華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

首批科技主題基金調(diào)倉動(dòng)向浮出水面。永贏、中歐、長(zhǎng)城等基金公司旗下產(chǎn)品一季度繼續(xù)加碼AI產(chǎn)業(yè)鏈布局，信息技術(shù)與制造業(yè)成重倉方向?；鸾?jīng)理預(yù)判，當(dāng)前市場(chǎng)AI Agent的商業(yè)化突破進(jìn)一步加快，大模型智能化持續(xù)迭代被低估，人形機(jī)器人量產(chǎn)及短期增長(zhǎng)能力被階段性高估。

資本市場(chǎng)

1、 A股與港股市場(chǎng)

A股探底回升，滬指尾盤翻紅，實(shí)現(xiàn)六連漲，創(chuàng)業(yè)板指、深成指跌幅收窄。截至收盤，上證指數(shù)漲0.15%報(bào)3267.66點(diǎn)，深證成指跌0.27%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.13%。銀行股集體上漲，大消費(fèi)持續(xù)活躍，固態(tài)電池概念股走強(qiáng)；高位股午后下挫，連云港等多股跌停。全市場(chǎng)成交1.11萬億元，上日為1.31萬億元。

香港恒生指數(shù)收漲0.23%報(bào)21466.27點(diǎn)，連升6日；恒生科技指數(shù)跌0.67%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲0.21%。消費(fèi)股活躍，半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)低迷。大市成交1851億港元，南向資金凈買入72.03億港元，盈富基金獲凈買入7.92億港元最多，中芯國際遭凈賣出7.92億港元居首。中國臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)收盤漲1.77%，報(bào)19857.67點(diǎn)。

2、美股、美債與匯率

美國三大股指小幅收跌，道指跌0.38%報(bào)40368.96點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌0.17%報(bào)5396.63點(diǎn)，納指跌0.05%報(bào)16823.17點(diǎn)。波音跌超2%，卡特彼勒跌逾1%，領(lǐng)跌道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)跌0.48%，臉書跌超1%，谷歌跌逾1%。中概股多數(shù)下跌，禾賽科技跌超9%，極氪跌逾8%。

美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌0.22個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8407%，3年期美債收益率跌1.11個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.853%，5年期美債收益率跌2.98個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.9821%，10年期美債收益率跌4.09個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3311%，30年期美債收益率跌3.74個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.7727%。

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.48%報(bào)100.17，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.61%報(bào)1.1281，英鎊兌美元漲0.33%報(bào)1.3231，澳元兌美元漲0.29%報(bào)0.6344，美元兌日元漲0.15%報(bào)143.26，美元兌瑞郎漲1.06%報(bào)0.8235，離岸人民幣對(duì)美元跌178個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.3298。

▌今日提示

10:00 中國第一季度GDP

20:30 美國3月零售銷售

▌商品相關(guān)信息和夜盤動(dòng)向（按上周五結(jié)算價(jià)）

1、商品相關(guān)信息：

IEA月報(bào)顯示，將2025年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至73萬桶/日（之前預(yù)估為103萬桶/日），預(yù)計(jì)2026年的增速將進(jìn)一步放緩至69萬桶/日。

摩根大通表示，近期對(duì)基礎(chǔ)金屬價(jià)格持看空態(tài)度，預(yù)計(jì)2025年第二季度銅的均價(jià)將達(dá)到每噸8300美元。

2、夜盤動(dòng)向： 

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌，能源化工品普遍下跌，丁二烯橡膠跌1.52%，20號(hào)膠跌1.42%，LPG跌1.38%，短纖跌1.16%，PTA跌1.06%。黑色系漲跌不一，焦炭漲1.42%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，菜粕跌1.26%，豆粕跌1.03%，豆二跌1.02%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲0.97%，氧化鋁漲0.78%，不銹鋼漲0.16%，滬銅跌0.17%，滬鉛跌0.27%，滬鋁跌0.31%，滬錫跌0.54%。滬金漲0.73%，滬銀漲0.59%。

