重點(diǎn)關(guān)注

玻璃、國(guó)債期貨

玻璃：短期仍偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)好轉(zhuǎn)， 全國(guó)各地廠家?guī)齑嫫毡橄禄Ｖ髁鞯貐^(qū)廠家開始逐步漲價(jià)，上周河北、湖北地區(qū)已經(jīng)小幅試探性上漲，本周預(yù)計(jì)其他各地廠家仍將進(jìn)一步調(diào)漲現(xiàn)貨價(jià)格。本輪上漲關(guān)鍵在近2個(gè)月下游積攢訂單過(guò)程中，未集中補(bǔ)庫(kù)，在近期現(xiàn)貨止跌后下游開始為前期訂單補(bǔ)庫(kù)。另一方面進(jìn)入3月后終端需求環(huán)節(jié)資金到位情況好轉(zhuǎn)，制約玻璃需求的資金問(wèn)題有了階段性緩解。周末玻璃各個(gè)區(qū)域市場(chǎng)成交仍較好，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)或延續(xù)。

國(guó)債期貨: 短期有反彈，后看二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)成色。上周債市觸底反彈，但階段性底部震蕩預(yù)示分歧仍存。資金面與央行態(tài)度制約了周內(nèi)反彈空間。上半周，降準(zhǔn)降息預(yù)期落空債市情緒再度緊繃但權(quán)益市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步催化，上行乏力。周四國(guó)債期貨大幅跳空高開，周五維持震蕩?kù)o待新指引。貨幣政策端，彼岸美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，央行多次聲明擇機(jī)降準(zhǔn)降息但公開市場(chǎng)操作流動(dòng)性持續(xù)回籠，市場(chǎng)需要更多線索來(lái)指向?qū)捸泿诺难永m(xù)。上周我們提到，10Y國(guó)債與30Y國(guó)債收益率短期的上行極限錨在1.9%和2.1%，后續(xù)需要確認(rèn)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇彈性是否被證偽。此刻，“金三銀四”季節(jié)性的生產(chǎn)與需求強(qiáng)度恐怕仍是割裂的，3月整體新興行業(yè)EPMI強(qiáng)度較高，但外需回落仍是隱憂。從內(nèi)需角度來(lái)看，不論是消費(fèi)、就業(yè)仍需要持續(xù)的政策支持與分配的改善。預(yù)計(jì)短期債市將迎來(lái)反彈，上半年整體雙向震蕩。央行的態(tài)度、實(shí)體經(jīng)濟(jì)與通脹的真實(shí)強(qiáng)度將共同構(gòu)筑震蕩區(qū)間。

所長(zhǎng)早讀

從基本面脫鉤到回歸，期指行情進(jìn)入整固期

觀點(diǎn)分享：上周五行情調(diào)整加大，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的落地，實(shí)體經(jīng)濟(jì)迎來(lái)驗(yàn)證期，此前受風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的估值拉升行情，不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)。從1-2月數(shù)據(jù)來(lái)看，月度GDP或?yàn)?.2%左右，已高于全年目標(biāo)。但結(jié)構(gòu)上生產(chǎn)強(qiáng)于需求，內(nèi)需尤其是大宗消費(fèi)偏弱的敘事繼續(xù)維持，924以來(lái)的政策轉(zhuǎn)向?qū)ψ叱鲱愅s環(huán)境的效果仍有改善空間，以時(shí)間換空間的慢修復(fù)邏輯進(jìn)一步確立。此外，后期的對(duì)等關(guān)稅，地緣走向，對(duì)外需仍有不確定性。而由于當(dāng)前市場(chǎng)估值并不低，在數(shù)據(jù)、財(cái)報(bào)發(fā)布，基本面對(duì)行情的影響重新加大環(huán)境下，近期指數(shù)拉估值的難度進(jìn)一步上升，行情或持續(xù)進(jìn)入震蕩整固階段。不過(guò)從兩會(huì)來(lái)看，今年政策托底的意圖極強(qiáng)，調(diào)整后下方均存在短線或中線級(jí)別的政策信號(hào)支撐，不宜單邊過(guò)分看空。

今日早評(píng)

黃金：高位震蕩

白銀：小幅回調(diào)

銅：國(guó)內(nèi)庫(kù)存減少，價(jià)格回落受限

鋁：震蕩回落

氧化鋁：止跌企穩(wěn)

鋅：短期調(diào)整，關(guān)注TCbenchmark

鉛：高位調(diào)整

鎳：火法成本較堅(jiān)挺，累庫(kù)預(yù)期未兌現(xiàn)

不銹鋼：短期成本支撐，中期仍有壓力

錫：溢價(jià)逐漸回吐

工業(yè)硅：關(guān)注上游供應(yīng)端變化

多晶硅：搶裝預(yù)期下，以逢低做多思路為主

碳酸鋰：偏弱震蕩，關(guān)注低位采買需求

鐵礦石：弱勢(shì)震蕩

螺紋鋼：弱勢(shì)震蕩

熱軋卷板：弱勢(shì)震蕩

硅鐵：硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，硅鐵偏弱震蕩

錳硅：錳礦價(jià)格持續(xù)走弱，錳硅偏弱震蕩

焦炭：期現(xiàn)背離，破位下跌

焦煤：期現(xiàn)背離，破位下跌

動(dòng)力煤：需求釋放放緩，弱勢(shì)運(yùn)行

玻璃：原片價(jià)格平穩(wěn)

對(duì)二甲苯：震蕩市，多PX空PTA

PTA：多PX空PTA

MEG：意外檢修增多，正套

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：震蕩承壓

LLDPE：短期震蕩，后期仍有壓力

PP：價(jià)格穩(wěn)定，成交一般

燒堿：驅(qū)動(dòng)向下，估值難定義

紙漿：震蕩偏弱

原木：震蕩反復(fù)

甲醇：震蕩有支撐

尿素：短期震蕩，中期價(jià)格中樞上移

苯乙烯：空單逐步止盈

純堿：現(xiàn)貨市場(chǎng)變化不大

PVC：低位震蕩

燃料油：上行趨勢(shì)延續(xù)，短期或弱于低硫

低硫燃料油：夜盤仍然強(qiáng)勢(shì)，外盤高低硫價(jià)差小幅反彈

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：6-10正套、8-10正套、10-12反套持有

短纖：成本支撐，短期反彈

瓶片：成本支撐，短期反彈

棕櫚油：故事尾聲，震蕩探頂

豆油：警惕關(guān)稅情緒反復(fù)

豆粕：暫無(wú)利多消息，盤面偏弱震蕩

豆一：拋儲(chǔ)影響仍在，盤面偏弱震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：高位震蕩

棉花：注意外部市場(chǎng)影響

雞蛋：短期震蕩

生豬：肥標(biāo)倒掛，二育轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎

花生：關(guān)注上貨