近期，煤制甲醇生產(chǎn)利潤處于高位，氣頭甲醇季節(jié)性復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)有望增加。然而，甲醇傳統(tǒng)需求和煤制烯烴的經(jīng)營狀況不佳，后期需求存在較強(qiáng)下降預(yù)期。在此情形下，供大于求問題將顯現(xiàn)，甲醇價(jià)格大概率回落。

煤制裝置利潤上升

受近期甲醇價(jià)格上漲影響，西北煤制甲醇經(jīng)營狀況顯著改善。截至 3 月 13 日當(dāng)周，西北煤制甲醇生產(chǎn)利潤約300元/噸，處于高位，這將提高煤制甲醇的生產(chǎn)積極性。進(jìn)入二季度，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，民用天然氣需求明顯降低。從目前公布的信息來看，包括青海中浩、江油萬利在內(nèi)的多套西南氣頭甲醇裝置將在 3 月中旬至4月中旬集中復(fù)產(chǎn)。不過，目前氣頭甲醇經(jīng)營狀況欠佳，可能會影響西南地區(qū)停車裝置的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。目前正值春季，環(huán)保、安環(huán)巡查較少，焦?fàn)t氣裝置生產(chǎn)受影響不大。春節(jié)過后，國內(nèi)裝置開工負(fù)荷從90%的高位回落至目前86.04% 的水平。考慮到氣頭裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤制裝置經(jīng)營狀況良好，后期國內(nèi)甲醇開工負(fù)荷有望進(jìn)一步提升，供應(yīng)將呈增長態(tài)勢。

春節(jié)過后，國內(nèi)甲醇港口庫存呈下降趨勢，但仍大幅高于去年同期水平，國內(nèi)甲醇行業(yè)去庫存壓力較大。截至3月13日，國內(nèi)甲醇港口庫存為76.85萬噸，較去年同期增加26.7萬噸，增幅為53.24%。其中，華東地區(qū)甲醇港口庫存為 53.67萬噸，較去年同期增加23.12萬噸，同比增長75.68%；華南地區(qū)甲醇港口庫存為23.8萬噸，較去年同期增加3.58萬噸，同比增長 18.27%。不過，目前甲醇企業(yè)庫存相對較低，企業(yè)自身去庫存壓力不大。截至3月12日，西北地區(qū)甲醇庫存為25.15萬噸，較去年同期減少7.69萬噸，同比下降23.42%。

下游經(jīng)營狀況不佳

由于利潤持續(xù)被壓縮，甲醇傳統(tǒng)需求表現(xiàn)不佳。截至3月13日，甲醇傳統(tǒng)需求中的甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF開工負(fù)荷分別為25.36%、8.34%、85.77%、52.75%、46.84%，較去年同期分別上升0.85個(gè)百分點(diǎn)、下降8.25個(gè)百分點(diǎn)、下降13.66個(gè)百分點(diǎn)、下降4.05個(gè)百分點(diǎn)、上升0.33個(gè)百分點(diǎn)。

甲醛方面，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，下游板材廠開工負(fù)荷逐漸提升，不過目前板材廠終端新訂單不足，且前期庫存偏高，對甲醇的備貨意愿較弱。目前，甲醛行業(yè)單位虧損約90元/噸。

二甲醚方面，二甲醚需求疲軟，近期利潤出現(xiàn)大幅下滑，目前單位利潤約170元/噸，因訂單不足，開工負(fù)荷處于極低水平。

冰醋酸方面，此前冰醋酸是甲醇傳統(tǒng)下游中經(jīng)營狀況最佳的行業(yè)，隨著產(chǎn)能上升，目前冰醋酸的單位利潤約8元/噸，基本處于盈虧平衡點(diǎn)。

整體來看，甲醇傳統(tǒng)下游利潤不佳，開工負(fù)荷偏低，無法為甲醇需求提供支撐。

目前，國內(nèi)外采用甲醇制烯烴的裝置經(jīng)營狀況不佳，單位虧損擴(kuò)大至1300元/ 噸。受此影響，華東地區(qū)裝置中浙江興興、寧波富德均降負(fù)運(yùn)行，常州富德停車。

綜上所述，一方面，煤制甲醇利潤處于高位，前期停車的氣頭裝置逐步恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇的供應(yīng)存在較強(qiáng)上升預(yù)期。另一方面，甲醇傳統(tǒng)下游和煤制烯烴利潤不佳，后期需求存在下降預(yù)期。供需面利好難覓，甲醇走弱的概率較大。