大家都知道期貨是一個(gè)可以使用杠桿的金融市場(chǎng)，不同的品種大概可以使用5-12倍的杠桿，期貨的杠桿功能是吸引投資者入市交易的主要原因之一。

我們一般所談?wù)摰钠谪浉軛U是指資金的放大杠桿，就是1萬(wàn)塊錢(qián)可以當(dāng)做5-12萬(wàn)去買(mǎi)賣(mài)商品或股指。我們可以把資金的放大杠桿叫做數(shù)量杠桿，其實(shí)期貨還有另一個(gè)更龐大的杠桿，那就是時(shí)間杠桿。

期貨的時(shí)間杠桿源于它的T+0的交易制度，由于同一筆資金當(dāng)天的買(mǎi)賣(mài)次數(shù)不受限制，使得同一筆資金在一個(gè)交易日內(nèi)可以被利用很多次，這就可以成倍地提高資金的使用效率。

有些投資者為了在短時(shí)間內(nèi)獲得高回報(bào)，一味追求數(shù)量杠桿，甚至還嫌期貨公司給的5-12倍的杠桿太小，要求降低保證金，更有甚者還通過(guò)找“配資公司”在原有保證金杠桿的基礎(chǔ)上，再進(jìn)一步放大數(shù)量杠桿，而不是去思考如何充分利用時(shí)間杠桿。

我們假定某一個(gè)品種的保證金比例是10%，杠桿就是10倍，滿倉(cāng)交易做對(duì)10%翻一番，做錯(cuò)10%爆倉(cāng)，某個(gè)投資者為了博取更大的收益可能，想在更短的時(shí)間內(nèi)翻番，便想著進(jìn)一步放大杠桿。

如果這位投資者使用配資放大數(shù)量杠桿，比如10萬(wàn)配40萬(wàn)，把數(shù)量杠桿放大到50倍，那么在滿倉(cāng)交易時(shí)，做對(duì)了2%就可以翻一番，當(dāng)然，做錯(cuò)2%也就“爆倉(cāng)”了。

實(shí)際上，在期貨市場(chǎng)看對(duì)了方向總有50%的概率，但是要完全看對(duì)行情路徑則幾乎不可能。在看對(duì)方向地情況下，行情暫時(shí)反向2%完全有可能，甚至在一天內(nèi)原本漲得好好的，突然跌去2%，再漲回來(lái)，然后創(chuàng)新高都有可能。雖然方向沒(méi)看錯(cuò)，但賬戶還是被強(qiáng)平了。所以數(shù)量杠桿放得越大，行情波動(dòng)對(duì)交易者所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，這就是為什么通過(guò)配資放大資金做交易的人，絕大部分都會(huì)短期內(nèi)（一兩個(gè)月內(nèi)）虧完本金。

而如果這位投資者充分理解和利用時(shí)間杠桿，則可以有不同的做法。他使用的數(shù)量杠桿還是10倍，它的投資目的還是短期內(nèi)翻番。他可以這樣利用時(shí)間杠桿，比如一天內(nèi)每次都滿倉(cāng)交易，每次賺取正向1%的漲跌幅，連續(xù)做對(duì)10次以內(nèi)便可翻番（考慮復(fù)利）；每次賺0.5%，連續(xù)做對(duì)20次以內(nèi)便可翻番（考慮復(fù)利），每次賺0.1%，連續(xù)做對(duì)100次以內(nèi)便可翻番（考慮復(fù)利）。

本來(lái)一次能賺1萬(wàn)的人，想一次就賺5萬(wàn)，可以通過(guò)支付高額利息借錢(qián)，把數(shù)量杠桿再放大五倍，也可以保持每次賺的錢(qián)不變，但在相同時(shí)間內(nèi)把交易次數(shù)增加到5次。如果投資者能夠做到后者，就不必承擔(dān)使用超大數(shù)量杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，這就是為什么有些日內(nèi)短線交易高手，能夠在資金回撤率很小的情況下，實(shí)現(xiàn)較高的收益。

做中長(zhǎng)線做得好的人，倉(cāng)位本來(lái)就不會(huì)太大，不用通過(guò)配資進(jìn)一步放大數(shù)量杠桿，還可以適當(dāng)縮小原有的保證金杠桿；而做短線做得好的人，更不用放大數(shù)量杠桿，可以多用時(shí)間杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的放大。

當(dāng)然，有一點(diǎn)必須要說(shuō)明的是，交易水平差的投資者不管是放大數(shù)量杠桿還是時(shí)間杠桿都是致命的，因?yàn)閷?duì)原本就處在虧損狀態(tài)的投資者來(lái)說(shuō)，使用越大的杠桿就越是放大虧錢(qián)的速度。

雜談?wù)撸荷蛄?期貨中國(guó)網(wǎng)levitate-skate.com總編