報告品種：豆粕、菜粕

一、核心要點

今年春節(jié)后以來，國內(nèi)豆粕、菜粕主力合約上漲勢頭強勁，豆粕逼近3000元/噸關口，菜粕更是突破去年9月創(chuàng)下的高點。當前國內(nèi)豆粕供應階段性偏緊，而大量大豆即將到港；進口菜籽的減少與進口菜粕的高供應交織，市場主體密切關注加拿大菜籽反傾銷的終裁結果。為了解蛋白粕市場變化和產(chǎn)業(yè)主體經(jīng)營狀況，本次我們前往粵西、海南進行調(diào)研，通過走訪當?shù)鼐哂写硇缘挠蛷S和飼料廠，對市場進行深入考察和交流。前兩天的行程集中在湛江和茂名，企業(yè)反饋如下關鍵信息：

1、國內(nèi)3月大豆及豆粕供應緊張，油廠有斷豆停機情況，預計4月后供應恢復；

2、下游大中型飼料養(yǎng)殖企業(yè)已提前備好頭寸，3月豆粕的現(xiàn)貨采購可能不多；

3、目前豆菜粕價差具有優(yōu)勢，飼料配方中增加菜粕替代。

調(diào)研紀要

1、企業(yè)概況

（1）企業(yè)A

國內(nèi)龍頭飼料企業(yè)在粵西地區(qū)的獨資企業(yè)，1998年籌建，1999年投產(chǎn)，占地近60畝。以前主要生產(chǎn)豬飼料，月生產(chǎn)量大于2萬噸，年產(chǎn)量近30萬噸。近年轉向以禽料為主，年產(chǎn)量30萬噸，豬料和水產(chǎn)料為輔。禽料中鵝料占比80%，其次為鴨料。

（2）企業(yè)B

2006年成立于湛江，2007年投產(chǎn)，業(yè)務包括水產(chǎn)飼料、畜禽飼料。工廠設計產(chǎn)能170萬噸，去年產(chǎn)量95萬噸，輻射周邊市場。豬料、水產(chǎn)料及禽料占比為4:3:3。集團在湛江、茂名、廣西、海南等地擁有多家工廠，飼料產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年增長。

（3）企業(yè)C

集團公司為國有企業(yè)，資質(zhì)雄厚。母公司2011年成立，主營生豬養(yǎng)殖，年出欄125萬頭，并有擴大規(guī)模的計劃。該公司為配套飼料廠，2011年投產(chǎn)，年產(chǎn)48萬噸豬料，主要為內(nèi)供。母公司下多家飼料廠，分布在廣東不同地區(qū)。

（4）企業(yè)D

大豆加工集團公司，2010年成立，南方北方均有業(yè)務，集團大豆壓榨量800-850萬噸/年。湛江公司主要壓榨大豆，年壓榨量100萬噸，規(guī)劃增加菜籽生產(chǎn)線。公司大豆庫容2萬噸，豆粕庫容2萬噸。

（5）企業(yè)E

2022年投產(chǎn)的水產(chǎn)飼料公司，有兩個生產(chǎn)基地，總共占地150畝，主要生產(chǎn)特水料，產(chǎn)能30萬噸，去年產(chǎn)量12.6萬噸，今年產(chǎn)量預計達到16萬噸。

2、豆菜粕使用情況

（1）企業(yè)A

豬飼料中自用料豆粕添加比例小于10%，外銷料大于10%，魚料豆粕占比30%-40%。豆粕價格高時，豬料中豆粕使用量下降，用棉粕替代，禽料中豆粕用菜粕、葵粕等替代。豆菜粕替代比例靈活，高端料價差500元/噸以上，禽料價差400元/噸以上時可完全替代。目前菜粕蛋白含量在40%左右，具體價差情況需要參考蛋白含量。自用豬料中菜粕添加比例可達到10%，外銷飼料則不超過5%。年后豆粕漲價，飼料配方小幅調(diào)整，低端禽料以菜粕為主，如白羽肉雞菜粕添加比例在10%-15%，高端禽料主要用豆粕。

（2）企業(yè)B

外銷料占比93%，豆粕在豬料中的比例在11%-18%，最低8%-9%，用菜粕替代3%-5%。自用豬料中可以做到零豆粕，禽料中還是需要用到豆粕。畜禽料中菜粕用量1.5萬噸左右，目前已在配方中增加菜粕。普水料中菜粕添加比例為20%。公司禽料中以鴨料為主，豆菜粕價差在600-700元/噸時可用菜粕替代豆粕，具體看蛋白含量。

