地方融資平臺清理細則出臺 未來發(fā)債條件明朗

地方政府融資平臺的規(guī)范工作正緊鑼密鼓地展開,未來發(fā)債條件也即將明朗。

財政部、發(fā)改委、央行、銀監(jiān)會近日發(fā)布了《關于貫徹國務院加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知相關事項的通知》,要求各地財政部門在10月31日前上報地方融資平臺公司債務清理核實情況。

《通知》明確,清理核實的債務是指融資平臺公司在今年6月30日前通過直接借入、拖欠或因提供擔保、回購等信用支持形成的債務。

《通知》規(guī)定,7月1日（含7月1日）以后,地方政府確需設立融資平臺公司的,必須嚴格依照有關法律法規(guī)辦
理,足額注入資本金,學校、醫(yī)院、公園、廣場、黨政機關及經(jīng)費補助事業(yè)單位辦公樓等,以及市政道路、水利設施、非收費管網(wǎng)設施等不能帶來經(jīng)營性收入的基礎設施等公益性資產(chǎn),不得作為資本注入融資平臺公司。

而對于備受關注的地方政府融資平臺公司發(fā)行債券問題,相關部門已擬定未來城投債的發(fā)行方案。

方案規(guī)定,經(jīng)營收入主要來自政府項目回購或政府補貼的,且占企業(yè)收入比重超過70%的地方投融資平臺發(fā)行企業(yè)債券,除必須滿足現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定的企業(yè)債券發(fā)行條件外,還必須向債券發(fā)行核準機構提供本級政府債務余額和綜合財力的完整信息。平臺公司經(jīng)營收入70%以上來自當?shù)卣?不得對其他企業(yè)發(fā)債提供擔保。

方案特別提到,對于發(fā)債資金用于節(jié)能減排、環(huán)境保護、生態(tài)治理、保障性住房建設、城市軌道交通建設、新疆和藏區(qū)發(fā)展和建設、重大自然災害災區(qū)重建項目建設等領域,可在同等條件下優(yōu)先獲得核準。

方案還強化了募集資金用途的監(jiān)管,發(fā)行人不得擅自改變募集資金用途、發(fā)行人應當在銀行建立“償債資金專戶”,加強信息披露。

海通點評

目前市場最大的基本面風險來自于銀行和地產(chǎn)，具體來說就是地方融資平臺問題和房地產(chǎn)調(diào)控問題，我對以上問題的基本看法是：地方融資平臺是個較大的潛在風險，但集中爆發(fā)的可能性不大，政府在此問題上的未雨綢繆已經(jīng)體現(xiàn)了這一初衷，這個問題影響時間大概是3到5年時間，未來兩年進入危險時間，由于大量的計提撥備，有可能使得商業(yè)銀行的利潤縮水，但會體現(xiàn)在2011年以后，房地產(chǎn)調(diào)控問題，政策的取向是穩(wěn)定房價釋放成交量，市場在忌憚房價下跌的同時不要忽視土地價格下行速度更快，這以房地產(chǎn)企業(yè)目前最大的痼疾正在轉好，所以不宜對此板塊過于悲觀。短線遇急跌仍可嘗試介入。

期貨市場動態(tài)

光大銀行上市首日表現(xiàn)強勢，但是銀行板塊并未受此提振，地產(chǎn)板塊走弱一并拖累滬深300現(xiàn)指微幅走低，現(xiàn)指盤中寬幅震蕩表明短期市場分歧較大。期指合約全線小幅回調(diào)，8月合約持倉量持續(xù)大幅下滑，9月合約正式成為主力合約，其在前期震蕩區(qū)間頂點2965點壓力較大。

投資建議

昨日我們提到滬深300現(xiàn)指在逼近2950點時沒有得到成交量的配合，因此突破前期震蕩箱體的有效性還有待繼續(xù)觀察，9月合約仍需要突破2965點的壓力。從形態(tài)來看，9月合約短期內(nèi)離均線較遠，橫盤蓄勢等待5日均線跟進后再行上揚的可能性較大。從持倉來看，國泰君安依舊為9月合約上的凈空頭，長城偉業(yè)則為凈多頭，分歧較大。操作方面，我們依然建議前期低位多單移至9月合約后繼續(xù)持有；對于還未入場的短線投資者來說，耐心等待期價調(diào)整至5日均線附近時短線多單的介入機會。