昨日A股市場強勢整理，上證指數(shù)再創(chuàng)反彈新高，收盤距2700點大關(guān)僅一步之遙。我們認為，上證指數(shù)經(jīng)歷前期盤局后，本周上攻已對2680點的短期阻力形成有效突破，隨后有望進一步收復(fù)半年線。熱點方面，周期性行業(yè)的投資機會尚不明顯，“二八”分化的市場格局仍將延續(xù)。操作上，具備高增長潛力的個股可趁回檔之機適時介入，估值嚴重背離的題材品種則應(yīng)逐一減持。

風(fēng)格轉(zhuǎn)換時機未到

近兩日伴隨中小市值品種的分化調(diào)整，鋼鐵板塊異軍突起，場內(nèi)熱點也有向權(quán)重股轉(zhuǎn)移的跡象。但我們認為，在經(jīng)濟小周期慣性回落的背景下，A股市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時機還不成熟。

近期將逐步披露8月份宏觀數(shù)據(jù)。從農(nóng)產(chǎn)品價格連續(xù)9周的上漲勢頭看，8月CPI成為年內(nèi)高點的可能性很大，通脹預(yù)期的加大短期內(nèi)還難以消除，也同時帶來市場對于上市企業(yè)三季度盈利增長的擔(dān)憂。雖然之前公布的8月份采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）因季節(jié)因素出現(xiàn)反彈，但經(jīng)濟增速放緩中出現(xiàn)的局部回穩(wěn)，仍需要在隨后的回升中才能得以證實。

既然宏觀環(huán)境處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期內(nèi)，那么，周期性行業(yè)中的地產(chǎn)、銀行、有色、煤炭板塊超預(yù)期的表現(xiàn)恐難持續(xù)。我們認為，因房地產(chǎn)調(diào)控不放松、清理地方平臺，以及制造業(yè)產(chǎn)能過剩等諸多因素的制約，當(dāng)前市場風(fēng)格仍難以轉(zhuǎn)向主要權(quán)重品種。不過，低估值的藍籌股在市場底部徘徊，營造出了良好的反彈氛圍，也給其他個股活躍打下了較堅實的基礎(chǔ)。

結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)

另一方面，政策“調(diào)結(jié)構(gòu)”的特征同時反映在股市當(dāng)中，個股行情一直主導(dǎo)著近期的A股市場。中小板個股所涉及的成長型行業(yè)分布特征，使其較充分地享受到政策的持續(xù)支持，因此個股結(jié)構(gòu)性行情仍有持續(xù)深化的可能。這其中有來自于產(chǎn)業(yè)政策支撐下新興行業(yè)的投資機會，還有產(chǎn)業(yè)鏈整合、行業(yè)景氣提升、產(chǎn)業(yè)升級、消費多元化等行業(yè)增長機會。像昨日盤中受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型支持下的智能電網(wǎng)、鋰電池板塊重拾反彈，此外還有早盤就領(lǐng)漲兩市的區(qū)域振興板塊，其實一直貫穿于兩市反彈的主線當(dāng)中。個股方面，昨日棕櫚園林、壹橋苗業(yè)等近期焦點個股低開高走，收盤暫守10日均線，較好地穩(wěn)定了市場人氣。另外，昨日中小板紅盤個股達308家，占據(jù)多數(shù)。

我們認為，當(dāng)前中小盤個股的活躍行情還沒有走入末路。從截至9月7日的Wind數(shù)據(jù)觀察，換手率在5%以上的中小板個股多達147家，隨著高位換手的充分完成，估值背離的調(diào)整壓力有望得以緩解。

有望站上2700點

從股指走勢觀察，上證指數(shù)周K線近6周緊密排列，并在周一形成有效突破，且前期粘合的中期均線50、60日均線的翹頭跡象愈加明顯。在深成指率先沖擊200天線的帶動下，滬深300指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩日站穩(wěn)半年線。我們認為，主要權(quán)重股所形成的補漲態(tài)勢有望成為驅(qū)動市場上漲的新型力量，同時，調(diào)整后的中小市值品種也有望維持盤中活躍，因此上證指數(shù)有望進一步上攻并站穩(wěn)2700點整數(shù)關(guān)口。

策略上，在反彈延續(xù)但個股分化的趨勢中，可相應(yīng)減持業(yè)績透支、股價漲幅過大的題材股品種。可關(guān)注行業(yè)利潤同比環(huán)比增長的鐵路運輸、新能源、智能電網(wǎng)等板塊的市場機會。