上市四個月有余的股指期貨，參與資金大跨步邁進“百億時代”。而在這背后，期貨市場的格局開始因此悄然生變，券商系期貨公司的迅猛讓不少傳統(tǒng)商品類期貨公司深切感受到了壓力。

在股市摸爬數(shù)年的王先生在關(guān)注股指期貨幾個月之后，終于忍不住前往一券商系期貨公司開戶。閑聊中工作人員告知稱，大部分客戶都是在通過IB業(yè)務(wù)(證券公司接受期貨經(jīng)紀商的委托，為期貨經(jīng)紀商介紹客戶的業(yè)務(wù))開戶的，來期貨營業(yè)部的反而較少。而一周前公布數(shù)據(jù)顯示，該券商系期貨公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤3358萬元。

一葉知秋、春江水暖。

記者以深圳為藍本發(fā)現(xiàn)，期貨業(yè)此前的固有格局開始發(fā)生變化，人才的流動更是超過往年，而這些與股指的推出無疑是緊密關(guān)聯(lián)。

管中窺豹。深圳期貨業(yè)的變化也在一定程度映射了中國各大期貨強勢區(qū)域的變化。雖然有業(yè)內(nèi)大腕們堅持格局的真正變化可能要等兩三年，但是亦承認角逐、競爭、博弈的硝煙早已彌漫。

機遇券商系公司迅速成長

隨著股指期貨一聲嘹亮的出世啼哭打破了國內(nèi)資本市場的寧靜，券商系期貨公司的彪悍讓人驚嘆。海通期貨、中證期貨、長城偉業(yè)、廣發(fā)期貨等成為多空持倉排名居前的?？停瑖┚财谪浉呛币姷亻L期獨占成交量、持多單和空單量的三項第一的位置。

三四位深圳期貨業(yè)人士，對深圳的中證、招商、天琪、平安期貨四家券商系期貨公司近期的亮眼表現(xiàn)表示了一致的肯定。

“有實力的券商將期貨作為產(chǎn)品的一部分進行整體營銷，同時將資本市場與衍生品市場聯(lián)系到了一起，加上營業(yè)網(wǎng)點多，確實表現(xiàn)出了極大的競爭力?！毙潞谪浂麻L馬文勝稱。

截至2009年底數(shù)據(jù)顯示，券商參股控股期貨公司已達63家，平均注冊資本金達1.13億元，客戶保證金規(guī)模年均增長75%，占市場總量的三成；代理交易額年均增長72%，占市場總規(guī)模的四成。

在股指推出之后，幾家持倉常上排行榜前列的券商系期貨公司迅速壯大起來。海通期貨總經(jīng)理徐凌宣稱，公司保證金半年實現(xiàn)翻番，半年利潤超去年全年。廣發(fā)期貨也從去年底的26億增長到目前的40億，而國泰君安期貨總裁何曉斌透露公司客戶資金量已過50億元。

“未來公募基金介入后，肯定還會選擇有大券商背景的?！鄙钲谥锈犢Y產(chǎn)總經(jīng)理徐海鷹預(yù)計。如此看來，券商系期貨公司的春天似乎已經(jīng)到來。

迎戰(zhàn)傳統(tǒng)商品期貨公司承壓追趕

券商系期貨公司儼然成為了市場上的明星，相比之下，傳統(tǒng)商品期貨公司就顯得黯淡了不少。

馬文勝坦言，從短期來看，參與股指的主體人群來自之前的證券客戶，另一部分來自參與大宗商品客戶的轉(zhuǎn)換。深圳一金屬研究員直言，從大宗商品轉(zhuǎn)過去的客戶并不多，這些人鮮有精通股票的。他反問記者稱，不懂，他們參與干嘛？

很明顯，在股指客戶資源、研究實力以及資金實力上，券商系期貨公司優(yōu)勢突出。目前更為嚴峻的是，因為薪酬的差距，傳統(tǒng)商品期貨公司人才正在逐漸流向券商系期貨公司，這樣使得傳統(tǒng)期貨公司所剩不多的優(yōu)勢更少了。

上海一期貨人士透露稱，上海有券商系期貨公司耗資百萬從浙江永安安期貨挖走一人。據(jù)記者多方了解，深圳有券商系公司新成立的部門中，挖來的人員全部來自幾家知名傳統(tǒng)期貨公司。這不僅讓人才流出公司拼命“圍追堵截”保護自家墻垣，更有老總為此憤怒不已。