▌策略參考和回顧

【股指】周二A股全日震蕩，主要指數(shù)漲跌不一。四大行護(hù)盤，上證指數(shù)尾盤翻紅，收盤上漲0.15%，深成指跌0.27%，創(chuàng)業(yè)板跌0.13%，北證50跌0.34%，科創(chuàng)50跌0.78%，全A平均股價(jià)跌0.08%。全市場(chǎng)成交總額11102億元，縮量2024億元。 期指普跌，其中IH較為抗跌。隔夜美股三大股指收跌，道指跌0.38%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.17%，納指跌0.05%，英偉達(dá)盤后跌超5%，因其預(yù)計(jì)一季度H20產(chǎn)品受美國出口限制將產(chǎn)生55億美元費(fèi)用。昨日A股各主要指數(shù)波動(dòng)區(qū)間狹窄，除銀行股護(hù)盤外，整體市場(chǎng)呈觀望情緒。外圍關(guān)稅戰(zhàn)短期或有反復(fù)，市場(chǎng)后續(xù)的焦點(diǎn)在于國內(nèi)政策端如何發(fā)力。維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，近期重點(diǎn)是權(quán)重和紅利，關(guān)注整體量能恢復(fù)情況，期指關(guān)注IH或IF。

【有色】夜盤除鎳反彈，其他有色以震蕩為主。滬銅低開后小幅反彈， 4月合約交割后，關(guān)注5月合約向6月合約移倉的情況，上周一留下的跳低缺口，存較強(qiáng)阻力，短期盤面或震蕩，等待宏觀面的明朗。鎳近期強(qiáng)勢(shì)得益于鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)前期鎳價(jià)大幅跌破高冰鎳成本后，市場(chǎng)拋壓減弱。近期宏觀面仍是重點(diǎn)，除了美國挑起的關(guān)稅戰(zhàn)以外，更需要關(guān)注國內(nèi)近期的宏觀政策。

【貴金屬】貴金屬夜盤高位震蕩，再次觸及新高，主力收于766.74，漲幅為0.73%，滬銀收于8159，漲幅為0.59%。降息預(yù)期有所上升，提振了美債，投資者押注降息購買短期美債，美元指數(shù)仍位于100以下，短時(shí)間內(nèi)黃金的強(qiáng)勢(shì)避險(xiǎn)屬性受到美元影響較小。金銀比小幅擴(kuò)大，市場(chǎng)仍不看好經(jīng)濟(jì)后市。短期來看，維持黃金多配，中美貿(mào)易戰(zhàn)是一個(gè)中長(zhǎng)期敘事，央行持續(xù)購金納入央行儲(chǔ)備將持續(xù)為黃金提供較為堅(jiān)實(shí)的底部。美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【黑色金屬】昨日夜盤螺紋熱卷震蕩收小跌。產(chǎn)業(yè)方面，上周螺紋產(chǎn)量與表觀需求略增，熱卷產(chǎn)量與表觀需求下降，螺紋熱卷鋼廠庫存增加，社會(huì)庫存下降。當(dāng)前是鋼材需求旺季，鋼材季節(jié)性降庫。國內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢(shì)，今年建筑鋼材需求整體偏弱。中美關(guān)稅影響國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品出口。當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量維持在高位，焦炭第一輪提漲已落地，鋼材供給寬松，預(yù)計(jì)螺紋熱卷震蕩運(yùn)行。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤雙粕震蕩收跌，油脂走勢(shì)分化，豆油、棕櫚油反彈收漲。MPOB公布將5月毛棕櫚油出口關(guān)稅維持在10%不變，并將參考價(jià)格較四月份調(diào)降98.44馬幣至4449.35馬幣。棕櫚油產(chǎn)量初步回升，但出口量也逐步好轉(zhuǎn)或抑制價(jià)格跌勢(shì)。雙粕有所價(jià)格回落，4月下旬巴西大豆集中到港，油廠開機(jī)率回升或壓制豆粕上方空間，預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持震蕩走勢(shì)。新季美豆播種率低于上年同期，美豆種植面積減少或提升遠(yuǎn)月豆系底部空間，操作上可考慮逢低多遠(yuǎn)月合約。

【原油】隔夜油價(jià)繼續(xù)延續(xù)橫盤震蕩，跟周一走勢(shì)基本一致。周二IEA公布月報(bào)下調(diào)全球原油需求增速預(yù)測(cè)，不過關(guān)稅政策引發(fā)的宏觀避險(xiǎn)情緒已基本消化，故月報(bào)公布后，油價(jià)跌幅有限，延續(xù)震蕩走勢(shì)。本周六美伊再次會(huì)晤，密切關(guān)注雙方進(jìn)展情況，目前油市暫無明顯利好消息，未來關(guān)注點(diǎn)或?qū)⒃俅卫卦诘鼐壓突久娣较蛏?，盤面進(jìn)入盤整階段，但大方向走弱難以改變，短期尋找反彈做空機(jī)會(huì)。