美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，美股延續(xù)超跌反彈，提振了期指市場(chǎng)多頭的信心。上周一，滬深300現(xiàn)指一舉突破上方120日均線壓力，9月合約則強(qiáng)勢(shì)突破了2850-2950點(diǎn)的震蕩區(qū)間。上周四，戲劇性的一幕發(fā)生，打擊過(guò)度投機(jī)等傳言令商品期貨盤中直線跳水，股指期貨也未能幸免。銀行和地產(chǎn)股的萎靡成為拖累現(xiàn)指的主要?jiǎng)恿?，現(xiàn)指單周漲幅達(dá)0.88％，周K線再度顯示當(dāng)前仍處于多空平衡的態(tài)勢(shì)。

上周大盤在權(quán)重股帶動(dòng)下沖高回落，股指期貨各合約基差表現(xiàn)較為穩(wěn)定，既沒(méi)有在沖高時(shí)大幅擴(kuò)大，也沒(méi)有在下跌時(shí)出現(xiàn)連續(xù)貼水。

回顧一周的走勢(shì)，周一大盤在權(quán)重股帶動(dòng)下拉出中陽(yáng)線，但股指期貨僅在開(kāi)盤后一小時(shí)出現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，午后大盤拉升過(guò)程中期指基差反而有所收窄。周二與周三大盤高位震蕩盤整，主力合約IF1009在無(wú)套利區(qū)間附近震蕩，短暫出現(xiàn)超過(guò)5％的套利年化收益。

周四中午大盤午盤收市前放量跳水，期指反映過(guò)度，IF1009瞬間出現(xiàn)貼水，午后基差有所企穩(wěn)。周五大盤在創(chuàng)周中最低點(diǎn)時(shí)期指未同幅跟進(jìn)，IF1009基差擴(kuò)大至30點(diǎn)以上，加上到期日較短的因素，創(chuàng)下較高的套利年化收益。

次月合約IF1010大致跟隨IF1009的套利情況，兩個(gè)遠(yuǎn)月合約IF1012與IF1103的套利年化收益周中仍有較大背離，IF1012的套利年化收益周中在1％左右浮動(dòng)，但I(xiàn)F1103卻在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于無(wú)套利區(qū)間之中。180ETF每日成交量與套利機(jī)會(huì)大致呈現(xiàn)正相關(guān)，套利者周中開(kāi)倉(cāng)較前周更為積極。從基差的表現(xiàn)來(lái)看，期指市場(chǎng)不認(rèn)同大盤有深幅下跌的可能，近期可能會(huì)出現(xiàn)較多的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

上周期指各合約間價(jià)差表現(xiàn)平穩(wěn)，跨期套利機(jī)會(huì)不多。IF1010與IF1009的價(jià)差每日出現(xiàn)小于10的機(jī)會(huì)，可進(jìn)行賣IF1009買IF1010的跨期套利，本周IF1009面臨交割，換倉(cāng)效應(yīng)可能導(dǎo)致其與IF1010的價(jià)差出現(xiàn)震蕩，建議跨期套利者多關(guān)注這組合約的開(kāi)平倉(cāng)機(jī)會(huì)。

目前的市場(chǎng)走勢(shì)一定程度上已經(jīng)反映了國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面情況，比如經(jīng)濟(jì)增速的回落和8月份的通脹壓力，這些預(yù)期的兌現(xiàn)并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大的影響，反而是那些超預(yù)期的因素，這些因素可能正面也可能負(fù)面，它們將使投資者的預(yù)期發(fā)生變化，從而影響后市走勢(shì)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周六公布了8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)8月份的CPI同比上漲3.5％，漲幅比7月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，漲幅創(chuàng)22個(gè)月新高，但是仍在市場(chǎng)預(yù)期之中。我們認(rèn)為，利好現(xiàn)指后市走勢(shì)的有兩大數(shù)據(jù)：第一，8月份的廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長(zhǎng)19.2％，超出市場(chǎng)預(yù)期，這也部分緣于當(dāng)月新增貸款略高，同時(shí)去年新增貸款基數(shù)較低。

第二，8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.9％，比7月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。而進(jìn)出口數(shù)據(jù)則顯示我國(guó)內(nèi)需比較強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒(méi)有預(yù)期的差，有一定的觸底反彈跡象。從上周五的持倉(cāng)量來(lái)看，前十位多頭主力加倉(cāng)537手，前十位空頭主力加倉(cāng)1228手，空頭仍然意猶未盡。操作方面，8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地后，多頭的顧慮或?qū)⒂兴鶞p輕，滬深300現(xiàn)指仍然具有一定的上行動(dòng)力，建議投資者保持逢低吸納的思路。