華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、 央行3月25日開展3779億元7天期逆回購操作，投標(biāo)量與中標(biāo)量均為3779億元。這是央行首次詳細(xì)披露投標(biāo)量和中標(biāo)量。當(dāng)日有2733億元逆回購到期。不過，央行并未披露MLF最新中標(biāo)利率，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，MLF利率政策屬性退出后，目前不公布多重價(jià)位的中標(biāo)利率可能是避免被誤解為降息。

2、 阿里巴巴集團(tuán)董事長蔡崇信在匯豐全球投資峰會(huì)上指出，目前全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)速度超出人工智能（AI）的初始需求，警告可能出現(xiàn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。另外，高盛分析師團(tuán)隊(duì)調(diào)低今明兩年全球AI訓(xùn)練服務(wù)器出貨量，并全線下調(diào)相應(yīng)供應(yīng)鏈股價(jià)預(yù)期。

3、 據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》，美國總統(tǒng)特朗普著眼于4月2日出臺(tái)兩步走的關(guān)稅計(jì)劃，其中包括立即征收高達(dá)50%的關(guān)稅，并立即對(duì)進(jìn)口汽車征收關(guān)稅。特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)還在討論對(duì)貿(mào)易伙伴啟動(dòng)所謂的301調(diào)查，并考慮征收15%的臨時(shí)關(guān)稅。 

資本市場(chǎng)

1、昨日A股與港股市場(chǎng)（按前結(jié)算價(jià)）

周二A股窄幅整理，科技股持續(xù)低迷，可控核聚變題材大漲。上證指數(shù)收盤微跌報(bào)3369.98點(diǎn)，深證成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.33%，萬得全A跌0.37%，市場(chǎng)成交額1.29萬億元。

恒生指數(shù)收盤跌2.35%報(bào)23344.25點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌3.82%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌2.65%，大市成交2852.69億港元。南向資金凈買入額為138.95億港元。。

2、昨日美股、美債與美元

美國三大股指小幅收漲，道指漲0.01%報(bào)42587.5點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.16%報(bào)5776.65點(diǎn)，納指漲0.46%報(bào)18271.86點(diǎn)。迪士尼漲超1%，蘋果漲逾1%，領(lǐng)漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲0.96%，特斯拉漲超3%，谷歌漲逾1%。中概股多數(shù)下跌，聯(lián)掌門戶跌超13%，小馬智行跌逾8%。

美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌1.08個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0174%，3年期美債收益率跌2.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.99%，5年期美債收益率跌2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0683%，10年期美債收益率跌1.94個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.3152%，30年期美債收益率跌0.29個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.6598%。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.08%報(bào)104.22，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.09%報(bào)1.0791，英鎊兌美元漲0.15%報(bào)1.2943，澳元兌美元漲0.27%報(bào)0.6303，美元兌日元跌0.52%報(bào)149.91，美元兌瑞郎跌0.05%報(bào)0.8826，離岸人民幣對(duì)美元跌22個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2658。

▌夜盤動(dòng)向

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)分化，玻璃漲1.45%，苯乙烯跌1.38%。黑色系全線上漲，焦炭漲1.29%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油跌1.01%?；窘饘偃€收漲，滬錫漲2.01%，滬銅漲1.3%，滬鎳漲1.26%，滬鉛漲0.74%。滬金漲0.23%，滬銀漲1.63%。

美國發(fā)布與俄烏會(huì)談聲明稱，美國和俄羅斯、烏克蘭已同意在黑海確保航行安全。美國將幫助俄羅斯恢復(fù)農(nóng)產(chǎn)品和化肥出口進(jìn)入世界市場(chǎng)的渠道。美俄烏三方同意制定措施，以實(shí)施關(guān)于禁止襲擊俄羅斯和烏克蘭能源設(shè)施的協(xié)議。

