盡管股指面臨著一定的調(diào)整壓力，但中期而言上升趨勢(shì)并未改變，蓄勢(shì)后仍有發(fā)動(dòng)新一輪攻勢(shì)的可能。技術(shù)上，目前股指依然運(yùn)行在上升通道中，均線系統(tǒng)也基本維持多頭排列。尤其是60日均線在最近的20日已逐漸走穩(wěn)，并顯示出一定的上升態(tài)勢(shì)。

周二股指繼續(xù)疲軟，盡管再次有地產(chǎn)板塊和鋼鐵板塊等權(quán)重板塊發(fā)力，成交也略有放大，但滬深兩市還是再次沖高回落，重心仍在下移，后市不容樂觀。

上周股指波動(dòng)相當(dāng)劇烈。先是深成指、滬深300指數(shù)和上證綜指相繼突破前期高點(diǎn)，但由于跟盤力量不足，指數(shù)很快就喪失了上漲動(dòng)力。本周一上證綜指繼續(xù)沖高回落，盡顯弱勢(shì)。在上周波動(dòng)頗為激烈的行情中，現(xiàn)貨成交急劇放大，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)一周成交6491億，較前周增加1100億或20%，顯示目前位置的分歧非常大。從技術(shù)上看，MACD、RSI和威廉等技術(shù)指標(biāo)雙頂回落，顯示短期調(diào)整壓力加大。

板塊上也面臨著調(diào)整的需求，上證綜指從2319點(diǎn)漲到2702點(diǎn)，大概經(jīng)歷了金融地產(chǎn)股引領(lǐng)超跌反彈以及概念板塊輪動(dòng)兩個(gè)階段。4月份國(guó)務(wù)院推出的新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策使得上證綜指在第二季單季累計(jì)下跌22.86%，創(chuàng)下中國(guó)股票市場(chǎng)建立以來(lái)的第三大季度跌幅。從7月開始，權(quán)重板塊中的銀行股和地產(chǎn)股率先上揚(yáng)。此后，一些概念性強(qiáng)的非周期性行業(yè)輪番上漲，受國(guó)家政策支持的區(qū)域板塊也輪番上漲。

隨著指數(shù)的反彈，龍頭股招商銀行和萬(wàn)科都已經(jīng)反彈到4月19日即本輪大跌前的平臺(tái)附近，進(jìn)一步上漲將面臨著巨大的壓力。而前期漲勢(shì)較好的農(nóng)林牧漁、生物醫(yī)藥和家用電器等行業(yè)以及中小板指數(shù)均回到歷史高位附近。估值上這些板塊也不便宜，其中中小板的市盈率處于歷史高點(diǎn)附近，而醫(yī)藥板塊則是市場(chǎng)中市凈率比較高的行業(yè)。因此，對(duì)于這些概念性板塊來(lái)說，要繼續(xù)上漲同樣面臨著較大的壓力。

盡管股指面臨著一定的調(diào)整壓力，但中期而言上升趨勢(shì)并未改變，蓄勢(shì)后仍有發(fā)動(dòng)新一輪攻勢(shì)的可能。技術(shù)上，目前股指依然運(yùn)行在上升通道中，均線系統(tǒng)也基本維持多頭排列。尤其是60日均線在最近的20日已逐漸走穩(wěn)，并顯示出一定的上升態(tài)勢(shì)。歷史上60日均線在判斷上證綜指的趨勢(shì)方面有著非常重要的參考意義。

估值方面的支撐也比較明顯，目前滬深300指數(shù)的市盈率在16倍左右，比歷史均值23倍低近30%。金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的市盈率也基本處于歷史的低位。而上市公司的中期業(yè)績(jī)也超出市場(chǎng)預(yù)期。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期由于宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從二季度初開始回落，上市公司二季度的業(yè)績(jī)可能差于第一季度。但從目前已經(jīng)公布的中期財(cái)報(bào)來(lái)看，上市公司二季度的業(yè)績(jī)?nèi)员３种己玫脑鲩L(zhǎng)趨勢(shì)，使得市場(chǎng)整體的估值顯得更低。受宏觀調(diào)控政策影響最大的地產(chǎn)板塊二季度業(yè)績(jī)也相當(dāng)不錯(cuò)，其中萬(wàn)科二季度的業(yè)績(jī)較一季度環(huán)比上升60%，招商地產(chǎn)二季度的業(yè)績(jī)較一季度環(huán)比上升73%，保利地產(chǎn)的二季度業(yè)績(jī)較一季度環(huán)比上升25%。

另外，近一個(gè)多月來(lái)A股開戶數(shù)和基金開戶數(shù)也明顯上升。經(jīng)過連續(xù)多周的增長(zhǎng)后，這兩個(gè)指標(biāo)的四周平均值已明顯開始從底部拐頭向上。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，作為新增資金的重要指標(biāo)，新增A股開戶數(shù)和新增基金開戶數(shù)在行情的可持續(xù)性方面同樣有著非常重要的作用，這預(yù)示著期指后市仍有進(jìn)一步走高的可能。一旦權(quán)重股重新接管市場(chǎng)，股指將重拾升勢(shì)。

總的來(lái)看，由于多次沖關(guān)未果，加上中小板以及醫(yī)藥等板塊重回歷史高位，招商銀行和萬(wàn)科等領(lǐng)頭羊同樣面臨著一定的關(guān)口壓力，同時(shí)MACD等技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)鈍化，因此股指近期仍面臨著一定的調(diào)整壓力，但估值相對(duì)便宜使得調(diào)整空間有限，調(diào)整蓄勢(shì)后仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。