PTA市場的三個重大節(jié)點

　　面對著大幅攀升的PTA價格，下游聚酯工廠的消化能力正在不斷減弱。PTA價格剛啟動時，創(chuàng)下新低的聚酯切片價格往往能比較及時地跟上PTA上漲的步伐，獲得基本相同的漲幅。然而在行情的后期，緊俏的PTA還在不斷上漲，聚酯切片的上漲幅度明顯放緩。近期，聚酯工廠的產銷開始出現明顯回落，庫存在經歷了前期下降后又有回升的趨勢。一旦下游需求再次因為產銷不暢、庫存積壓出現萎縮，那么近來生產負荷略有回升的PTA工廠又將面臨供應的壓力。今后幾周，將是重要的節(jié)點：如果下游需求能夠有效回升，那么將促成本輪PTA價格上升由成本推動轉化為較為良性的需求推動；一旦下游需求持續(xù)不振，那么就將很快擠干本輪快速上漲中的水分。

　　另外，公開數據顯示，1月末2月初時大量PX裝置公布了提高負荷的計劃。雖然低迷的純苯價格在一定程度上影響了芳烴裝置經濟效益，但是PX高額的利潤顯然很大程度上提升了工廠提高產量的決心。從高達910-920美元/噸的3月合同倡導價看，PX供應商似乎對市場需求充滿了信心。然而，一旦PX供應因裝置集中提負出現明顯回升，那么前期受到壓制的PTA產能或將出現一個明顯的釋放過程。屆時，突增的PTA產量勢將對PTA價格形成沖擊，并進而使PTA工廠對高價PX產生抵制情緒，終將PX價格拉回正常軌道。當然，這些都基于一個前提，PX產量能否在近期得到有效恢復。

　　從時間上看，下游多數加彈廠、織布廠甚至貿易商前期的備料在未來的一段時間里也將逐步消耗。同時，不少聚酯工廠在2月合同上的備貨能夠基本維持到3月初這一時期。而上周，在PTA價格出現一定幅度下挫后，大量買家退出市場，也反映出下游對大幅快速上漲的PTA并不十分接受。對于后市預期并不樂觀的下游工廠來說，在市場再次出現回調的端倪時控制備貨節(jié)奏的策略對于PTA市場而言是一個奇妙的博弈。一旦聚酯工廠能有效控制備貨采購力度，那么PTA將由賣方市場轉向買方市場，PTA價格也將因為需求不足出現下滑。而另一方面，人為抑制的聚酯備貨需求如果遭遇PTA工廠的強勢定價，那么極有可能出現聚酯工廠備貨需求被集中點燃后的大漲。

　　在重大的節(jié)點面前，PTA價格漲跌皆有理由?？紤]到化纖、紡織行業(yè)對于出口的依存度高，其中對于歐美等成熟市場的出口又占總量的很大一部分，歐美經濟的興衰勢必直接影響行業(yè)的健康度。然而，從美國就業(yè)數據看，2008年全年美國失業(yè)超過350萬人，其中僅11月與12月就有超過110萬人丟掉了飯碗。從美國各公司尤其是汽車行業(yè)的情況看，失業(yè)人數在短期內難以出現大幅回落，美國經濟并沒有走出最黑暗的時期。對于美國市場依賴較大的化纖、紡織行業(yè)還將面臨一些壓力，或許這三個節(jié)點僅僅是反彈結束的分界點而已。