“像我這樣入行兩三年的研究員，現(xiàn)在券商系期貨公司的薪酬是此前兩倍?！币晃粌蓚€月前跳槽至某券商系期貨公司的研究員透露。

幾位深圳期貨業(yè)內(nèi)人士均對記者表示，今年人才流動明顯出現(xiàn)大動。他們佐證，在深圳有兩三家公司格外嚴重，其中一家公司深圳營業(yè)部人員幾乎換了個遍。在他們看來，因為強大的現(xiàn)貨背景，之前在商品期貨市場頗有江湖地位的金瑞期貨、五礦實達期貨風(fēng)頭完全被中證、招商等公司蓋過。

事實上，金瑞期貨、五礦實達期貨并非完全按兵不動。兩家公司都在操作增資擴股事宜。據(jù)悉，礦實達期貨獲證監(jiān)會核準注冊資本由2億元增至5億元，而金瑞計劃從1億元增至2.04億元尚在運作中。

中鉅資產(chǎn)總經(jīng)理徐海鷹分析認為，金瑞和五礦實達在商品上的優(yōu)勢可能還會保持，但是股指方面目前競爭優(yōu)勢并不大。

在券商系期貨公司咄咄逼人的勢頭面前，以永安期貨、南華期貨領(lǐng)頭的浙江系期貨公司數(shù)次與國泰等公司的對決血拼，為傳統(tǒng)期貨公司爭得了不少顏面。馬文勝分析認為，一是這些公司營業(yè)部數(shù)量多，渠道上優(yōu)勢存在，其次在專業(yè)的服務(wù)能力上還是有口碑的。

江浙一私募人士對此解讀稱，浙江地區(qū)有雄厚的民間資本和投資氛圍，這是其它區(qū)域難比擬的。

“在股指業(yè)務(wù)上，傳統(tǒng)期貨公司確實面臨很大挑戰(zhàn)?！瘪R文勝坦陳，這就取決于這些公司將對商品的理解復(fù)制到對股指理解的轉(zhuǎn)換速度上。

洗牌期指貢獻30%以上利潤

在股指期貨尚未推出之時，各方專家就曾對股指改變期貨業(yè)格局做過很多前瞻性預(yù)測。從目前實際運行后呈現(xiàn)的，券商系期貨公司全面發(fā)力，傳統(tǒng)商品期貨公司面臨挑戰(zhàn)的情況看，股指期貨業(yè)務(wù)這塊大蛋糕對行業(yè)格局的改寫作用委實不小。

有高管透露稱，股指期貨對一般公司利潤貢獻率達到30%以上，對一些排名居前的達到利潤的60%—70%，對于部分傳統(tǒng)期貨公司，股指期貨利潤貢獻占10%左右。

參考上述數(shù)據(jù)看，未來的洗牌的確不可避免。曾經(jīng)擔任深圳期貨業(yè)協(xié)會會長的管焱彬亦認為，這樣下去將會造成兩極分化的出現(xiàn)。“現(xiàn)在全國163家期貨公司太多了”

而國際期貨一中層則頗為擔心地表示，目前市場整體處于高速增長期，一些小公司還能支撐下去，一旦出現(xiàn)突如其來的行業(yè)風(fēng)險，那些競爭力不強的傳統(tǒng)期貨公司將首當其沖。

深圳一上市公司背景期貨公司人士稱，其實傳統(tǒng)期貨公司對產(chǎn)業(yè)鏈的挖掘已經(jīng)較深了，而其隱性成本并不低，比如得砸錢給一些行業(yè)協(xié)會、現(xiàn)貨企業(yè)等，開戶的難度依然較高。

有不少業(yè)內(nèi)人士籠統(tǒng)表示，兩類公司可各自關(guān)注金融期貨和商品期貨領(lǐng)域，實現(xiàn)共同發(fā)展。然而這一愿景很可能只是一廂情愿。

目前的形勢已經(jīng)表明，券商系期貨公司憑借自己在金融期貨市場的優(yōu)勢，將部分利潤轉(zhuǎn)化成重金挖傳統(tǒng)期貨公司人才，逐漸實現(xiàn)對商品市場的把握。而對于傳統(tǒng)期貨公司而言，尋找到一條真正能夠?qū)沟穆窂匠蔀楫攧?wù)之急。

