報(bào)告品種：豆粕、菜粕

一、核心要點(diǎn)

今年春節(jié)后以來，國內(nèi)豆粕、菜粕主力合約上漲勢頭強(qiáng)勁，豆粕逼近3000元/噸關(guān)口，菜粕更是突破去年9月創(chuàng)下的高點(diǎn)。當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)階段性偏緊，而大量大豆即將到港；進(jìn)口菜籽的減少與進(jìn)口菜粕的高供應(yīng)交織，市場主體密切關(guān)注加拿大菜籽反傾銷的終裁結(jié)果。為了解蛋白粕市場變化和產(chǎn)業(yè)主體經(jīng)營狀況，本次我們前往粵西、海南進(jìn)行調(diào)研，通過走訪當(dāng)?shù)鼐哂写硇缘?/span>油廠、飼料廠和貿(mào)易商，對市場進(jìn)行深入考察和交流。后兩天的行程集中在海口和儋州，出于海南自貿(mào)區(qū)數(shù)據(jù)保密性要求，部分企業(yè)交流情況未反映在本報(bào)告中。綜合企業(yè)反饋，我們得到如下關(guān)鍵信息：

1、國內(nèi)3月大豆及豆粕供應(yīng)緊張，油廠有斷豆停機(jī)情況，預(yù)計(jì)4月后供應(yīng)恢復(fù)，但時(shí)間可能在4月中旬以后，4-5月市場情況不明朗；

2、海南島因區(qū)位、天氣等因素影響，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨相對積極，3月豆粕備貨已完成，后續(xù)少量備貨；

3、國內(nèi)菜籽供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)反傾銷政策在5月前落地，較為看多后期菜油價(jià)格，看縮豆菜粕價(jià)差。

二、調(diào)研紀(jì)要

1、企業(yè)概況

（1）企業(yè)F

該公司為上市公司旗下飼料加工企業(yè)，成立于2020 年，飼料集團(tuán)及畜牧總部均在?？?。該企業(yè)主要生產(chǎn)豬飼料，年產(chǎn)量在 36 萬噸左右，90%為集團(tuán)內(nèi)供，少量外銷。集團(tuán)旗下還有其他多個(gè)畜禽料廠，年生豬出欄量70-80萬頭。

（2）企業(yè)G

公司為飼料原料貿(mào)易商，創(chuàng)立于2021年，總部在遼寧鲅魚圈，南方分公司在海南。公司業(yè)務(wù)覆蓋全國，分區(qū)域開展，北方貿(mào)易量較大，在東北、華北、華南等地均有業(yè)務(wù)，南方主要集中在兩廣、云南，海南業(yè)務(wù)受免稅政策吸引開展，與北方業(yè)務(wù)相互串聯(lián)。

2、豆菜粕使用情況

（1）企業(yè)F

3月豆粕原料近日準(zhǔn)備發(fā)貨，已采購一個(gè)月貨量。4-5有一定備貨，6月以后還未采購。該廠一個(gè)月豆粕需求約2000噸，豆粕添加比例15%-20%。近期飼料配方有一定調(diào)整，菜粕添加量增加，比例在3%-6%。內(nèi)銷配方相對穩(wěn)定，同時(shí)還要根據(jù)價(jià)格和蛋白情況進(jìn)行調(diào)配。該廠今年1-2月飼料產(chǎn)量同比增長1000噸。

（2）企業(yè)G

廣西市場：大豆供應(yīng)緊張，3月到港量少，4月中旬后可能緩解，民營企業(yè)眾多但大豆不足，通關(guān)手續(xù)慢影響壓榨進(jìn)度，部分油廠大豆較多。

海南市場：玉米多從東北采購，貿(mào)易形式多樣，島內(nèi)集團(tuán)性企業(yè)多，貿(mào)易商需有價(jià)格優(yōu)勢或產(chǎn)業(yè)投資才能直接與油廠合作，部分工廠為飼料廠做移庫保障庫存安全。

云南市場：豆粕需求大，貿(mào)易量占南方的80%，輻射范圍廣，因政策和信息差存在利潤空間，交易方式、賬期和運(yùn)費(fèi)影響業(yè)務(wù)利潤。

3、采購（銷售）與庫存

（1）企業(yè)F

企業(yè)豆菜粕采購主要與油廠合作，豆粕從廣東湛江、陽江油廠采購，船運(yùn)到洋浦港，綜合物流成本在110-120元/噸。菜粕在海南本地采購，一般現(xiàn)貨現(xiàn)款方式，基差也會考慮。豆粕及菜粕頭寸建在30天左右，物理庫存7-10天。原料價(jià)格低的時(shí)候可以備20天左右的貨。海南島與大陸交通不太便捷，天氣等不確定因素較多，單次備貨量會多一些。玉米總頭寸也建在30天左右，物理庫存7-10天，主要從東北采購。該廠倉庫粕類原料可裝3000噸，能量類原料可裝6000噸。

（2）企業(yè)G

貿(mào)易量與銷售策略：北方豆粕年貿(mào)易量七八十萬噸，南方（兩廣、云南）去年約2 - 3萬噸，銷售客戶以飼料企業(yè)和貿(mào)易商為主，3月部分豆粕已銷售，因價(jià)格上漲預(yù)期，部分豆粕待后續(xù)銷售，銷售策略受市場供需和價(jià)格走勢影響。

采購與合作：采購頭寸主要從原廠購買，少量與貿(mào)易商合作，采購方式有一口價(jià)、基差等多種形式。

提貨與排隊(duì)：油廠因缺貨，排隊(duì)提貨車輛也少，廣西某油廠因缺豆問題計(jì)劃停機(jī)至15號，或引發(fā)價(jià)格上漲。

4、市場與行業(yè)趨勢

（1）企業(yè)F

海南飼料需求量約500-600萬噸，產(chǎn)能過剩約200萬噸，新建飼料廠基本不會審批通過。禽類養(yǎng)殖主要為文昌雞，公司禽料需求一個(gè)月1萬-1.5萬噸。

（2）企業(yè)G

預(yù)計(jì)3月豆粕市場較好，但上漲空間有限，可能震蕩徘徊，飼料企業(yè)已建立一定庫存，價(jià)格上漲會促使尋找替代產(chǎn)品。4-5月市場情況不明朗，飼料廠對4-5月需求度不確定，銷售時(shí)多將4-5月產(chǎn)品捆綁銷售。北方油廠3月停機(jī)普遍，影響市場供應(yīng)，華南市場若缺貨，從北方調(diào)貨存在價(jià)格和物流成本問題。

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