)不管，但預(yù)計(jì)在奧巴馬上臺(tái)前也難以出臺(tái)實(shí)質(zhì)性利好扭轉(zhuǎn)汽車(chē)行業(yè)的頹勢(shì)，美國(guó)汽車(chē)業(yè)前景仍撲朔迷離。

　　國(guó)際原油價(jià)格跌勢(shì)不止天膠市場(chǎng)壓力不減

　　自7月份金融危機(jī)全面爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格則如過(guò)山車(chē)式急轉(zhuǎn)直下，短短4個(gè)多月的時(shí)間從147美元跌到53美元，跌幅高達(dá)64%，而且市場(chǎng)對(duì)需求放緩的擔(dān)憂(yōu)并沒(méi)有因?yàn)镺PEC多次減產(chǎn)及全球巨資救市而削弱。據(jù)美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)預(yù)估，原油需求低迷或?qū)⒊掷m(xù)到2009年年底。而且11月19日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，即增加160萬(wàn)桶，至3.135億桶，且EIA稱(chēng)，汽油需求持續(xù)下降，過(guò)去四周成品油需求較去年同期下降7%。受需求萎縮影響，原油價(jià)格跌破55美元后仍呈現(xiàn)陰跌格局，而橡膠市場(chǎng)又與原油存在割不斷的關(guān)系，原油價(jià)格短期沒(méi)有回暖跡象將繼續(xù)對(duì)橡膠形成壓力。

　　技術(shù)上向下打破平衡短期仍有下探需求

　　滬膠主力合約903自10月28日探底12175元回升以來(lái)，維持在13000—14000的平臺(tái)區(qū)呈箱體窄幅振蕩，各均線(xiàn)開(kāi)始走平，并膠著在13300的位置，而30日均線(xiàn)也逐漸靠近平臺(tái)區(qū)，并在上方形成明顯壓力位。即使11月18日財(cái)政部公布輪胎出口退稅率調(diào)高4%，也僅僅刺激其短暫上沖，并在觸及30日均線(xiàn)后就受壓回落。從近三個(gè)月的走勢(shì)看30日均線(xiàn)已經(jīng)形成了一道不可逾越的屏障，而且11月19日在無(wú)法向上突破的情況下，市場(chǎng)選擇向下尋找支撐，20日再次出現(xiàn)跌停走勢(shì)，新的跌勢(shì)形成，仍有下探需求。

　　綜合分析，本輪百年不遇的金融風(fēng)暴導(dǎo)致了天膠的暴跌行情，雖然近期政策面利多不斷，但投資者仍顯得心有余悸，而且政策利好短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限，況且汽車(chē)行業(yè)仍處于水深火熱之中，加上國(guó)內(nèi)盛傳燃油稅將開(kāi)征，市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)行業(yè)擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致滬膠加速下跌。另外盡管?chē)?guó)內(nèi)面臨停割期的到來(lái)，供應(yīng)壓力將有所減緩，但高企的庫(kù)存使市場(chǎng)壓力不減，技術(shù)上13000元再次失守，后期市場(chǎng)仍有考驗(yàn)前期低點(diǎn)的需求。