價值投資君丨段永平：我買股票時總是假設(shè)，如果我有足夠多的錢……

整理本選文，相信他的投資理念，會對你創(chuàng)業(yè)投資有一點點啟發(fā)～

（一）

1.我從一開始就是個價值投資者。我買股票時總是假設(shè)，如果我有足夠多的錢，我是否會把整個公司買下來。

2.股市中大家在玩不同的游戲，但投資這個游戲其實只有一個玩法，就是“價值投資”。投機則有不同的玩法，到賭場有很多玩法，可以玩大小等等，這個錢來的當(dāng)然快，但是去得也快！

3.我自己也經(jīng)常做短線，我的樂趣有時候從短線來。我自己就有兩個賬號，一個長線賬號，一個短線賬號。短線就是好玩，賺不賺錢呢?也賺，但是這里面有什么心得嗎?也沒有。

我對短線賬號的印象深刻，每年家庭的開銷都從這里面出，但是錢沒有少過，很有意思，總有這么多錢，而且交稅也是從這里面交。

對于長線賬號，我有時都不知道它賺錢了，最長線的是我買了之后就沒動過，現(xiàn)在也沒動，5年下來大概賺了50多倍，而短線5年下來也可能有2倍。

你說哪個好？我也不知道。巴菲特也做短線，他跟我的目的一樣:好玩。當(dāng)然他是自己做，他的投資公司是不做的。

4.中國大環(huán)境還不能產(chǎn)生巴菲特這樣的人，關(guān)于投資的書，我覺得最重要的是巴菲特寫給股東的信，其次是巴菲特平時的言論。如果你真看懂了，你就可以開始了。

5.如果誰覺得巴菲特已經(jīng)過時，誰在投資時就該小心了，不然過時的很快就會是自己。該講的老巴都講了，別人誰講的都不重要，能不能理解完全看自己的悟性和造化。

（二）

6.我想問巴菲特:我們做股票經(jīng)常會碰到這樣的情況，有時發(fā)現(xiàn)一個好目標(biāo)，手里沒有錢；有時手里很多錢，又沒有目標(biāo)，這種情況下你是什么樣的心態(tài)？

他說他只希望富一次，如果借錢，可能會變成兩次、三次富有了，然后又窮回去了。他這話的意思是要少犯錯。

7.中國的大環(huán)境還沒有到能夠產(chǎn)生巴菲特這樣的人的地步，可能還需要很多年。因為整個股市的完善需要時間，大家的心態(tài)、所受的教育、對投資的理解，整體差異還不是很大。

我在美國見過很多普通投資者，他們對價值投資的理解都非常深刻?；貒螅呐率且呀?jīng)做得很大很有名的人，聊起來都會讓我哭笑不得。

比如，他會找到一些短線巴菲特，這個很搞笑，因為巴菲特意味著不能短線。我舉個例子，我回報最快的是2小時賺了50倍，去賭場賺的，這不叫投資，這叫賭博。所以你不能說我這兩個小時的表現(xiàn)比巴菲特好。價值投資的概念是5年、10年、20年，不是5天、10天。

8.好像巴菲特早就講過，對大多數(shù)投資人而言，在指數(shù)便宜的時候投資指數(shù)是最好的辦法，我同意。投指數(shù)就是投國家。

9.不能因為已經(jīng)賺錢而賣出股票。投資就像打高爾夫，要是每一個都打得很好，那就不好玩了。高爾夫主要是要看整個成績，而不是看某一部分。

大部分人都更關(guān)注為什么你這一桿打得這么好，其實高爾夫是用全場來計算成績。我們有時候過于注重某個案子的成敗，過于緊張，往往忽略了整體的東西。

10.我對投資的理解就是比較無風(fēng)險利息和企業(yè)利潤回報，尋找較好且自己認(rèn)為足夠安全的。

（三）

11.我個人認(rèn)為應(yīng)該多了解公司。當(dāng)然其他的東西對公司短期盈利有影響，但如果從5年、10年的角度看，宏觀經(jīng)濟的東西對公司的影響要比想象的小得多。

12.對于什么時候賣股票，我有個理解，就是無論如何賣都不要和買的成本聯(lián)系起來。該賣的理由可能有很多，唯一不該用的就是我已經(jīng)賺錢了。

否則很容易把好不容易找到的好公司在便宜的價錢就賣了。買的時候也一樣。買的理由可以有很多，但這只股票曾經(jīng)到過什么價格最好不要作為你買入的理由。我的判斷標(biāo)準(zhǔn)就是價值。