那么未來以南華、永安為代表的公司在股指期貨市場的表現(xiàn)很可能將代表傳統(tǒng)類期貨公司的生存空間。

“雖然在金融期貨占比90%的國外，有個別只做商品的期貨公司依然存活得很好，但比重還是小了不少?！鄙鲜鰢H期貨中層表示。

馬文勝和管焱彬均認為幾年內(nèi)，一方完全壓倒另一方暫時還不會出現(xiàn)，但是一些苗頭還是會逐漸顯現(xiàn)。“中國是一個資源大國，商品的空間還是存在的，況且期貨功能的發(fā)揮主要還是靠商品期貨。”管焱彬分析稱。

本版采寫：南都記者 劉楊

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深圳期貨業(yè)期待領(lǐng)軍人物

“有媒體對深圳期貨業(yè)的落后做了非常詳盡的解讀，不過可惜的是其中忽略了一個非常重要的變化因素——國際期貨總部遷至北京?！鄙钲谑衅谪浲瑯I(yè)協(xié)會會長管焱彬在剖析深圳期貨市場情況時說。

按照截至今年6月的數(shù)據(jù)，深圳的期貨公司保證金規(guī)模占比全國僅7%左右，排名在北京、上海、浙江、廣東(不含深圳)之后。從營業(yè)部數(shù)量、分類監(jiān)管評級A類公司家數(shù)看，都不盡如人意。

國際期貨北遷，深圳市場很受傷

管焱彬認為，國際期貨搬到北京后，保證金規(guī)模占比發(fā)生了很大變化。此前其一家就占據(jù)了全國5%的量，在深圳市場可以達到30%。

“換句話說，如果以前的數(shù)據(jù)不算上國際期貨，深圳的地位還是不高，因此現(xiàn)在的數(shù)據(jù)也就談不上沒落?！惫莒捅蛘f，其實近兩年深圳市場的發(fā)展水平還是高于全國平均水平的，其利潤也還比較高。

而一個月前深圳公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年底深圳期貨代理成交金額達到了13.55萬億，比2006年增長了195%；凈利潤達到了1.9億元，比2006年增長了664%。

如果國際期貨依然留在深圳，那么深圳A類公司數(shù)量就將和北京、上海一致，并不落后。不過在營業(yè)部數(shù)量上，與深圳12家公司50家營業(yè)部相比，浙江12家公司123家營業(yè)部就顯得寒磣了很多。管焱彬也認為，深圳營業(yè)部網(wǎng)點少的確是一個大問題，不過正在逐漸增加之中。

據(jù)記者了解，國際期貨總部遷往北京后，此前的辦公地點就變成了其深圳三家營業(yè)部之一，業(yè)內(nèi)多有其人才流動的消息，而此前稍顯火爆的各種報告會聽眾也少了很多。

深圳期貨業(yè)群龍無首？

深圳毗鄰香港，有著得天獨厚的優(yōu)勢，為何期貨業(yè)還落后于其它地區(qū)。一位不愿具名的期貨公司總經(jīng)理直言稱，深圳落后是必然的。其理由一，國家政策已經(jīng)向上海傾斜，而市場上的量化模型、高頻交易等技術(shù)進步都從上海出現(xiàn)，這些不完全是公司問題，而是與整個市場投資者結(jié)構(gòu)分布，相關(guān)技術(shù)軟件公司分布有關(guān)。其二，深港兩地市場是割裂的，不僅產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不一樣，兩地市場的模式也不一樣，因此很難對接上。

在中鉅資產(chǎn)總經(jīng)理徐海鷹的記憶中，深圳期貨業(yè)在2005年以前整體還不錯，目前感覺發(fā)展思路不清晰，進取心少了，管理層的創(chuàng)新業(yè)較弱，外地來的營業(yè)部做得好的目前也沒有幾家。

股指期貨推出開始改變市場格局，而國際期貨的北上也使得整個深圳市場開始進入群雄逐鹿時代?！罢憬惶峋陀杏腊驳睦峡?，上海有國泰和海通的老總，而深圳現(xiàn)在卻很難說得出，深圳缺少領(lǐng)軍人物啊。”三位聚集在中信廣場聊天的分析師討論稱。

而徐海鷹也頗為贊同上述觀點?！榜R文勝在深圳的時候，會給行業(yè)做一些模式和探索?！毙旌ｚ椪J為，區(qū)域的發(fā)展確實需要冒出一兩個在業(yè)界有影響力的領(lǐng)軍人物。