投機(jī)者在期貨交易中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用,不僅承擔(dān)形成合理的價(jià)格水平、提高市場流動(dòng)性和保持價(jià)格體系穩(wěn)定等作用,而且最重要的是,投機(jī)者能吸收套期保值者厭惡的風(fēng)險(xiǎn),成為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。期貨投機(jī)交易有利于期貨交易的順利進(jìn)行和期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

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期貨投機(jī)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場的主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工具。期貨投機(jī)者在博取風(fēng)險(xiǎn)收益的同時(shí),承擔(dān)了相應(yīng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),使套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),也使其現(xiàn)貨經(jīng)營平穩(wěn)運(yùn)行。如果期貨市場上只有套期保值者,沒有這些風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者參與交易,那么只有在買入套期保值者和賣出套期保值者的交易數(shù)量完全相符時(shí),交易才能實(shí)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)才能得以轉(zhuǎn)移。但從實(shí)際來看,買入套期保值者和賣出套期保值者之間的不平衡是經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)象,期貨投機(jī)者的加入恰好能抵消這種不平衡,從而使套期保值交易得以順利實(shí)現(xiàn)。由此可見,如果沒有投機(jī)者的加入,套期保值交易活動(dòng)就難以進(jìn)行,期貨市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的功能也就難以發(fā)揮。正是期貨投機(jī)者承擔(dān)了期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),才使套期保值者能夠有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),也使其現(xiàn)貨經(jīng)營平穩(wěn)運(yùn)行。

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促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

期貨市場匯集了幾乎所有關(guān)于期貨合約商品的供求信息。期貨投機(jī)者的交易目的不是實(shí)物交割,而是利用價(jià)格波動(dòng)獲取價(jià)差利潤,要求投機(jī)者必須利用各種手段收集整理有關(guān)價(jià)格變動(dòng)的信息,分析市場行情。同時(shí),期貨市場把投機(jī)者的不同交易指令集中在交易所內(nèi)進(jìn)行公開競價(jià),買賣雙方彼此競價(jià)所產(chǎn)生的互動(dòng)作用使價(jià)格趨于合理。期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能正是由所有市場參與者對未來市場價(jià)格走向預(yù)測的綜合反映體現(xiàn)的。交易所每天向全世界發(fā)布市場交易行情和信息,使那些置身于期貨市場之外的企業(yè)也能充分利用期貨價(jià)格作為其制定經(jīng)營戰(zhàn)略的重要參考依據(jù)。

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減緩價(jià)格波動(dòng)

適度的投機(jī)能夠減緩期貨市場的價(jià)格波動(dòng)。投機(jī)者進(jìn)行期貨交易,力圖通過對未來價(jià)格的正確判斷和預(yù)測賺取價(jià)差利潤。當(dāng)期貨市場供大于求時(shí),市場價(jià)格低于均衡價(jià)格,投機(jī)者低價(jià)買進(jìn)期貨合約,從而增加市場需求,使期貨價(jià)格上漲,供求重新趨于平衡;當(dāng)期貨市場供不應(yīng)求時(shí),市場價(jià)格則高于均衡價(jià)格,投機(jī)者會高價(jià)賣出期貨合約,從而增加市場供給,使期貨價(jià)格下跌,也能使供求重新趨于平衡?？梢?期貨投機(jī)對于縮小期貨價(jià)格波動(dòng)幅度發(fā)揮了很大作用。

當(dāng)然,減緩價(jià)格波動(dòng)作用的實(shí)現(xiàn)是有前提的:一是投機(jī)者要理性化操作。違背期貨市場運(yùn)作規(guī)律進(jìn)行操作的投機(jī)者最終會出現(xiàn)巨大虧損而被市場淘汰。二是適度投機(jī)。操縱市場等過度投機(jī)行為不僅不能減緩價(jià)格波動(dòng),還會人為拉大供求缺口,破壞供求關(guān)系,加劇價(jià)格波動(dòng),加大市場風(fēng)險(xiǎn)。

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提高市場流動(dòng)性

期貨投機(jī)有利于促進(jìn)市場的流動(dòng)性,保障期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。期貨投機(jī)交易在期貨交易所內(nèi)以公開競價(jià)的方式進(jìn)行,期貨交易的透明度較高,買賣雙方彼此競價(jià)所產(chǎn)生的互動(dòng)作用使價(jià)格趨于合理。

在流動(dòng)性較高的市場上,交易者眾多,交易也較為活躍。反之,如果市場流動(dòng)性較低,則交易較為清淡?？梢哉f,期貨交易是否成功,在很大程度上取決于市場流動(dòng)性的大小,而流動(dòng)性又取決于投機(jī)者的多寡和交易頻率。期貨市場上的投機(jī)者,就像潤滑劑一樣,為套期保值者提供了更多的交易機(jī)會,投機(jī)者通過對價(jià)格的不同預(yù)測,有人看漲,有人看跌,交投積極,這實(shí)際上擴(kuò)大了交易量,使套期保值者無論是買進(jìn)還是賣出都能很容易地找到交易對手,自由地進(jìn)出期貨市場,從而在客觀上提高了市場的流動(dòng)性。