期貨市場(chǎng)最重要的功能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn),核心宗旨為服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)和現(xiàn)貨市場(chǎng),服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨著我國(guó)商品市場(chǎng)的日趨成熟和完善,參與商品期貨市場(chǎng)的實(shí)體企業(yè)越來(lái)越多,熟練運(yùn)用商品期貨工具,可以有效為實(shí)體企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)保駕護(hù)航。總的來(lái)說(shuō),套期保值對(duì)實(shí)體企業(yè)有四個(gè)方面的作用。

1、規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),保證企業(yè)利潤(rùn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,商品的價(jià)格由市場(chǎng)供求決定,而價(jià)格無(wú)時(shí)無(wú)刻不在變化,商品價(jià)格向不利方向變化會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利造成不利的影響,尤其是在市場(chǎng)遭遇大規(guī)模系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或出現(xiàn)劇烈的供求矛盾時(shí),價(jià)格會(huì)在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生劇烈波動(dòng)從而對(duì)相關(guān)企業(yè)造成極大的不利影響。例如,2020年初全球經(jīng)濟(jì)遭遇疫情侵?jǐn)_,悲觀的市場(chǎng)情緒使錫價(jià)短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌,而進(jìn)入2021年后,錫價(jià)伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而全年走強(qiáng)。在錫價(jià)大跌大漲的過(guò)程中,錫產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的利潤(rùn)出現(xiàn)了較大波動(dòng),對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不小的沖擊。若采用套期保值的方式,則可以在很大程度上規(guī)避這種異常的價(jià)格波動(dòng),保障企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。

對(duì)于生產(chǎn)端企業(yè)來(lái)說(shuō),一方面需要面臨原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),另一方面也需要面臨產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。比如某錫冶煉企業(yè)遭遇了錫礦價(jià)格大幅上漲而錫錠價(jià)格大幅下跌的情形,則企業(yè)的利潤(rùn)必然會(huì)受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。但是,如果該企業(yè)利用商品期貨進(jìn)行了套期保值,則可以鎖定遠(yuǎn)期原料價(jià)格和產(chǎn)成品價(jià)格,從而規(guī)避這段時(shí)間內(nèi)兩者價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)鎖定遠(yuǎn)期利潤(rùn)可能會(huì)導(dǎo)致在未來(lái)產(chǎn)品利潤(rùn)上升時(shí)失去盈利擴(kuò)大的機(jī)會(huì),但對(duì)于成熟的企業(yè)來(lái)說(shuō),穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)永遠(yuǎn)是第一位的,與其在市場(chǎng)隨波逐流、放任自身利潤(rùn)大起大落,還不如提前鎖定未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定利潤(rùn)。因此,套期保值實(shí)際起到了平滑企業(yè)利潤(rùn)曲線的作用。

2、合理安排生產(chǎn)計(jì)劃,保障企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏

企業(yè)在實(shí)際生產(chǎn)的過(guò)程中,生產(chǎn)節(jié)奏往往容易受價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的利潤(rùn)變化的影響,以錫冶煉廠為例,在產(chǎn)品盈利時(shí),冶煉廠能夠保證穩(wěn)定連續(xù)生產(chǎn),而當(dāng)產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損時(shí),企業(yè)往往需要調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏,減少產(chǎn)量,避免更大幅度的虧損,而這種利潤(rùn)的波動(dòng)往往沒(méi)有可預(yù)見(jiàn)性,企業(yè)總是被動(dòng)跟隨市場(chǎng)價(jià)格變化進(jìn)行生產(chǎn)節(jié)奏的調(diào)整,缺乏效率,甚至?xí)r常會(huì)放大虧損。而企業(yè)如果選擇在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作,鎖定了未來(lái)的原料和產(chǎn)成品價(jià)格,進(jìn)而鎖定遠(yuǎn)期利潤(rùn),把現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響降至最低,企業(yè)就可以從容地安排生產(chǎn)和檢修計(jì)劃,保障企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展。

3、減少資金占用,提高資金使用效率

期貨市場(chǎng)一般為杠桿交易,在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值對(duì)沖時(shí),往往只需要少量的保證金(滬錫一般為14%左右),就可以大大提高資金的使用效率。例如某電子企業(yè)需要對(duì)原材料進(jìn)行補(bǔ)庫(kù),但是擔(dān)心未來(lái)原材料錫的價(jià)格上漲,則可以在期貨市場(chǎng)上對(duì)錫進(jìn)行買(mǎi)入保值的操作,這樣只使用了14%左右的資金,就實(shí)現(xiàn)了規(guī)避原料未來(lái)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

4、期貨實(shí)物交割,拓寬采購(gòu)和銷售渠道

為踐行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨,我國(guó)商品期貨均采用實(shí)物交割制度,給與了參與期貨市場(chǎng)的實(shí)體企業(yè)非常大的便利,擴(kuò)寬了企業(yè)采購(gòu)和銷售的渠道。例如,在某些時(shí)段錫供應(yīng)緊張,企業(yè)采購(gòu)困難,可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入錫期貨并最終以參與交割的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)實(shí)物的買(mǎi)入,從而解決了現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)困難的問(wèn)題。同樣,在市場(chǎng)較為低迷,產(chǎn)成品銷售遇到困難的時(shí)候,企業(yè)往往容易堆積大量庫(kù)存,占用流動(dòng)資金,此時(shí)可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出保值并最終參與交割,在期貨市場(chǎng)上完成對(duì)現(xiàn)貨的銷售。