【導(dǎo)語(yǔ)】近期生豬市場(chǎng)行情變動(dòng)仍然不明朗，屠宰企業(yè)宰量繼續(xù)提升空間有限，而養(yǎng)殖端受二次育肥的影響價(jià)格持續(xù)漲跌震蕩。在3月份生豬出欄量繼續(xù)增加、屠宰量月內(nèi)增幅或較為緩慢的情況下，生豬市場(chǎng)或處于供大于求狀態(tài)，行情從供需基本面而言有下降可能。與此同時(shí)，在較大的肥標(biāo)價(jià)差的加持下，二次育肥補(bǔ)欄行為或仍然貫穿整個(gè)3月份，制約豬價(jià)下跌速度及幅度。

1. 生豬出欄量增幅或較大，對(duì)價(jià)格利空影響較大

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2月份樣本企業(yè)生豬實(shí)際出欄量與計(jì)劃量相比下降6.48%，換言之，2月份生豬出欄計(jì)劃完成率為93.52%，企業(yè)并未完成2月份生豬出欄計(jì)劃。因此，部分生豬出欄計(jì)劃將挪至3月份完成。同時(shí)，2月份為春節(jié)后生豬出欄量由少到多、逐步恢復(fù)至正常水平的月份，其出欄量亦較為有限，3月份整體生豬出欄量或好于2月水平。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)3月份生豬出欄計(jì)劃或環(huán)比增加12.39%，生豬供應(yīng)量增加，對(duì)行情有利空影響。

2. 終端需求增幅或較小，對(duì)價(jià)格支撐力度偏小

今年生豬屠宰企業(yè)多于正月初八及以后正式開(kāi)工，而由于2025年春節(jié)位于陽(yáng)歷1月29日，因此屠宰企業(yè)全面實(shí)際開(kāi)工時(shí)間在陽(yáng)歷2月上旬后半段，屠宰量經(jīng)歷由無(wú)到有、由少到多的過(guò)程，并于2月末恢復(fù)至較穩(wěn)定的水平。因此，2月份日均屠宰量或成為全年最低水平，3月份日均屠宰量與2月份相比預(yù)計(jì)提升8%-10%。從當(dāng)前情況及去年同期水平來(lái)看，3月份下游市場(chǎng)缺乏刺激需求的提振因素出現(xiàn)，市場(chǎng)或穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供為主，屠宰量增幅或較為緩慢，月內(nèi)生豬屠宰量增幅或不甚明顯，對(duì)行情的支撐作用較小。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，在價(jià)格跌至較低位后，屠宰企業(yè)入庫(kù)積極性提升，部分區(qū)域如山東等地的生豬屠宰企業(yè)在2月份已出現(xiàn)主動(dòng)入庫(kù)表現(xiàn)，帶動(dòng)凍品庫(kù)容率較最低點(diǎn)小幅增加0.21個(gè)百分點(diǎn)。3月份生豬屠宰端的預(yù)期原料成本仍有下降空間，或進(jìn)一步刺激產(chǎn)品分割入庫(kù)的積極性，凍品庫(kù)容率或繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)增加0.80-0.90個(gè)百分點(diǎn)。此現(xiàn)象或帶動(dòng)屠宰企業(yè)宰量小幅增加，從而對(duì)行情有利多支撐作用。

3. 二次育肥或滾動(dòng)補(bǔ)欄

自1月份開(kāi)始，生豬肥標(biāo)價(jià)差擴(kuò)大，春節(jié)過(guò)后依然居高不下，因此大體重生豬利潤(rùn)更為豐厚，帶動(dòng)養(yǎng)殖端壓欄增重。根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，2月13日全國(guó)肥標(biāo)價(jià)差漲至最高位，為1.19元/公斤。生豬交易均重亦從節(jié)前的122.23公斤漲至2月下旬的124.05公斤，漲幅1.49%。

在大體重生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)豐沛的背景下，二次育肥再度啟動(dòng)。目前3月份二次育肥或繼續(xù)處于滾動(dòng)補(bǔ)欄的狀態(tài)，價(jià)格下降后二次育肥補(bǔ)欄熱度提升，推動(dòng)價(jià)格反彈；而價(jià)格反彈至一定水平后，二次育肥補(bǔ)欄熱度下降，市場(chǎng)供大于求，缺乏利多支撐，價(jià)格或下降，如此循環(huán)往復(fù)。與此同時(shí)，2月份補(bǔ)欄的部分大體重二育生豬或在3月份滾動(dòng)出欄，3月份二次育肥或處于出欄與補(bǔ)欄并存的狀態(tài)。但就目前調(diào)研情況來(lái)看，東北、河北、山東等二次育肥較為集中區(qū)域的二次育肥補(bǔ)欄率僅為20%左右，此批次二次育肥生豬陸續(xù)釋放時(shí)對(duì)市場(chǎng)行情雖有一定影響，但同步出現(xiàn)的二次育肥補(bǔ)欄或與其產(chǎn)生對(duì)沖現(xiàn)象，甚至3月下旬二次育肥補(bǔ)欄量或大于二次育肥出欄量。從以上情況來(lái)看，二次育肥對(duì)3月份的行情或起到一定利多作用，制約豬價(jià)下降速度及幅度。

4. 3月生豬均價(jià)或環(huán)比回落，下旬有反彈可能

綜上所述，生豬供應(yīng)與需求均有增長(zhǎng)空間。但在生豬供應(yīng)增幅大于需求增幅的情況下，生豬行情的主基調(diào)或仍是下降。而受到二次育肥影響，月內(nèi)趨勢(shì)為震蕩下降，月末反彈，月均值或環(huán)比回落3.72%。

具體來(lái)看，3月中上旬生豬出欄量陸續(xù)增加，生豬屠宰端或穩(wěn)定生產(chǎn)，屠宰量增加空間不大，市場(chǎng)行情有一定下滑可能。但在價(jià)格跌至臨近14元/公斤時(shí)，二次育肥補(bǔ)欄行為或再度啟動(dòng)，對(duì)行情形成托底作用，價(jià)格或暫時(shí)止跌微漲。部分業(yè)者等待3月下旬低價(jià)時(shí)補(bǔ)欄，易形成集中補(bǔ)欄，對(duì)3月下旬生豬行情有拉動(dòng)作用，屆時(shí)行情或小幅翹尾。

（卓創(chuàng)資訊 王亞男）