滬深300股指期貨上市以來，已經(jīng)過了三次交割，均是平穩(wěn)過渡，并未出現(xiàn)所謂“到期日效應(yīng)”。合約IF1008本周五將到期交割，平穩(wěn)交割也基本沒有懸念。

海外一些市場上出現(xiàn)的所謂“到期日效應(yīng)”或者“到期日魔咒”并未應(yīng)驗在滬深300股指期貨上，這主要得益于滬深300股指期貨相關(guān)制度的設(shè)計以及投資者的理性。

首先，從制度設(shè)計來看。滬深300股指期貨的相關(guān)制度設(shè)計包括股指期貨標的指數(shù)選擇、結(jié)算價確定方法和到期交割結(jié)算方式等。由于股指期貨選擇了覆蓋兩市70%以上流通市值的滬深300指數(shù)作為標的指數(shù)，較高的市場覆蓋率與成分股權(quán)重較為分散的特點決定了該指數(shù)具有較好的抗操縱性；同時，股指期貨嚴格的市場準入和風險控制制度，如開戶實名制、持倉限額、大戶持倉報告制度、套期保值審批制度等，也讓價格操縱幾乎不可能；此外，滬深300股指期貨合約的到期日為每個月的第三個周五，避開了月末；交割結(jié)算價是按照最后交易日現(xiàn)貨標的指數(shù)最后兩個小時的算術(shù)平均價，影響交割結(jié)算價的難度極大成本極高；現(xiàn)金交割制度將避免現(xiàn)貨逼倉等意外情形的發(fā)生，因此，發(fā)生“到期日效應(yīng)”的可能性大大降低。

其次，投資者的理性也是市場平穩(wěn)運行的重要因素。投資者的理性主要表現(xiàn)在股指期貨上市后當月合約的期現(xiàn)價差迅速收窄，股指期貨各個月份合約的定價相對合理。與IF1005上市期間較高的期現(xiàn)價差相比，隨后幾個月份的當月合約期現(xiàn)價差大大收窄，表明投資者對股指期貨合約價格的看法非常理性。此外，投資者在當月合約鄰近交割時都會提前進行移倉操作，以避免最后的交易日集中移倉或平倉造成的沖擊成本較大。提前移倉行為也有效避免了當月合約價格在交割日當天因大規(guī)模平倉所引發(fā)的大幅波動。

在相關(guān)制度設(shè)計的約束下，滬深300指數(shù)上市以來一直運行得非常平穩(wěn)，近兩日資金也在主動將頭寸移向較遠月份合約，主力合約也已經(jīng)基本換成了IF1009。因此，IF1008在周五時平穩(wěn)交割已基本沒有懸念。