報(bào)告品種：雞蛋

2025年至今，雞蛋期貨延續(xù)窄幅震蕩行情，現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)巨量存欄的擔(dān)憂，現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)走勢(shì)的相關(guān)度越來越低。但供應(yīng)峰值來時(shí)，供需會(huì)否出現(xiàn)嚴(yán)重失衡，對(duì)蛋價(jià)影響幾何？存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)究竟有多少誤差？就行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，浙商期貨團(tuán)隊(duì)于2025年2月中旬進(jìn)入河北、山東兩大雞蛋主產(chǎn)區(qū)，展開雞蛋產(chǎn)業(yè)實(shí)地調(diào)研走訪，聚焦相關(guān)代表性企業(yè)。本系列報(bào)告將分多篇發(fā)布，歡迎持續(xù)關(guān)注。

河北企業(yè)A：大型育種企業(yè)（2025年2月17日）

1、企業(yè)基本情況

企業(yè)A銷售商品代及父母代國(guó)產(chǎn)品種雞苗，當(dāng)前父母代存欄約200萬，其中80萬左右育雛，120萬左右在產(chǎn)（1萬父母代存欄約供80萬商品雛）該公司父母代平均450天左右淘汰。

2024年A公司出商品苗共計(jì)9800萬羽，從2024年7月開始銷量大幅增加，7、8、9三個(gè)月為2024年銷量最高的月份。當(dāng)前企業(yè)處于滿負(fù)荷生產(chǎn)，目前訂單已排到5月份，但從4月份開始訂單增速開始出現(xiàn)明顯下降，雞苗價(jià)格也同步下跌。

2024年全年雞苗銷售業(yè)務(wù)毛利3000萬，銷售地區(qū)主要覆蓋山東、河北，南方地區(qū)包括云南、貴州。2025年企業(yè)銷售計(jì)劃為全年1.2億羽。

受訪人市場(chǎng)觀點(diǎn)：

2、雞蛋行情上半年樂觀，存欄峰值出現(xiàn)在下半年

該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在受訪中表示，同比往年同期蛋雞存欄出現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)主要是受到換羽和延淘的影響，實(shí)際上自2024年下半年新出欄的商品蛋雛雞并沒有傳言中多，這一點(diǎn)從2024年商品蛋雞苗開始上漲趨勢(shì)足以佐證。該企業(yè)表示下游客戶自2024年7月開始大量增加訂單，客戶反映往年采購的廠家主營(yíng)品種已無可排訂單。由于國(guó)產(chǎn)品種市場(chǎng)響應(yīng)速度較快，根據(jù)市場(chǎng)反饋國(guó)產(chǎn)品種迅速擴(kuò)產(chǎn)彌補(bǔ)市場(chǎng)供應(yīng)缺口，9月過后增速逐步放緩，2025年2月開始已聽說部分孵化場(chǎng)的客戶退單。另外據(jù)該負(fù)責(zé)人了解，去年峪口雞苗銷售量增加一到兩千萬，華裕增量也非常有限，曉鳴銷售減量。

頭部供應(yīng)減量主要有以下幾個(gè)原因：

（1）受國(guó)外引種量低的影響，自23年開始國(guó)內(nèi)進(jìn)口雞苗市場(chǎng)的供應(yīng)開始下降；

（2）近三年育種端收益明顯低于商品蛋雞養(yǎng)殖端，較多企業(yè)出現(xiàn)虧損，近半數(shù)孵化場(chǎng)將孵化籠為改用商品蛋雞籠，尤其是24年上半年市場(chǎng)絕大部分對(duì)后市持悲觀態(tài)度，加速淘汰了部分大齡種雞。全國(guó)現(xiàn)存種雞場(chǎng)已不足一百家。

當(dāng)前豆粕行情是決定蛋價(jià)后續(xù)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，由于本輪對(duì)美關(guān)稅品種未涉及豆粕，豆粕價(jià)格未出現(xiàn)持續(xù)反轉(zhuǎn)上漲行情，而一旦豆粕出現(xiàn)了新的價(jià)格變動(dòng)邏輯，直接影響到養(yǎng)殖端的成本，決定養(yǎng)殖端的淘汰節(jié)奏。目前該企業(yè)對(duì)上半年的行情保持樂觀，前提是3月蛋價(jià)出現(xiàn)明顯反彈。

河北企業(yè)B：中型孵化場(chǎng)（2025年2月17日）

1、企業(yè)基本情況

當(dāng)前父母代存欄17萬左右，開產(chǎn)后備各一半，基本處于滿孵狀態(tài)。2024年銷售商品苗780萬羽，以京紅、京粉為主，2025年銷售目標(biāo)1000萬羽。2023年以前以海蘭灰、海蘭褐為主，2023年上半年逐步淘汰海蘭父母代，淘汰日齡500天以上。考慮去年開始海蘭的祖代日齡偏大，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)偏大且供應(yīng)短缺，而國(guó)產(chǎn)品種中京紅、京粉發(fā)展相對(duì)成熟，客戶接受度較高，容易轉(zhuǎn)化。

截至當(dāng)前企業(yè)訂單已排到4月，中型孵化企業(yè)的訂單一般提前40天左右。該企業(yè)去年出苗峰值在4月，1-5和8月之后訂單數(shù)量也樂觀，傳統(tǒng)淡季6、7月訂單較少。

受訪人市場(chǎng)觀點(diǎn)：

2、蛋價(jià)今年不會(huì)受到太大影響，但2026不容樂觀

正常祖代在470-500天之間換羽1次，再繼續(xù)使用一年左右，而近年祖代出現(xiàn)換羽2-3次的情況，每次換羽除了對(duì)雞群有較大的傷亡外，對(duì)雞群的指標(biāo)也有影響，但由于祖代引種受限，只能繼續(xù)換羽。雞的生產(chǎn)性能由基因決定，換羽對(duì)雞群指標(biāo)的影響表現(xiàn)在：受精率、孵化率、免疫力等，但料蛋比、產(chǎn)蛋量基本不受換羽影響。由于換羽后的受精率、破殼率波動(dòng)的成本與直接育雛的成本相近，父母代幾乎沒有換羽情況。京系列市占率逐步提高需要注意的一點(diǎn)是，京粉一般120天開產(chǎn)，海蘭一般135天左右開產(chǎn)，飼料成本有所下移。

目前孵化場(chǎng)正在行業(yè)洗牌期，小型孵化場(chǎng)雖整體成本占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但受新增產(chǎn)能在設(shè)備等方面的高額成本掣肘，無法滿足蛋雞養(yǎng)殖端迅速擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)的需要而逐步退出市場(chǎng)。

據(jù)該負(fù)責(zé)人表示，某頭部育種企業(yè)對(duì)外宣傳上月孵化兩千余萬的企業(yè)實(shí)際上雞苗并未流入市場(chǎng)，該司多位銷售表示上半年無雞可賣，銷售雞苗排至今年7月份。根據(jù)海外引種增量時(shí)點(diǎn)，以祖代到商品代上峰傳導(dǎo)時(shí)間一年半計(jì)，雞蛋市場(chǎng)的供應(yīng)壓力將在2026年凸顯。

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