【導(dǎo)語(yǔ)】春節(jié)后華南玻璃市場(chǎng)在供應(yīng)收縮以及下游復(fù)工信心提振下，開年企業(yè)陸續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，價(jià)格重心小幅上移。但經(jīng)過(guò)市場(chǎng)需求反饋以及供應(yīng)端壓力再度上升影響，2月下旬市場(chǎng)漸顯回調(diào)趨勢(shì)。隨著行情走勢(shì)回歸基本面，供強(qiáng)需弱格局下價(jià)格下行壓力加大。

華南先漲后跌，成交趨靈活

春節(jié)后，隨著中下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)剛需逐漸修復(fù)提升，并且隨著開年企業(yè)提價(jià)相對(duì)積極，多數(shù)區(qū)域節(jié)后價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中上行趨勢(shì)。作為國(guó)內(nèi)主要銷區(qū)市場(chǎng)，華南區(qū)域終端需求啟動(dòng)相對(duì)較快，但也同時(shí)顯露出需求跟進(jìn)不足的問(wèn)題。盡管家電加工廠多數(shù)已經(jīng)開工，但原片用量較大的建筑工程企業(yè)開工進(jìn)程受回款等因素影響依舊緩慢，增量訂單不足導(dǎo)致市場(chǎng)漲勢(shì)偏緩，部分頭部企業(yè)批量促銷力度逐漸加大，導(dǎo)致成交重心有所松動(dòng)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月20日華南浮法玻璃均價(jià)1435.76元/噸，較春節(jié)前（1444.80元/噸）下跌0.66%，同比下跌37.61%。春節(jié)后浮法白玻價(jià)格先漲后跌，但總體波動(dòng)幅度較微弱，主要由于節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不一、前期回款狀況不佳、市場(chǎng)信心不足所致。

從成本端來(lái)看，由于華南多數(shù)企業(yè)燃料為天然氣，成本高位，當(dāng)前玻璃售價(jià)下，盈利仍顯困難。以天然氣為燃料產(chǎn)線為例，粗略測(cè)算，截至2月20日，華南玻璃企業(yè)綜合利潤(rùn)-2.56元/噸，而春節(jié)前為-9.96元/噸。盈利變化主要受到原料砂石成本下降以及玻璃售價(jià)波動(dòng)影響。華南天然氣燃料產(chǎn)線產(chǎn)品長(zhǎng)期處于盈虧線附近，成本對(duì)玻璃價(jià)格有一定支撐，但并非主導(dǎo)價(jià)格趨勢(shì)的主要因素。

供應(yīng)先降后增，需求承接乏力

供應(yīng)方面，華南玻璃產(chǎn)能先降后增，春節(jié)后庫(kù)存壓力明顯加大。1月份春節(jié)前1條1200T/D白玻產(chǎn)線放水冷修，1條700T/D產(chǎn)線白玻轉(zhuǎn)產(chǎn)色玻，白玻產(chǎn)能壓力下降同時(shí)也帶動(dòng)了節(jié)前備貨需求，供應(yīng)縮量疊加庫(kù)存轉(zhuǎn)移，企業(yè)庫(kù)存亦降至年內(nèi)低點(diǎn)。2月份市場(chǎng)依然受到春節(jié)效應(yīng)影響，中下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，市場(chǎng)缺乏剛需支撐，浮法廠普遍進(jìn)入累庫(kù)階段，而產(chǎn)能方面1條600T/D產(chǎn)線點(diǎn)火烤窯，市場(chǎng)供應(yīng)端繼續(xù)施壓。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2月20日，華南區(qū)域浮法玻璃企業(yè)日熔量在31750噸，同比下降2150噸，較1月底增加600噸；庫(kù)存方面，華南樣本企業(yè)庫(kù)存1215萬(wàn)重量箱，同比增加375萬(wàn)重量箱，增幅近45%；排除春節(jié)時(shí)間因素干擾，較去年同期（元宵節(jié)后第二周）增幅近27%。由此可見，在低于同期產(chǎn)能水平背景下，企業(yè)庫(kù)存壓力缺明顯上升，反映出節(jié)后市場(chǎng)剛需承接能力以及中下游投機(jī)信心不足，企業(yè)出貨承壓。

需求方面，南方復(fù)工雖相對(duì)早于北方區(qū)域，但從今年復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及需求恢復(fù)體量來(lái)看，市場(chǎng)表現(xiàn)依舊偏弱。卓創(chuàng)資訊調(diào)研顯示，部分家電類加工廠復(fù)工略早，多數(shù)鋼化玻璃廠復(fù)工相對(duì)緩慢，即使在元宵節(jié)后，僅有少部分加工廠可達(dá)滿產(chǎn)，總體生產(chǎn)負(fù)荷不高。此外，春節(jié)前中下游回款情況亦不樂(lè)觀，多數(shù)在4-7成水平，資金壓力較大。從玻璃主要終端房建項(xiàng)目反饋來(lái)看，華南區(qū)域資金以及開復(fù)工情況弱于去年。

總體來(lái)看，當(dāng)前華南區(qū)域供需壓力依舊較大，價(jià)格有承壓下行可能。供應(yīng)端主要面臨節(jié)后企業(yè)高位庫(kù)存累積壓力，且剛需在年后市場(chǎng)未能得到充分兌現(xiàn)，業(yè)者對(duì)未來(lái)需求釋放空間預(yù)期不樂(lè)觀，難以對(duì)價(jià)格形成有效支撐。后期看，國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能有小幅增加預(yù)期，但行業(yè)微利甚至虧損狀態(tài)下產(chǎn)能投放進(jìn)度預(yù)期放緩，在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)將持續(xù)低于去年同期水平。但企業(yè)庫(kù)存已累積至高位，去庫(kù)壓力偏大，需求端短期主要受到終端開工延遲影響，長(zhǎng)線看年內(nèi)保交樓項(xiàng)目進(jìn)一步縮減，且2023-2024年房地產(chǎn)新開工面積下滑下，新增需求預(yù)期進(jìn)一步減量，對(duì)價(jià)格的支撐作用減弱。

（卓創(chuàng)資訊 丁成）