2月9日上海銅價以漲停板價格報收,開盤后高開高走,相對強勁,持倉量也在連續(xù)幾個交易日的增倉之后達到33萬手之上,可見,國內資金涌入較為明顯。而倫敦銅上周反彈幅度超過7%,并且形成了內強外弱的格局,上海倫敦兩市的比值維持在8.2左右的相對高位。促成反彈格局并且國內強于外盤的主要原因來自兩方面:

　　一方面是中國政策,包括一系列拉動內需計劃的進展(國內采購指數(shù)、訂單指數(shù)等的反彈),金屬各相關消費行業(yè)的振興規(guī)劃出臺,以及最為直接的收儲政策預期的增加。具體表現(xiàn):(一)中國的PMI指數(shù)。1月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為45.3%,連續(xù)兩個月反彈,其中最關注的是新訂單指數(shù),為45.0%,比上月上升7.7個百分點。可見,財政政策刺激的內需拉動的作用有所顯現(xiàn);(二)關于中國收儲。據(jù)悉,中國國家物資儲備局已經(jīng)開始逐步從國內保稅區(qū)倉庫和海外市場購買銅,計劃將其銅儲備從目前的約30萬噸提高到100萬噸。這樣還將有70萬噸的收儲空間。筆者認為這樣的幅度還是太大了,畢竟目前銅的消費市場并沒有非常低迷,國儲沒有必要對銅價起到推波助瀾的作用,更多應該采取的是逆向操作;但是市場預期增加,加上資金配合的推動,有利于銅價維持目前的回暖氛圍。另一方面是,國內、外股票市場的企穩(wěn),為整個資本市場的回暖提供的了支撐。在近期這兩個因素將得于維持。

　　3月份前,將重點關注中國有色金屬行業(yè)的振興規(guī)劃,具體細則出臺。其中包括行業(yè)整合、收儲調節(jié)、海外市場資源外購、附加值高的鋁出口退稅增加等等措施都是值得期待。中國10大行業(yè)振興規(guī)劃中,按原計劃,將在3月全國兩會前陸續(xù)提交國務院常務會議審議。近期,輕工業(yè)振興規(guī)劃可能出臺,其重點之一將是家電、塑料等子行業(yè),相關金屬消費領域及石化產(chǎn)品消費領域也將受益。

　　技術上,考慮到本次商品市場反彈的為,農產(chǎn)品、石化、貴金屬、基本金屬等順序的可能性,基本金屬近期可望迎來反彈。銅價則是基本金屬的領頭羊,經(jīng)過前期3200～3400美元/噸的反復振蕩后,近期率先走出反彈的概率較大。庫存、基金持倉方面均沒有較大的變化。庫存在最近一周總體仍呈現(xiàn)增加的態(tài)勢,但三個交易所增幅相加增幅為4.5%,小于上周超過10%的增幅。

　　基金持倉方面,總量和凈空頭寸方面均沒有較大的變化,總空頭頭寸占總持倉量還是占到30%左右的相對高位。這在一定程度上制約了銅價較大的反彈空間,后期基金態(tài)度的轉變也將是我們重點關注的因素之一。綜合看來,銅價在一系列因素的配合下,近期鞏固3400美元/噸一線,近期反彈目標為3800美元/噸,樂觀估計則將達到4200美元/噸一線的上一波行情關鍵壓力位。