▌策略參考和回顧

【期指】周二A股主要指數(shù)分化， 上證指數(shù)基本較前持平，深成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板跌0.33%，科創(chuàng)50跌1.36%，北證50漲1.86%，平均股價(jià)跌0.61%，全市場(chǎng)成交總額12875億元，縮量12875億元，超2700只個(gè)股下跌。 期指均小幅反彈。隔夜美股表現(xiàn)分化，道指收盤較前基本持平，標(biāo)普指數(shù)上漲0.16%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.46%，科技龍頭多數(shù)上漲，其中特斯拉上漲超3%。同期納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)下跌1.22%，連續(xù)6個(gè)交易日下跌。小米集團(tuán)在昨日宣布配售8億股現(xiàn)有股份，配售價(jià)為53.25港元/股（24日收盤價(jià)為57港元），預(yù)計(jì)籌資凈額約425億港元。這一舉措引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)小米股價(jià)的擔(dān)憂，導(dǎo)致小米股價(jià)在當(dāng)日大幅下跌6.32%，收盤價(jià)為53.4港元。近期港股特別是港股科技股連續(xù)下行，對(duì)A股影響負(fù)面。市場(chǎng)量能持續(xù)萎縮，整體處于調(diào)整階段。雖中期維持樂觀，但需注意短線風(fēng)險(xiǎn)，IM具有高彈性特點(diǎn)，需重視持倉管理。

【有色】夜盤交易時(shí)段，comex銅創(chuàng)歷史新高，與倫敦銅價(jià)差進(jìn)一步拉大。在“銅博士”的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的帶領(lǐng)下，除鋁以外，有色呈整體上揚(yáng)格局。滬銅高開高走，主力合約臨近83000大關(guān)，上漲過程中，晚間持倉增加超過萬手至60萬手以上，再創(chuàng)去年5月底以來新高。鋁窄幅波動(dòng)；鉛鋅聯(lián)袂反彈；錫和鎳分別上漲超2%和1%，持倉均恢復(fù)增加。中期繼續(xù)維持有色積極建議，近期重點(diǎn)關(guān)注銅錫鋅。

【貴金屬】黃金震蕩格局，滬金主力收于707.3，漲幅為0.23%，滬銀主力收于8360，漲幅為1.63%。特朗普目前正與盟友重新討論“對(duì)等關(guān)稅方案政策，對(duì)于關(guān)稅的憂慮有所下降，避險(xiǎn)情緒小幅走軟，美債繼續(xù)向下，美元走強(qiáng)。黃金的避險(xiǎn)情緒減弱，但有色銅持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)了銀的向上彈性。短期來看，貴金屬雖然在調(diào)整階段但中長期依舊維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。中長期來看，美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【原油】隔夜油價(jià)沖高回落，隨后小幅回升。昨日俄方稱由于烏克蘭方面的立場(chǎng)，俄美雙方未能在利雅得磋商后達(dá)成聯(lián)合聲明，夜盤油價(jià)持續(xù)走高，但夜盤期間美方發(fā)布了一份聯(lián)合聲明，并表示將于俄開展合作，聲明發(fā)出后，油價(jià)又繼續(xù)回落。凌晨API數(shù)據(jù)顯示，原油庫存降幅超預(yù)期，成品油庫存也同步回落，降庫支撐油價(jià)反彈。近期油市受地緣及制裁影響較大，短期油價(jià)反彈震蕩偏強(qiáng)，未來繼續(xù)伊朗方面是否有突發(fā)事件發(fā)生。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷窄幅震蕩。近日召開《2025中國發(fā)展高層論壇》，會(huì)議表示：我國將持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提振市場(chǎng)情緒。當(dāng)前是鋼材消費(fèi)旺季，上周螺紋表觀需求略有回暖，螺紋廠庫與社會(huì)庫存均下降。熱卷產(chǎn)量增加，總庫存下降。1-2月國內(nèi)地產(chǎn)新開工依然保持收縮態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)本周螺紋RB2505價(jià)格在3100-3300區(qū)間運(yùn)行。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤粕強(qiáng)油弱，三大油脂震蕩收跌。Conab數(shù)據(jù)顯示，截止3月23日當(dāng)周，巴西2024/25年度大豆收割率為76.4%，環(huán)比增加6.6%，因南美大豆豐產(chǎn)壓力，CBOT大豆震蕩收跌，等待USDA種植面積報(bào)告指引。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，上周我國三大油脂商業(yè)總庫存有所回落，其中菜油商業(yè)庫存上升、豆油、棕櫚油均下降。棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季，隨著齋月結(jié)束有望迎來庫存拐點(diǎn)，市場(chǎng)暫無利多因素驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)或延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。