由于汽車行業(yè)是天然橡膠的主要終端用戶，天膠與宏觀經濟保持了較高的關聯度，因而其也在2008年下半年金融危機中遭受重創(chuàng)。進入10月下旬，不但橡膠主產國聯合減產的利好以及全球各大央行巨資救市尤其國內4萬億刺激經濟計劃為面臨下滑的全球經濟注入了強心劑，而且近期又出臺提高輪胎出口退稅的利好，但筆者認為，盡管眾多利好疊加，但消費低迷使投資者信心仍難提振，天膠中期弱勢難改。

　　國內政策利好密集出臺短期對天膠市場影響有限

　　自金融危機爆發(fā)以來，全球經濟正處于衰退的邊緣，為遏制經濟出現崩潰，各大央行相繼巨資注入市場以扭轉頹勢。中國雖然受波及程度較輕，但全球消費放緩極大地抑制了出口需求，而如何擴大內需保持國內經濟穩(wěn)定增長就成為目前管理層的首要任務，“4萬億”拉動內需方案無疑成為拯救經濟的“及時雨”。雖然直接刺激汽車行業(yè)的資金較少，但相關下游企業(yè)的回暖，長期看對天膠形成利好。而且國內擴大內需的方案中增值稅轉型更是直接為實體經濟帶來利好，將為企業(yè)減少1200億元的負擔。根據中金公司日前的一份報告顯示，由于改革內容中允許企業(yè)抵扣新購入設備所含的增值稅，同時，取消進口設備免征增值稅和外商投資企業(yè)采購國產設備增值稅退稅政策，因此橡膠制品行業(yè)將受惠明顯。如果按橡膠制品業(yè)2007年177.9億元的利潤計算，2009年稅收優(yōu)惠數有望達到25.4億元，幅度達到14.3%。另外，11月17日財政部出臺了部分商品提高出口退稅的細則，其中包括輪胎等部分橡膠制品退稅率由5%提高至9%。根據統計顯示，今年上半年國內共計出口輪胎1.6242億條左右，合計金額約為238億元人民幣。如果按提高4%的退稅率計算，則可增加輪胎行業(yè)全年19.04億元的利潤。

　　不過從以上三點利好分析，其效果基本都將在2009年才會有所體現，短期內難以扭轉天膠消費低迷的現狀，因此對滬膠目前走勢影響有限。

　　美國拯救汽車行業(yè)短期仍存不確定性

　　本輪金融危機使全球消費下滑，尤其汽車行業(yè)受到的沖擊最為明顯，美國汽車三巨頭通用、福特和克萊斯勒也難以幸免，全美10月銷售轎車僅5575000輛，同比下降25%，環(huán)比下降10%。受銷售量持續(xù)下滑影響，通用第三季度虧損了42億美元，福特則虧損了29.8億美元，而且兩大汽車商資金流正面臨枯竭。據華爾街分析師估計，若按照今年第三季度每月支出20億美元的速度計算，通用汽車公司在得不到政府救助的情況下，到明年2月份就會陷入困境；而汽車工業(yè)是美國中西部多個州的支柱產業(yè)，涉及相關從業(yè)人員約400萬?！叭揞^”一旦破產將加劇美國目前的經濟困境，并引起嚴重的社會問題。為此，日前新當選總統奧巴馬正極力推動國會通過500億美元的汽車拯救計劃，但在11月18日的國會上首期250億美元的救援計劃也遭到共和黨的反對，盡管相信鑒于汽車業(yè)對于美國就業(yè)和整體經濟的重要影響，美國決策層不太可能坐視美國汽車業(yè)“三巨頭”破產不管，但預計在奧巴馬上臺前也難以出臺實質性利好扭轉汽車行業(yè)的頹勢，美國汽車業(yè)前景仍撲朔迷離。

　　國際原油價格跌勢不止天膠市場壓力不減

　　自7月份金融危機全面爆發(fā)以來，國際原油價格則如過山車式急轉直下，短短4個多月的時間從147美元跌到53美元，跌幅高達64%，而且市場對需求放緩的擔憂并沒有因為OPEC多次減產及全球巨資救市而削弱。據美國能源資料協會(EIA)預估，原油需求低迷或將持續(xù)到2009年年底。而且11月19日公布的最新數據顯示，上周美國原油庫存增幅高于預期，即增加160萬桶，至3.135億桶，且EIA稱，汽油需求持續(xù)下降，過去四周成品油需求較去年同期下降7%。受需求萎縮影響，原油價格跌破55美元后仍呈現陰跌格局，而橡膠市場又與原油存在割不斷的關系，原油價格短期沒有回暖跡象將繼續(xù)對橡膠形成壓力。

　　技術上向下打破平衡短期仍有下探需求

　　滬膠主力合約903自10月28日探底12175元回升以來，維持在13000—14000的平臺區(qū)呈箱體窄幅振蕩，各均線開始走平，并膠著在13300的位置，而30日均線也逐漸靠近平臺區(qū)，并在上方形成明顯壓力位。即使11月18日財政部公布輪胎出口退稅率調高4%，也僅僅刺激其短暫上沖，并在觸及30日均線后就受壓回落。從近三個月的走勢看30日均線已經形成了一道不可逾越的屏障，而且11月19日在無法向上突破的情況下，市場選擇向下尋找支撐，20日再次出現跌停走勢，新的跌勢形成，仍有下探需求。

　　綜合分析，本輪百年不遇的金融風暴導致了天膠的暴跌行情，雖然近期政策面利多不斷，但投資者仍顯得心有余悸，而且政策利好短期內對市場影響有限，況且汽車行業(yè)仍處于水深火熱之中，加上國內盛傳燃油稅將開征，市場對汽車行業(yè)擔憂進一步加劇，導致滬膠加速下跌。另外盡管國內面臨停割期的到來，供應壓力將有所減緩，但高企的庫存使市場壓力不減，技術上13000元再次失守，后期市場仍有考驗前期低點的需求。