（3）企業(yè)C

豬飼料為自用料，豆粕使用比例10%-12%，從去年11月開始使用菜粕，目前菜粕蛋白為39%，添加比例在5%左右，適口性差一些，主要用在育肥中后期。

（4）企業(yè)E

魚料中豆粕添加比例25%，魚粉添加比例20%-40%，特水料中菜粕使用較少，普水羅非魚飼料中使用菜粕，添加比例在20%以上。

3、采購（銷售）與庫存

（1）企業(yè)A

集團在華南地區(qū)有自主采購權，基差和一口價都有采購。豆粕采購以油廠為主，貿(mào)易商也會采購，關注成本差距。豆粕總頭寸30天左右，倉內(nèi)實物庫存10天左右，能量頭寸2-3個月，副產(chǎn)品頭寸20-25天。

（2）企業(yè)B

采購由集團統(tǒng)一管理，給予工廠10-15天頭寸，目前豆粕物理庫存7-10天。

（3）企業(yè)C

豆粕采購方式以基差+一口價為主，基差方式占3成以上。年后豆菜粕基差頭寸建到3月底，遠月合同涉及4-5月、6-9月，基差買了一些底倉。公司與油廠和貿(mào)易商都有合作，遠期基差傾向于向油廠買。豆粕采購主要來自湛江和陽江，運費50元/噸左右。

（4）企業(yè)D

該廠1月到2船大豆，2月、3月各到1條船。目前大豆通關時間較長，2月初到的船月底才到廠壓榨，花費25天左右。目前廠內(nèi)大豆庫存很少，豆粕零庫存，預計3月中下旬要停機。公司豆粕銷售為現(xiàn)貨一口價，高價下銷售較為積極，3月已售40%-50%。4月大豆供應上量，預計到2船，可以滿開。公司客戶飼料廠和貿(mào)易商分別占比40%和60%，貿(mào)易商主要集中在珠三角地區(qū)，本地的大貿(mào)易商不多。銷售區(qū)域包括海南（15%）、粵西（60%）、廣西（10%）和其他地區(qū)。運輸方式包括汽車火車、海運集裝箱等。

（5）企業(yè)E

公司向油廠和貿(mào)易商都有采購，主要買一口價，豆粕物理庫存10天左右，合同庫存1000噸，菜粕物理庫存也在10天左右。

4、市場與行業(yè)趨勢

（1）企業(yè)A

粵西羅非魚養(yǎng)殖增加，養(yǎng)殖成本較低，生產(chǎn)線增加，利潤較好。2024年豬料產(chǎn)量同比下降，主要由于本地生豬養(yǎng)殖企業(yè)自有飼料廠投產(chǎn)，市場份額損失。禽類價格較差，飼料價格相應下調(diào)?？傮w而言，廣東飼料產(chǎn)量逐年上升，廣西則逐年下降，目前粵西地區(qū)飼料廠產(chǎn)能過剩60%。企業(yè)盈利較好，主要得益于原料成本低和市場占有率增加。

（2）企業(yè)B

湛江年生豬出欄量600萬頭。3頭豬需要1噸飼料，一頭母豬需要1噸飼料。近些年湛江引進了一些大型養(yǎng)殖企業(yè)，小型飼料廠生存壓力很大，規(guī)模萎縮。飼料成本同比降25%左右，全市場基本同步降價。禽料養(yǎng)殖方面，粵西以前養(yǎng)白鴨（水養(yǎng)）居多，近幾年以養(yǎng)番鴨（旱養(yǎng)）為主，養(yǎng)殖結構變化很大，導致飼料原料變化也比較大，增加了菜粕的用量?；浳鼯Z的消費和養(yǎng)殖量增長，蛋雞的養(yǎng)殖量增長。鵝料中需要控制蛋白用量，多了會痛風，主要以稻谷和低蛋白原料為主。

（3）企業(yè)C

1-2月仔豬行情較好，賣仔豬的較多，預計今年生豬價格13-16元/公斤，頭部企業(yè)養(yǎng)殖成本降至6元以內(nèi)，養(yǎng)殖利潤較好，主動去產(chǎn)能的情況不多。3月豆粕供應緊張，但下游大中型企業(yè)大部分已備好頭寸，預計3月接貨的大企業(yè)不多，主要關注貿(mào)易商手中豆粕的銷售情況。

（4）企業(yè)D

短期豆粕行情看好，3月大豆到港量少，供應緊張，4月中下旬可能緩解。區(qū)域內(nèi)其他油廠已經(jīng)出現(xiàn)斷豆停機情況。下游飼料廠已經(jīng)備好了3月頭寸，但還需要關注油廠是否有交貨能力，否則就要延后至4月交貨。菜籽壓榨方面，看好壓榨利潤，企業(yè)有菜籽壓榨相關證書，準備上一條菜籽壓榨線。

（5）企業(yè)E

近兩年水產(chǎn)價格比較低迷，但預計對投苗影響不大。金鯧魚、加州鱸魚是當?shù)刂饕B(yǎng)殖品種。目前為養(yǎng)殖淡季，清明后投苗開始增加，5-10月為養(yǎng)殖旺季。公司計劃進軍珠三角水產(chǎn)飼料市場。

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