重點關注

燃料油

燃料油：大幅回調，短期價格或維持弱勢。近期中東高硫發(fā)貨數(shù)量有所恢復，富查伊拉重油庫存連續(xù)回升，再加上中國地方煉廠開工低位導致的進料需求低迷，前期市場集中交易的高硫供應緊張問題短期來看有所緩解，隨著03、05合約多頭大幅平倉，F(xiàn)U價格持續(xù)下跌。在基本面未出現(xiàn)新的供應缺口或是需求的突然增長之前，預計價格將維持當前弱勢，而由于市場內部缺乏新的交易熱點，價格的波動方向可能將由原油價格的變動所主導。展望后市，中東煉廠可能在二季度開始檢修，同時船燃、發(fā)電將逐步轉入旺季，屆時價格可能將隨著供降需增而重新獲得回升動力，預計中長期基本面形勢仍然向好，可關注逢低做多機會。

所長早讀

國債期貨短期或超跌，今年策略上應做雙向波動準備

觀點分享：公開市場操作閥門收緊、嚴防資金空轉，央行的一系列做法使得機構在負carry的壓力下信心缺失下調久期，國債期貨迎來持續(xù)調整，本輪調整伴隨著私募類機構在長端合約的迅速撤退。過去我們一直認為10Y國債20個bp是當下衡量大拐點和調整的分界線（參考去年924行情下的債時回調幅度與2015年以來的債券收益率每輪的反彈幅度），而本輪調整的主因是資金面的緊張、全市場風險偏好的階段性上升帶來的獲利盤回吐，由通脹預期、基本面引發(fā)的系統(tǒng)性利率中樞重估仍未明確。結合日內基差的大幅走擴，我們認為整體國債期貨短期或存在超跌。10Y與30Y分別在1.8%和2.0%設置觀察介入位。隨著首輪AI領銜的結構性權益行情發(fā)酵完畢，宏觀基本面仍處于偏真空期且兩會臨近，建議期待技術面反彈的同時也要關注新的政策信號來謹慎決定下一階段策略。整體看，今年國債期貨策略上要做好應對雙向波動的準備。

今日早評

黃金：再創(chuàng)新高

白銀:震蕩回落

銅：倫銅注銷倉單大增，限制價格回落

鋁：震蕩回落

氧化鋁：低位整理

鋅：承壓運行，短期深跌概率或較小

鉛：震蕩調整

鎳：短期或難破區(qū)間震蕩，累庫與礦端預期博弈

不銹鋼：單邊窄幅震蕩運行，結構矛盾較為凸顯

錫：承壓下行

工業(yè)硅：弱勢震蕩，關注下方支撐

多晶硅：組件報價抬升，關注實際成交情況

碳酸鋰：趨勢偏弱，下方存支撐

鐵礦石：寬幅震蕩

螺紋鋼：供需穩(wěn)中向好，震蕩偏強

熱軋卷板：出口反傾銷擾動，寬幅震蕩

硅鐵：成本支撐減弱，硅鐵寬幅震蕩

錳硅：現(xiàn)貨價格微調，錳硅寬幅震蕩

焦炭：十輪提降開啟，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：終端需求冷清，震蕩偏弱

玻璃：原片價格平穩(wěn)

對二甲苯：油品疲軟，MX跌幅較大，PX估值下行

PTA：趨勢偏弱，檢修增多，關注逢低正套

MEG：需求負反饋，震蕩偏弱

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：偏弱運行

瀝青：北強南穩(wěn)，關注倉單

LLDPE：短期仍有壓力

PP：現(xiàn)貨小跌，成交一般

燒堿：關注后期檢修情況

紙漿：震蕩運行

原木：寬幅震蕩

甲醇：短期震蕩運行

尿素：短期偏強，日內波動關注現(xiàn)貨成交

苯乙烯：物流恢復，消化隱性庫存為主

純堿：現(xiàn)貨市場變化不大

LPG：低位反復，03偏強

PVC：區(qū)間震蕩市

燃料油：跌勢延續(xù)，短期波動增加

低硫燃料油：偏弱盤整，外盤高低硫價差延續(xù)收窄趨勢

集運指數(shù)（歐線）：4-6反套、6-10正套、10-12反套持有

短纖：原料支撐不足，震蕩偏弱

瓶片：單邊跟隨原料，關注做擴加工費

棕櫚油：印度頻繁洗船，暫回調整理

豆油：國際油脂回落影響

豆粕：阿根廷降雨、美豆收跌，連粕調整震蕩

豆一：一號文件出臺、政策支持預期影響，偏強震蕩

玉米：震蕩運行

白糖：區(qū)間整理

棉花：關注需求端對價格的反饋

花生：關注油廠收購