【導(dǎo)語(yǔ)】4月上旬小麥下游需求維持弱勢(shì)，整體供需格局偏寬松，價(jià)格重心緩慢下移。中下旬供大于求壓力難有明顯緩解，價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅回調(diào)，但整體反彈空間或有限。

4月上旬面粉終端需求維持弱勢(shì)，疊加3月份面粉企業(yè)虧損壓力突出，開(kāi)工積極性不足，清明期間停機(jī)放假?gòu)S家偏多，節(jié)后整體復(fù)工情況亦不理想，4月上旬小麥制粉需求維持低迷狀態(tài)，且輪換糧貨源充裕，整體供需格局偏寬松，對(duì)小麥價(jià)格帶來(lái)一定下行壓力。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至2025年4月10日，主產(chǎn)區(qū)小麥均價(jià)2383.00元/噸，較上月底（3月31日）累計(jì)下跌8.25元/噸，跌幅0.35%。

面粉行業(yè)淡季疊加清明假期，上旬制粉需求整體偏低

需求方面，面粉終端需求不旺，下游面粉經(jīng)銷(xiāo)商詢(xún)單心態(tài)謹(jǐn)慎，普遍維持低庫(kù)存滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。粉企面粉庫(kù)存壓力偏高，疊加月初主流面粉企業(yè)存在虧損壓力，開(kāi)工積極性不足，清明假期廠家停機(jī)放假現(xiàn)象偏多，節(jié)后部分企業(yè)復(fù)工進(jìn)度不快，4月上旬市場(chǎng)整體開(kāi)工負(fù)荷偏低。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至4月10日，主產(chǎn)區(qū)中小面粉企業(yè)周均開(kāi)工負(fù)荷降至34.07%，較3月底累計(jì)下降2.61個(gè)百分點(diǎn)，亦是自2月下旬以來(lái)連續(xù)第八周下調(diào)。制粉需求進(jìn)一步下降，對(duì)小麥價(jià)格影響方向偏利空。

市場(chǎng)散糧流通量維持低位，輪換糧持續(xù)投放市場(chǎng)

供應(yīng)方面，隨著小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格持續(xù)陰跌，部分地區(qū)再度與2025年小麥最低收購(gòu)價(jià)持平甚至略低，基層低價(jià)出貨積極性不足，市場(chǎng)散糧流通量維持低位。但各級(jí)儲(chǔ)備庫(kù)輪換銷(xiāo)售以及購(gòu)銷(xiāo)雙向競(jìng)價(jià)交易積極，且貨源充裕，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)起到有效補(bǔ)給作用，部分企業(yè)參與競(jìng)拍為主，對(duì)市場(chǎng)散糧提價(jià)爭(zhēng)收意愿不足。

4月中下旬制粉需求或先弱后強(qiáng)，但供應(yīng)壓力仍存，小麥價(jià)格反彈力度不足

需求方面，預(yù)計(jì)4月下旬小麥制粉需求或有一定增長(zhǎng)可能。4月中旬面粉訂單難有明顯增長(zhǎng)，面粉企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比4月上旬或有恢復(fù)性提升，但整體預(yù)計(jì)仍維持低位；下旬隨著2025年新小麥上市臨近，考慮到新小麥制成的面粉品質(zhì)穩(wěn)定性欠佳，部分面粉經(jīng)銷(xiāo)商及終端用戶(hù)或適當(dāng)備貨陳麥面粉，面粉企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)階段性回升。同時(shí)，為保證新小麥后熟期間的加工需求，部分面粉企業(yè)或適當(dāng)提升小麥陳糧庫(kù)存。

供應(yīng)方面，4月中下旬小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)壓力依然存在。儲(chǔ)備庫(kù)輪換小麥貨源充足，中下旬繼續(xù)積極投放，且隨著新小麥上市期臨近，基層部分糧商及農(nóng)戶(hù)或有認(rèn)價(jià)出貨可能。

相關(guān)品方面，玉米、豆粕存在漲后回落可能，小麥飼用需求增量或受牽制。由于4-5月份進(jìn)口大豆到港量充足，油廠開(kāi)工負(fù)荷存在提升預(yù)期，豆粕供應(yīng)量預(yù)期有所回升，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在情緒面支撐減弱后可能面臨一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；玉米下游需求支撐不足、儲(chǔ)備庫(kù)拍賣(mài)持續(xù)，且同樣存在情緒面支撐減弱可能，價(jià)格亦存在階段性下跌風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來(lái)看，4月中下旬小麥制粉需求或環(huán)比回升，但相關(guān)品價(jià)格存回落可能，小麥替代優(yōu)勢(shì)減弱，飼用需求預(yù)計(jì)難有明顯增量，加上市場(chǎng)整體供應(yīng)依然充裕，預(yù)計(jì)中下旬市場(chǎng)供大于求壓力難有明顯紓解，小麥價(jià)格雖有低位反彈可能，但上行空間預(yù)計(jì)有限。

（卓創(chuàng)資訊 張婷婷）