寶城期貨甲醇早報(bào)-2025-03-26

品種晨會(huì)紀(jì)要

時(shí)間周期說(shuō)明：短期為一周以內(nèi)、中期為兩周至一月

備注：

1.有夜盤(pán)的品種以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，無(wú)夜盤(pán)的品種以昨日收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，當(dāng)日日盤(pán)收盤(pán)價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨能源化工板塊

甲醇（MA）

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn)：震蕩

參考觀點(diǎn)：偏強(qiáng)震蕩

核心邏輯：2025 年 3 月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)迎來(lái)一年一度的春季檢修高峰期，生產(chǎn)裝置負(fù)荷出現(xiàn)連續(xù)兩周回落，但整體回落空間有限，周度產(chǎn)量小幅下滑，雖然周環(huán)比減少，但同比依然維持正增長(zhǎng)12.88 萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止 2025 年 3 月 21 日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)甲醇平均開(kāi)工率維持在75.64%，周環(huán)比略微減少 0.03%，月環(huán)比小幅回落 3.07%，較去年同期略微下降 0.82%。同期我國(guó)甲醇周度產(chǎn)量均值達(dá)185.37 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅減少 1.49 萬(wàn)噸，月環(huán)比大幅減少 9.01 萬(wàn)噸，較去年同期171.39 萬(wàn)噸，大幅增加 13.98 萬(wàn)噸。回顧過(guò)去幾年來(lái)看，2021 年至 2023 年我國(guó)甲醇春季檢修產(chǎn)能規(guī)模分別為1154萬(wàn)噸、1189 萬(wàn)噸、700 萬(wàn)噸。2024 年后，隨著煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)階段性改善，甲醇春季檢修產(chǎn)能規(guī)模繼續(xù)下降至 600 萬(wàn)噸?？紤]到 2025 年以來(lái)，煤制甲醇裝置生產(chǎn)利潤(rùn)較為豐厚，預(yù)計(jì)今年春檢甲醇裝置規(guī)?；蚶^續(xù)萎縮至 500 萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，2025 年是甲醇新增產(chǎn)能投放壓力仍舊較大的一年，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能或達(dá) 1400 萬(wàn)噸。鑒于短期美國(guó)制裁伊朗能源，或影響伊朗甲醇出口，在供應(yīng)預(yù)期下降的背景下，雖然本周二夜盤(pán)國(guó)內(nèi)甲醇期貨 2505 合約呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢(shì)，期價(jià)略微收低0.47%至2550元/噸，不過(guò)回撤空間有限。預(yù)計(jì)本周三甲醇期貨 2505 合約或維持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。