13.投資的一般規(guī)律是：出手越多，賺的越少或賠的越多！

14.專門做投資是一件挺痛苦的事，因為你必須有年度目標(biāo)，然后你就不得不看市場的眼色去投機了。

15.“價值投資”的原則沒什么好學(xué)的，說來說去就一句話:買股票就是買公司，買公司就是買其未來凈現(xiàn)金流折現(xiàn)。

（四）

16.好的小公司成長機會高，但對于大資金而言沒用，因為好不易找個好的小公司卻放不了多少錢進去。

我不鼓勵小額投資人投蘋果這類公司也是類似的道理。小額投資人或許更應(yīng)該耐心地從生活中發(fā)現(xiàn)還很便宜的小的好公司。

這里小的意思應(yīng)該是指市值。如果五年找到一個未來發(fā)展很好的公司，對于小額投資人來說回報應(yīng)該會比跟著市場投要好。一般來講，小公司比大公司要容易懂一些。

公司大到一定程度后容易受到非商業(yè)因素的影響，小公司則受到影響的概率要低很多。

沒辦法看懂五年、十年的公司，就別碰。

17.從長期來看，一點點價錢的差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如公司好壞來的重要。

18.貴不貴要用五年、十年的眼光看，沒辦法絕對知道市場短期到底會怎么樣。看個股價不需要看圖看線的，偶爾看下就可以了，?？慈菀锥桃暋?/span>

我認(rèn)為老巴的“安全邊際”實際上指的是對公司的理解度而不是價格。

從10年的角度看，買的時候比最低價貴30%其實沒什么。好的公司和股價是否波動無關(guān)，如果沒辦法看懂五年、十年就不應(yīng)該碰，不要因為過去到過的價錢決定。

19.當(dāng)一個人需要問別人自己可不可以靠投資賺錢的時候，多半應(yīng)該是不行的。投資最重要的是要有獨立思考的能力，要能夠理性的思考。

20.只要問就是不明智的，因為你不知道自己在干什么。

觀點對不對取決于事實而不是多少人或什么人和你觀點一樣。

如果因為老巴買了你就振奮的話，那你其實本來是不太明白你自己買的東西的。如果你不知道自己買的是什么的話，跟高手是跟不住的。

（五）

21.買了怕價格掉下來的投資最好離的遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。如果你買啥都怕掉下來就遠(yuǎn)離股市。

如果你提心吊膽就表示你不知道自己買了什么，或者叫在投機。有擔(dān)心的時候就賣了吧，沒人有什么辦法讓人能夠拿住自己不懂的公司的。

22.投機投的是零和游戲，投資投的是企業(yè)帶來的利潤。所以投資不需要那么聰明就可以了，而投機者就算很聰明早晚還是會掉坑里的。

一般來講，聰明人知道如何把事情做對，但有智慧指的是做對的事情。往回看個幾十年，你會看到很多很聰明的聰明人成就很小，原因可能在他們大概沒把聰明放在做對的事情上。

23.欲速不達指的是要做對的事情，不然可能南轅北轍。唯快不破指的是把事情做對的能力。

據(jù)說在任何方面花夠一萬小時后，大多數(shù)人都能成為專家。慢慢來很重要，兩年找到一個好股票就非常非常好了。

24.“小投資者”之所以很容易一直是“小投資者”最重要的原因是，他們可能會因為自己小而想賺快錢、大錢，從而鋌而走險而不追求真理。

其實這個世界上沒有投資人不想賺大錢，知道什么不可為比知道可為什么要重要得多。

25.融資借錢是非常危險的，因為市場偶爾會非常不理性，而且時間長了，每個人都會碰上市場極端不理性的時刻。

借錢的前提是如果最壞的情況發(fā)生你也能還錢，不要有僥幸的心理，不然就不應(yīng)該借。

26.投上市公司的錢就應(yīng)該是閑錢，如果自己能找到生意，那當(dāng)然應(yīng)該投自己的生意。

其實投上市公司的內(nèi)在道理是一樣的，差別是不用自己費力去經(jīng)營而已，很多時候甚至還能搶到比自己更能干的人去經(jīng)營。

27.有至少85%的人事不適合投資的，突然發(fā)現(xiàn)自己不適合也不是什么不好意思的事情，只要現(xiàn)在回頭是岸，你的不投資表現(xiàn)至少可以比85%的人好。

作者：段永平